{"id":31524,"date":"2026-07-09T18:23:43","date_gmt":"2026-07-09T18:23:43","guid":{"rendered":"https:\/\/investx.fr\/es\/2026\/07\/09\/bitcoin-acciones-preferentes-tesorerias-primer-test-resistencia\/"},"modified":"2026-07-09T18:23:46","modified_gmt":"2026-07-09T18:23:46","slug":"bitcoin-acciones-preferentes-tesorerias-primer-test-resistencia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investx.fr\/es\/noticias-cripto\/bitcoin-acciones-preferentes-tesorer%C3%ADas-primer-test-resistencia\/","title":{"rendered":"La m\u00e1quina de deuda de Bitcoin se enfrenta a su primer gran test de resistencia"},"content":{"rendered":"\n

En junio de 2025, las tesorer\u00edas p\u00fablicas siguieron acumulando Bitcoin<\/strong> \u2014 pero ah\u00ed no estuvo el verdadero protagonismo del mes. Un segmento de mercado pr\u00e1cticamente inexistente hace dos a\u00f1os sufri\u00f3 su primera sacudida real: las acciones preferentes<\/strong> que las empresas utilizan actualmente para financiar sus compras de BTC.<\/p>\n\n\n\n

Un informe de BitcoinTreasuries.net<\/strong> califica junio como el primer test de estr\u00e9s<\/strong> para este mercado de cr\u00e9dito digital<\/strong>. El veredicto es ambivalente, pero enormemente revelador sobre la pr\u00f3xima etapa de la adopci\u00f3n corporativa de Bitcoin<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Lo que ocurri\u00f3 bajo la superficie pone al descubierto las fragilidades estructurales de un modelo financiero todav\u00eda joven \u2014 y la rapidez con la que puede darse la vuelta.<\/p>\n\n\n\n

9 000 BTC comprados en junio, pero lo esencial ocurre en otro lugar<\/h2>\n\n\n\n

Las tesorer\u00edas p\u00fablicas a\u00f1adieron cerca de 9 000 BTC brutos<\/strong> en junio, equivalentes a unos 7 300 BTC netos<\/strong>, valorados en aproximadamente 427 millones de d\u00f3lares<\/strong> al precio de cierre de mes de 58 398 $<\/strong>. Un crecimiento moderado, impulsado en un 80 % por dos actores.<\/p>\n\n\n\n

Strategy<\/strong> de Michael Saylor<\/strong> acumul\u00f3 3 625 BTC netos<\/strong> por unos 200 millones de d\u00f3lares. Strive<\/strong> le sigui\u00f3 con 3 364 BTC<\/strong> por un importe similar. Al margen de estos dos gigantes, el resto del mercado en su conjunto apenas compr\u00f3 unos 2 000 BTC. En el conjunto del segundo trimestre, el informe estima las adiciones netas en 110 000 BTC<\/strong>, un ritmo superior al de los dos trimestres anteriores.<\/p>\n\n\n\n

El contexto de mercado es determinante: Bitcoin<\/a> cotizaba muy por debajo de su m\u00e1ximo de octubre de 2025 en torno a 126 000 $<\/strong> y lleg\u00f3 a caer brevemente por debajo de los 60 000 $ durante el mes. Esta correcci\u00f3n aliment\u00f3 directamente la crisis en el segmento del cr\u00e9dito digital<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

\"La<\/figure>\n\n\n\n

STRC se desploma a 75 $: la mec\u00e1nica del apalancamiento al descubierto<\/h2>\n\n\n\n

Para entender la crisis, hay que comprender el modelo. Empresas como Strategy<\/strong> ya no utilizan su propia tesorer\u00eda para comprar Bitcoin<\/a>. Emiten acciones preferentes<\/strong> \u2014 prometiendo un dividendo fijo o variable a sus inversores \u2014 y reinvierten los fondos captados en BTC. STRC<\/strong> (Strategy) y SATA<\/strong> (Strive) se han convertido en los dos principales instrumentos de este tipo.<\/p>\n\n\n\n

Durante semanas, estos t\u00edtulos cotizaron en una horquilla estrecha en torno a su valor nominal de 100 $<\/strong>. Esta aparente estabilidad anim\u00f3 a algunos inversores a endeudarse para ampliar su posici\u00f3n. Cuando Bitcoin<\/strong> corrigi\u00f3, el apalancamiento acumulado actu\u00f3 como detonador. A partir del 18 de junio<\/strong>, STRC<\/strong> y SATA<\/strong> cayeron por debajo de los 100 $. Las llamadas de margen<\/strong> forzaron ventas en cascada: STRC toc\u00f3 suelo en torno a los 75 $<\/strong>, mientras que SATA<\/strong> soportaba tanto sus propias presiones como el contagio procedente de STRC<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

El informe es expl\u00edcito: no fue una crisis de los dividendos subyacentes \u2014 que siguieron fluyendo con normalidad \u2014 sino una crisis de posicionamiento<\/strong>. La distinci\u00f3n es fundamental. Strategy<\/strong> manten\u00eda 847 363 BTC a un coste medio de 75 651 $<\/strong> y dispon\u00eda de una reserva de 1 100 millones de d\u00f3lares<\/strong> a mediados de junio. Strive<\/strong> conservaba una reserva de dividendos que cubr\u00eda 18 meses. Una cuesti\u00f3n de flujo de caja, no de solvencia.<\/p>\n\n\n\n

Rebote r\u00e1pido, pero las lecciones estructurales siguen pendientes<\/h2>\n\n\n\n

La recuperaci\u00f3n fue tan r\u00e1pida como la ca\u00edda. El 2 de julio, STRC cotizaba en torno a los 87 $<\/strong> y SATA<\/strong> cerca de los 97 $<\/strong> \u2014 niveles mantenidos hasta la publicaci\u00f3n del informe el 9 de julio. Ni Strategy<\/strong> ni Strive<\/strong> dejaron de pagar un solo dividendo. Saylor reaccion\u00f3 desplegando recompras de acciones y de cr\u00e9dito digital<\/strong>, al tiempo que elevaba los dividendos de STRC<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Este rebote tranquiliz\u00f3 a los inversores m\u00e1s convencidos. Sin embargo, el episodio deja al descubierto una realidad estructural: el mercado de cr\u00e9dito digital de Bitcoin es todav\u00eda joven, poco l\u00edquido y vulnerable al apalancamiento<\/strong>. Un prolongado per\u00edodo de estabilidad cerca de la par gener\u00f3 una falsa sensaci\u00f3n de seguridad, llevando a algunos actores a asumir riesgos desproporcionados en instrumentos concebidos para ser defensivos.<\/p>\n\n\n\n

De cara a los pr\u00f3ximos meses, la pregunta no es si estos instrumentos sobrevivir\u00e1n \u2014 la solidez de las reservas de dividendos lo garantiza casi con certeza. La verdadera inc\u00f3gnita es la capacidad del mercado para absorber nuevos participantes<\/strong> sin reproducir las mismas din\u00e1micas de apalancamiento excesivo en cuanto la volatilidad de Bitcoin<\/a> vuelva a despertar.<\/p>\n\n\n\n

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