{"id":45582,"date":"2026-07-08T17:21:39","date_gmt":"2026-07-08T15:21:39","guid":{"rendered":"https:\/\/investx.fr\/de\/2026\/07\/08\/bstr-cantor-spac-fusion-neuverhandlung\/"},"modified":"2026-07-08T17:21:41","modified_gmt":"2026-07-08T15:21:41","slug":"bstr-cantor-spac-fusion-neuverhandlung","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investx.fr\/de\/krypto-news\/bstr-cantor-spac-fusion-neuverhandlung\/","title":{"rendered":"BSTR und Cantor SPAC: Fusion wird neu verhandelt"},"content":{"rendered":"\n

Die geplante Verbindung zwischen Cantor Equity Partners<\/strong> und der Bitcoin-Treasury von Adam Back<\/strong> kommt nicht zu den urspr\u00fcnglichen Konditionen zustande. Beide Parteien haben ihre im Juli 2025 geschlossene Vereinbarung offiziell ausgesetzt und k\u00fcndigen eine vollst\u00e4ndige Neuverhandlung der Struktur an.<\/p>\n\n\n\n

Hinter dieser Kehrtwende steckt eine brutale Marktreaktion: Das Modell der b\u00f6rsennotierten Bitcoin-Treasuries<\/strong> durchl\u00e4uft eine Bewertungskrise, die selbst die ambitioniertesten Deals ins Wanken bringt \u2014 auch jene, die von so klangvollen Namen wie Cantor Fitzgerald<\/strong> und Adam Back<\/strong> getragen werden.<\/p>\n\n\n\n

Ein Deal im Wert von \u00fcber 3 Milliarden Dollar<\/strong> wird neu aufgesetzt, eine Aktion\u00e4rsversammlung ohne festes Datum, und eine zentrale Frage: Kann das Modell der Corporate Bitcoin Treasuries<\/strong> die \u00f6ffentlichen M\u00e4rkte noch \u00fcberzeugen?<\/p>\n\n\n\n

Ein Deal \u00fcber 3 Milliarden Dollar auf Eis<\/h2>\n\n\n\n

Cantor Equity Partners I<\/strong> (Nasdaq: CEPO), der SPAC eines Affiliates von Cantor Fitzgerald<\/strong>, und BSTR Holdings<\/strong> haben gemeinsam bekanntgegeben, dass sie ihre Fusion nicht zu den im Juli 2025 festgelegten Bedingungen abschlie\u00dfen werden. Die mit der urspr\u00fcnglichen Vereinbarung verbundenen Privatplatzierungen m\u00fcssen nicht mehr vollzogen werden, und die zur R\u00fccknahme eingereichten Aktien werden an ihre Inhaber zur\u00fcckgegeben.<\/p>\n\n\n\n

Die Aktion\u00e4rsversammlung von CEPO, die urspr\u00fcnglich f\u00fcr den 10. Juli angesetzt war, wurde auf unbestimmte Zeit verschoben. Adam Back<\/strong> best\u00e4tigte die Lage auf X: Beide Parteien arbeiten aktiv an einer \u00fcberarbeiteten Struktur und angepassten Konditionen, mit dem Ziel, die aktuellen Marktbedingungen besser zu nutzen.<\/p>\n\n\n\n

Das urspr\u00fcngliche Vorhaben war dennoch gewaltig. Die Fusion sollte Bitcoin Standard Treasury Company<\/strong> unter dem Ticker BSTR an der Nasdaq einf\u00fchren \u2014 mit einem Startbestand von 30.021 Bitcoin<\/a>, was zum Zeitpunkt der Ank\u00fcndigung mehr als 3 Milliarden Dollar<\/strong> entsprach. Das zugeh\u00f6rige PIPE-Investment belief sich auf 1,5 Milliarden Dollar, davon 5.021 BTC als Sacheinlage. Das erkl\u00e4rte Ziel: mehr als 50.000 Bitcoin in der Treasury zu halten.<\/p>\n\n\n\n

Das mNAV-Modell unter Druck: Warum der Deal gescheitert ist<\/h2>\n\n\n\n
\"BSTR<\/figure>\n\n\n\n

