{"id":31489,"date":"2026-07-08T15:23:06","date_gmt":"2026-07-08T15:23:06","guid":{"rendered":"https:\/\/investx.fr\/es\/2026\/07\/08\/fusion-bstr-cantor-spac-renegociacion-terminos\/"},"modified":"2026-07-08T15:23:09","modified_gmt":"2026-07-08T15:23:09","slug":"fusion-bstr-cantor-spac-renegociacion-terminos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investx.fr\/es\/noticias-cripto\/fusion-bstr-cantor-spac-renegociacion-terminos\/","title":{"rendered":"Fusi\u00f3n BSTR y Cantor SPAC: las negociaciones se reabren sobre nuevas bases"},"content":{"rendered":"\n

La uni\u00f3n entre Cantor Equity Partners<\/strong> y la tesorer\u00eda bitcoin de Adam Back<\/strong> no se materializar\u00e1 en los t\u00e9rminos inicialmente pactados. Ambas partes han suspendido oficialmente su acuerdo de julio de 2025 y anuncian una renegociaci\u00f3n completa de la estructura.<\/p>\n\n\n\n

Detr\u00e1s de este giro se esconde una realidad de mercado contundente: el modelo de las tesorer\u00edas bitcoin cotizadas en Bolsa<\/strong> atraviesa una crisis de valoraci\u00f3n que fragiliza los acuerdos m\u00e1s ambiciosos, incluso aquellos respaldados por nombres tan relevantes como Cantor Fitzgerald<\/strong> y Adam Back<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Un acuerdo de m\u00e1s de 3.000 millones de d\u00f3lares<\/strong> puesto en revisi\u00f3n, una junta de accionistas sin fecha fijada y una pregunta central: \u00bfpuede el modelo de las corporate bitcoin treasuries<\/strong> seguir seduciendo a los mercados p\u00fablicos?<\/p>\n\n\n\n

Un acuerdo de 3.000 millones de d\u00f3lares en pausa<\/h2>\n\n\n\n

Cantor Equity Partners I<\/strong> (Nasdaq: CEPO), el SPAC vinculado a un afiliado de Cantor Fitzgerald<\/strong>, y BSTR Holdings<\/strong> han anunciado conjuntamente que no finalizar\u00e1n su fusi\u00f3n en los t\u00e9rminos definidos en julio de 2025. Las colocaciones privadas asociadas al acuerdo inicial no tendr\u00e1n que cerrarse, y las acciones p\u00fablicas sometidas a recompra ser\u00e1n devueltas a sus titulares.<\/p>\n\n\n\n

La junta de accionistas de CEPO, inicialmente prevista para el 10 de julio, queda aplazada sine die. Adam Back<\/strong> ha confirmado la situaci\u00f3n en X: ambas partes trabajan activamente en una estructura revisada y en t\u00e9rminos enmendados, con el objetivo de aprovechar mejor las condiciones actuales del mercado.<\/p>\n\n\n\n

El proyecto inicial era, no obstante, colosal. La fusi\u00f3n deb\u00eda introducir Bitcoin Standard Treasury Company<\/strong> en el Nasdaq bajo el ticker BSTR, con una dotaci\u00f3n inicial de 30.021 bitcoins \u2014m\u00e1s de 3.000 millones de d\u00f3lares<\/strong> en el momento del anuncio\u2014. El PIPE asociado alcanzaba los 1.500 millones de d\u00f3lares, de los cuales 5.021 BTC se aportaban en especie. El objetivo declarado: superar los 50.000 bitcoins en tesorer\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

El modelo mNAV bajo presi\u00f3n: por qu\u00e9 el acuerdo se descarril\u00f3<\/h2>\n\n\n\n
\"Fusi\u00f3n<\/figure>\n\n\n\n

El camino hacia la votaci\u00f3n de los accionistas estuvo plagado de obst\u00e1culos. CEPO aplaz\u00f3 la reuni\u00f3n del 26 de junio al 2 de julio, luego al 10 de julio, hasta que ambas partes suspendieron por completo el proceso. Estos retrasos repetidos reflejan una din\u00e1mica de mercado desfavorable que afecta a todo el sector de las tesorer\u00edas bitcoin cotizadas<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

El concepto clave aqu\u00ed es el mNAV<\/strong> \u2014el ratio entre la capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til de una empresa y el valor de sus bitcoins<\/a> en cartera\u2014. El modelo de las corporate treasuries<\/strong> se sustenta \u00edntegramente en una prima: mientras una acci\u00f3n cotice por encima<\/em> del valor neto de sus BTC, la empresa puede emitir nuevas acciones para comprar m\u00e1s bitcoin y generar valor. En el momento en que el t\u00edtulo cae por debajo<\/em>, las nuevas emisiones diluyen a los accionistas existentes y el motor de crecimiento se detiene.<\/p>\n\n\n\n

A finales de 2025, una proporci\u00f3n creciente de las tesorer\u00edas bitcoin cotizadas<\/strong> se negociaba por debajo del valor de sus activos en BTC. En ese contexto, lanzar un veh\u00edculo cotizado con 30.000 bitcoins y aspirar a captar 1.500 millones adicionales mediante un PIPE se convierte en una operaci\u00f3n estructuralmente arriesgada. El acuerdo BSTR-CEPO<\/strong> no resisti\u00f3 esa presi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Brandon Lutnick, Adam Back y la dimensi\u00f3n pol\u00edtica del expediente<\/h2>\n\n\n\n

Este expediente va m\u00e1s all\u00e1 del \u00e1mbito puramente financiero. Brandon Lutnick<\/strong>, hijo del secretario de Comercio de Estados Unidos Howard Lutnick<\/strong>, preside el sponsor del SPAC. Esta proximidad con la administraci\u00f3n Trump contribuy\u00f3 en gran medida a la considerable atenci\u00f3n medi\u00e1tica que gener\u00f3 el anuncio inicial en julio de 2025.<\/p>\n\n\n\n

Por su parte, Adam Back<\/strong> \u2014cofundador de Blockstream<\/strong> y figura criptogr\u00e1fica de primer orden, citado en el whitepaper de Bitcoin<\/a>\u2014 aportaba una legitimidad t\u00e9cnica poco habitual en este tipo de veh\u00edculos. La SEC<\/strong> hab\u00eda declarado efectiva la declaraci\u00f3n de registro el 5 de junio de 2026, y el proxy hab\u00eda sido enviado a los accionistas ese mismo d\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

La renegociaci\u00f3n en curso busca una estructura que tenga en cuenta las realidades del mercado sin renunciar a la ambici\u00f3n inicial del proyecto. Ambas partes mantienen su voluntad de colaborar, aunque sin un calendario concreto. En un entorno donde el price action del bitcoin<\/a> y la compresi\u00f3n de las primas mNAV<\/strong> condicionan la viabilidad de estas operaciones, el desenlace sigue siendo incierto<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

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Art\u00edculos relacionados :<\/h3>\n\n\n\n