{"id":32787,"date":"2025-11-05T13:51:46","date_gmt":"2025-11-05T12:51:46","guid":{"rendered":"https:\/\/investx.fr\/de\/?p=32787"},"modified":"2025-11-05T13:51:47","modified_gmt":"2025-11-05T12:51:47","slug":"bitcoin-5-indikatoren-bull-run-ende-etf-ausfluesse-volatilitaet","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investx.fr\/de\/krypto-news\/bitcoin-5-indikatoren-bull-run-ende-etf-ausfluesse-volatilitaet\/","title":{"rendered":"Bitcoin Bull Run Ende ? 5 Indikatoren trotz ETF-Ausfl\u00fcssen"},"content":{"rendered":"\n

Bitcoin: 5 Schl\u00fcsselindikatoren zur Bewertung der anhaltenden Hausse<\/h2>\n\n\n\n

Bitcoin<\/a><\/strong> hat k\u00fcrzlich die Unterst\u00fctzung bei 106.400 Dollar<\/strong> verloren, w\u00e4hrend Netto-Abfl\u00fcsse aus Spot-ETFs zu verzeichnen waren. Dieser technische Bruch f\u00e4llt mit vier aufeinanderfolgenden R\u00fccknahme-Sessions bei BlackRocks IBIT<\/strong> zusammen, die insgesamt 714,8 Millionen Dollar an Abfl\u00fcssen<\/strong> verursachten. Diese Flussumkehr verwandelt eine t\u00e4gliche Nachfragequelle brutal in einen strukturellen Verkaufsdruck.<\/p>\n\n\n\n

\"S\u00e4ulendiagramm
Quelle: Checkonchain<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Die Daten von Checkonchain zeigen Abfl\u00fcsse von 88,1 Millionen, 290,9 Millionen, 149,3 Millionen und 186,5 Millionen Dollar<\/strong> an vier aufeinanderfolgenden Tagen Ende Oktober. Diese R\u00fccknahmen zwingen autorisierte Teilnehmer, Anteile gegen zugrundeliegende Bitcoin<\/a> zu tauschen, die sie sofort am Markt liquidieren. Der Nettofluss kehrt sich um: Die Nachfrage, die Volatilit\u00e4t absorbierte, wird nun zu einer aktiven Angebotsquelle.<\/p>\n\n\n\n

Diese mechanische Dynamik belastet die Kursentwicklung erheblich<\/strong>, besonders wenn sie mit dem Verlust eines Pivot-Niveaus zusammenf\u00e4llt, das viele Trader nutzen, um eine gesunde Korrektur von einer Trendwende zu unterscheiden. Der Derivatemarkt verst\u00e4rkt diesen Druck: Die Pr\u00e4mie der dreimonatigen Futures-Kontrakte<\/strong> an der CME ist auf etwa 4 bis 5 % annualisiert<\/strong> abgek\u00fchlt, was die Carry-Anreize reduziert, die normalerweise institutionelle Nachfrage anziehen.<\/p>\n\n\n\n

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ETF-Fl\u00fcsse: Das entscheidendste Signal<\/h2>\n\n\n\n

Der erste zu \u00fcberwachende Indikator bleiben die t\u00e4glichen Fl\u00fcsse der Spot-Bitcoin-ETFs. Anhaltende Sch\u00f6pfungen \u00fcber mehrere Tage, insbesondere bei BlackRocks IBIT und Fidelitys FBTC, signalisieren eine R\u00fcckkehr der institutionellen Nachfrage. Umgekehrt best\u00e4tigen kontinuierliche R\u00fccknahmen oder stagnierende Fl\u00fcsse, dass sich die Nachfrage in ein Nettoangebot verwandelt hat.<\/p>\n\n\n\n

Derzeit durchl\u00e4uft der US-ETF-Komplex eine ausgepr\u00e4gte Distributionsphase<\/strong>. Die w\u00f6chentlichen Berichte von CoinShares \u00fcber Fl\u00fcsse in digitale Verm\u00f6genswerte best\u00e4tigen diesen Trend: Die Abfl\u00fcsse halten an, w\u00e4hrend sich institutionelles Kapital vor\u00fcbergehend aus riskanten Anlagen zur\u00fcckzieht. Diese defensive Rotation<\/strong> steht in starkem Kontrast zu den in sozialen Medien verbreiteten Narrativen massiver Akkumulation.<\/p>\n\n\n\n