Der Weg zur Aktion\u00e4rsabstimmung war von R\u00fcckschl\u00e4gen gepr\u00e4gt. CEPO verschob die Versammlung zun\u00e4chst vom 26. Juni auf den 2. Juli, dann auf den 10. Juli, bevor beide Parteien den Prozess vollst\u00e4ndig aussetzten. Diese wiederholten Verz\u00f6gerungen spiegeln eine ung\u00fcnstige Marktdynamik wider, die den gesamten Sektor der b\u00f6rsennotierten Bitcoin-Treasuries<\/strong> erfasst hat.<\/p>\n\n\n\n

Das entscheidende Konzept ist hier das mNAV<\/strong> \u2014 das Verh\u00e4ltnis zwischen der Marktkapitalisierung eines Unternehmens und dem Wert seiner gehaltenen Bitcoin<\/a>. Das Modell der Corporate Treasuries<\/strong> basiert vollst\u00e4ndig auf einer Pr\u00e4mie: Solange eine Aktie \u00fcber<\/em> dem Nettoinventarwert der BTC notiert, kann das Unternehmen neue Aktien ausgeben, um weiteres Bitcoin zu kaufen und Wert zu schaffen. Sobald der Kurs darunter<\/em> f\u00e4llt, verw\u00e4ssern neue Aktienemissionen die bestehenden Aktion\u00e4re und das Wachstumsmodell kommt zum Erliegen.<\/p>\n\n\n\n

Ende 2025 wurden immer mehr b\u00f6rsennotierte Bitcoin-Treasuries<\/strong> unterhalb des Wertes ihrer BTC-Best\u00e4nde gehandelt. In diesem Umfeld ist es strukturell riskant, ein b\u00f6rsennotiertes Vehikel mit 30.000 Bitcoin zu lancieren und gleichzeitig zu hoffen, \u00fcber ein PIPE weitere 1,5 Milliarden Dollar einzusammeln. Der Deal BSTR-CEPO<\/strong> hat diesem Druck nicht standgehalten.<\/p>\n\n\n\n

Brandon Lutnick, Adam Back und die politische Dimension des Deals<\/h2>\n\n\n\n

Dieser Fall geht \u00fcber einen rein finanziellen Rahmen hinaus. Brandon Lutnick<\/strong>, Sohn des amerikanischen Handelsministers Howard Lutnick<\/strong>, leitet den Sponsor des SPACs. Diese N\u00e4he zur Trump-Administration hatte ma\u00dfgeblich zur enormen medialen Aufmerksamkeit beigetragen, die die urspr\u00fcngliche Ank\u00fcndigung im Juli 2025 ausgel\u00f6st hatte.<\/p>\n\n\n\n

Auf der anderen Seite brachte Adam Back<\/strong> \u2014 Mitgr\u00fcnder von Blockstream<\/strong> und eine der zentralen kryptografischen Pers\u00f6nlichkeiten, die im Bitcoin-Whitepaper zitiert wird \u2014 eine technische Glaubw\u00fcrdigkeit in dieses Vehikel ein, die in dieser Assetklasse selten ist. Die SEC<\/strong> hatte die Registrierungserkl\u00e4rung am 5. Juni 2026 f\u00fcr wirksam erkl\u00e4rt, und das Proxy-Dokument war den Aktion\u00e4ren noch am selben Tag zugestellt worden.<\/p>\n\n\n\n

Die laufende Neuverhandlung zielt darauf ab, eine Struktur zu finden, die den Marktgegebenheiten Rechnung tr\u00e4gt und gleichzeitig den urspr\u00fcnglichen Ambitionen des Projekts treu bleibt. Beide Parteien bekr\u00e4ftigen ihren Willen zur Zusammenarbeit \u2014 jedoch ohne konkreten Zeitplan. In einem Umfeld, in dem die Preisentwicklung von Bitcoin<\/a><\/strong> und die Kompression der mNAV-Pr\u00e4mien<\/strong> die Machbarkeit solcher Konstruktionen bestimmen, bleibt der Ausgang ungewiss.<\/p>\n\n\n\n

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