Bitcoin: A ausência de euforia em 2025 pode mudar rudo para o bottom?

Bitcoin: O ciclo “sem topo” que poderá mudar tudo em 2026

O Bitcoin continua a lutar para manter o seu momentum. Bloqueado sob a resistência psicológica dos 72 000 $, o rei das criptomoedas enfrenta uma pressão vendedora persistente que sufoca cada tentativa de rally. Enquanto estamos em meados de fevereiro de 2026, o mercado parece hesitar entre capitulação e acumulação, deixando os investidores na incerteza. A incapacidade dos touros (bulls) de retomarem o controlo preocupa os analistas, que agora alertam que uma quebra abaixo dos 60 000 $ é um cenário cada vez mais credível.

Mas para além da volatilidade a curto prazo, uma teoria ganha terreno: a do “ciclo sem teto”. Ao contrário dos ciclos anteriores marcados por uma euforia desmesurada, o pico do final de 2025 (cerca dos 126 000 $) não ofereceu o fogo de artifício esperado. Este topo “em falta” poderá paradoxalmente amortecer a queda atual, redefinindo assim a profundidade do Bear Market de 2026.

Um topo “truncado” que perturba os modelos históricos

A história do Bitcoin habituou-nos a ciclos binários: uma explosão vertical (parabólica) seguida de um crash brutal de 80%. Contudo, o ciclo 2024-2025 desafiou os prognósticos. Se o novo ATH (All-Time High) foi efetivamente atingido, não foi acompanhado do frenesi especulativo típico de um “blow-off top”. Esta ausência de teto eufórico sugere que o mercado não atingiu o nível de sobreaquecimento habitual, o que poderá, em teoria, limitar a severidade do retracement atual.

Os analistas on-chain sublinham que a estrutura do mercado é diferente. A liquidez, embora mais escassa nas últimas semanas, não se evaporou como em 2018 ou 2022. O conceito de “ciclo sem teto” implica que sem excessos massivos na subida, a correção para baixo (o bottom) poderá ser menos profunda que os -85% temidos pelos puristas. Poderíamos assistir a uma aterragem mais “suave”, onde o preço oscila numa ampla zona de distribuição em vez de colapsar verticalmente.

Contudo, esta estrutura atípica apanha muitos traders desprevenidos. A ausência de sinal claro de fim de ciclo deixou muitos investidores expostos, aguardando uma última perna altista que nunca chegou. Hoje, o mercado deve digerir este excesso de otimismo não realizado, o que explica a lentidão e o sofrimento da correção atual.

60 000 $: O último bastião antes da capitulação?

Tecnicamente, a situação torna-se tensa. O nível dos 60 000 $ é identificado pela maioria dos chartistas como o suporte crítico a defender absolutamente. Um fecho semanal abaixo deste patamar validaria uma estrutura bearish de longo prazo, abrindo a porta a uma queda para a zona de liquidez dos 48 000 – 52 000 $ sob o Realized price a 54 000$. A volatilidade disparou nos últimos dias, sinal de que as mãos fracas (weak hands) começam a desistir face à incerteza.

Os dados recentes mostram também um esgotamento da liquidez nos livros de ordens (order books), tornando o preço mais sensível aos movimentos das baleias. Se as condições macroeconómicas não melhorarem rapidamente, o risco de um pavio baixo (flash crash) para ir buscar os stops abaixo dos 60k $ é real. É frequentemente nestas zonas de dor máxima que se formam os verdadeiros fundos de mercado.

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