Der Makro-Kontext hilft nicht. Der US-Dollar-Index ist in die Zone 98-100<\/strong> zur\u00fcckgekehrt nach einem schwachen ersten Halbjahr, w\u00e4hrend die Rendite der 10-j\u00e4hrigen Staatsanleihen<\/strong> bei etwa 4,1 %<\/strong> verankert bleibt. Diese Konfiguration strafft die globale Liquidit\u00e4t und komprimiert mechanisch das Krypto<\/a>-Beta. Ein starker Dollar saugt die verf\u00fcgbare Liquidit\u00e4t f\u00fcr langfristige Anlagen wie Bitcoin ab.<\/p>\n\n\n\n

Leverage-Bedingungen und Mining-Druck: Zwei untersch\u00e4tzte Thermometer<\/h2>\n\n\n\n

Die Leverage-Bedingungen bilden den zweiten entscheidenden Indikator. Eine expansive CME-Basis \u00fcber 7-8 % annualisiert<\/strong>, kombiniert mit positiver und stabiler Finanzierung bei Perpetual Swaps, zeugt von einem Risikoappetit, der f\u00fcr aktive Aufw\u00e4rtsphasen charakteristisch ist. Derzeit bleibt die Basis zwischen 4 und 5 %<\/strong> begrenzt, w\u00e4hrend die Finanzierung um null oszilliert oder zeitweise negativ wird.<\/p>\n\n\n\n

Diese Konfiguration beg\u00fcnstigt Deleveraging<\/strong>: Long-Positionen reduzieren ihr Engagement<\/strong>, Liquidationen h\u00e4ufen sich<\/strong> und beschleunigen Abw\u00e4rtsbewegungen. Unter diesen Bedingungen kompensiert selbst eine geplante Akkumulation durch staatliche Entit\u00e4ten oder Unternehmenstesorerien nicht die Zwangsverk\u00e4ufe bei regulierten Produkten.<\/p>\n\n\n\n

\"Diagramm<\/figure>\n\n\n\n

Der Mining-Angebotsdruck vervollst\u00e4ndigt das Bild. Der Hashprice nach dem Halving bleibt nahe den zyklischen Tiefs<\/strong> im Vergleich zum Fr\u00fchjahrshoch und schafft kontinuierliche Anreize zur Monetarisierung der Reserven<\/strong> w\u00e4hrend Stressphasen. Wenn der Hashprice steigt und die Transfers der Miner zu B\u00f6rsen<\/a> abnehmen, absorbiert der Markt komfortabel das neue Angebot. Die umgekehrte Situation markiert normalerweise Spannungspunkte in Aufw\u00e4rtstrends.<\/p>\n\n\n\n

Die zyklische Einordnung wirft neue Fragen auf<\/h2>\n\n\n\n

Die traditionellen On-Chain-Tools wie der 2-Year MA Multiplier, der Pi Cycle Top oder die RHODL-Ratios<\/strong> haben \u00fcberraschenderweise in diesem Zyklus nicht die Euphorie-Zonen erreicht<\/strong>, selbst nicht nahe der j\u00fcngsten H\u00f6chstst\u00e4nde. Diese Indikatoren gleiten bereits in Richtung Distribution<\/strong> und Mean Reversion, w\u00e4hrend die Fluss-Unterst\u00fctzung schwindet. Diese Anomalie wirft eine zentrale Frage auf: Erleben wir eine ungew\u00f6hnliche Verl\u00e4ngerung der Hausse oder abnehmende Renditen im Vergleich zu vorherigen Zyklen?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"Diagramm
Quelle: Checkonchain<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Sollte Bitcoin Ende 2025 oder 2026 ein neues Allzeithoch<\/strong> etablieren, w\u00e4re dies der sp\u00e4teste Zyklus-Top, der je verzeichnet wurde. Diese M\u00f6glichkeit stellt die auf Halvings basierenden Zyklusmodelle in Frage, m\u00f6glicherweise gest\u00f6rt durch das massive Aufkommen institutioneller ETFs<\/strong> und Unternehmenstesorerien.<\/p>\n\n\n\n

Der kurzfristige Verlauf h\u00e4ngt direkt vom Wiederauftreten von ETF-Netto-Sch\u00f6pfungen und der Expansion der Futures-Basis ab. Ohne eine R\u00fcckkehr von Sch\u00f6pfungen im Bereich von 300-800 Millionen Dollar \u00fcber mehrere aufeinanderfolgende Tage<\/strong>, begleitet von einer Basis, die auf 8-10 %<\/strong> zur\u00fcckkehrt und einem schw\u00e4chelnden Dollar, wird der Markt in einer Konsolidierungsphase zwischen 100.000 und 106.000 Dollar<\/strong> bleiben. Die Unf\u00e4higkeit, die 108.400 Dollar zur\u00fcckzuerobern, h\u00e4lt die T\u00fcr f\u00fcr einen Test der 97.000 Dollar offen<\/strong>, oder sogar in Richtung 90.000<\/strong> bei weiteren roten Sessions.<\/p>\n\n\n\n

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