Altcoin season: Por que o verdadeiro Bull Run ainda não começou?

Bitcoin absorve toda a liquidez: pode a Altcoin season realmente começar?

Para que uma época de altcoins digna desse nome veja a luz do dia, a história ensinou-nos que um ingrediente é indispensável: a rotação de capital. Atualmente, o mercado permanece focado no rei das criptomoedas. A Bitcoin Dominance (BTC.D) mantém-se em níveis elevados, sinalizando que os investidores institucionais e particulares ainda privilegiam a segurança do BTC face à volatilidade dos ativos mais arriscados.

Para ver um verdadeiro rally nas altcoins, seria necessário sobretudo ver o regresso do retalho ao mundo das criptomoedas. No entanto, a tecnologia blockchain tem dificuldade em seduzir como nos ciclos anteriores. Além disso, o trauma do ciclo anterior poderá ser difícil de apagar.

É mesmo possível observar dois order blocks vendedores em 2 semanas no gráfico OTHERS, que representa todas as criptomoedas exceto o top 10 das criptomoedas. A fuga de capitais das pequenas altcoins foi violenta e poderá servir de purga do lado das altcoins, onde numerosos projetos poderão estar destinados a desaparecer.

Ethereum em atraso: O sinal em falta para desencadear a euforia?

O maestro habitual da Altseason é o Ethereum. Ora, o Ether mostra uma fraqueza relativa preocupante face ao Bitcoin há vários meses. O rácio ETH/BTC é um indicador barómetro para o apetite ao risco: quando desce, significa que o mercado está defensivo. Quando faz pump, é o sinal de partida para o resto das altcoins.

Atualmente, o Ethereum tem dificuldade em validar um breakout convincente que possa tranquilizar os investidores. Os dados on-chain mostram que as taxas de transação (Gas fees) na rede principal permanecem relativamente baixas, sinal de uma atividade on-chain que ainda não está em sobreaquecimento. Uma verdadeira Altseason acompanha-se frequentemente de um congestionamento da rede Ethereum, testemunhando uma utilização massiva dos protocolos DeFi e dos NFT.

Além disso, a concorrência das Layer 1 como a Solana fragmenta a liquidez. Em vez de ter um fluxo unido para o Ethereum e depois para os outros tokens, o capital dispersa-se, tornando os movimentos altistas mais seletivos e menos explosivos para o conjunto do setor. Assistimos mais a mini-ciclos setoriais (Memecoins, AI, RWA) do que a uma subida global e sincronizada.

Os indicadores on-chain viram para o vermelho: devemos temer uma correção?

Para além da ação dos preços, os indicadores de sentimento como o Altcoin Season Index do Blockchain Center confirmam esta letargia. Para declarar oficialmente a época aberta, 75% do top 50 das criptomoedas devem superar o Bitcoin em 90 dias. Estamos atualmente longe desta cifra, permanecendo o mercado maioritariamente correlacionado com os movimentos do BTC.

Outro fator chave é a ausência de “Fresh Retail Money”. Os volumes de pesquisa Google para “Buy Crypto” ou “Altcoins” ainda não atingiram os níveis de euforia dos ciclos anteriores. O mercado é atualmente dominado por traders experientes e algoritmos (HFT), o que cria movimentos de Pump and Dump rápidos em vez de tendências altistas duradouras.

Finalmente, os dados sobre as stablecoins mostram que se a emissão do USDT aumenta, uma grande parte serve de colateral para as posições no Bitcoin ou permanece em espera nas exchanges. As baleias (whales) parecem acumular na sombra, aguardando uma confirmação técnica ou macroeconómica antes de desencadear ordens de compra massivas nas altcoins.

A história dos ciclos cripto mostra que os maiores múltiplos fazem-se comprando quando o sentimento é incerto, mesmo antes de a liquidez pivotar. Contudo, é a primeira vez na história que as altcoins sofrem uma tal pressão vendedora. A seletividade e a prudência são, portanto, as palavras de ordem para se safar no ciclo vindouro.

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