Há quatro anos os investidores esperam pelo ressurgimento da euforia nos altcoins, mas o mercado indica uma mudança. O Bitcoin mantém a maioria dos investimentos, com a análise técnica apontando o excesso de alavancagem como culpado por travar os preços.
Se tem a impressão de que a sua carteira de altcoins está estagnada enquanto o Bitcoin domina as manchetes, não está sozinho. Os dados são inequívocos: o índice TOTAL3 (a capitalização do mercado cripto excluindo Bitcoin e Ethereum) acaba de registar o seu quarto ano consecutivo de queda face ao BTC. Trata-se de uma rutura clara com o ciclo de 2021, onde as altcoins superaram o líder de mercado de forma espetacular.
A Bitcoin Dominance (BTC.D) não para de subir, passando de cerca de 40% em 2022 para mais de 60% neste início de 2026. Concretamente, isto significa que a grande maioria dos novos capitais que entram, nomeadamente através dos ETF e dos investidores institucionais, flui exclusivamente para o Bitcoin. A época em que os lucros do BTC escorriam mecanicamente para as pequenas capitalizações parece ter terminado.
Esta divergência estrutural coloca em causa o próprio conceito de “ciclo” tal como o conhecíamos. Enquanto 2021 viu o TOTAL3 explodir 541%, as tentativas recentes de rally nas alts são sistematicamente vendidas, deixando os investidores particulares com sacos pesados para carregar.
Porque é que as altcoins já não conseguem iniciar um verdadeiro Bull run? A resposta encontra-se nos mecanismos de mercado e, mais precisamente, nos funding rates (taxas de financiamento). Com efeito, o mercado das altcoins está saturado de posições long com alavancagem.
Esta sobrepopulação de traders a apostar na subida cria um ambiente tóxico. Assim que o preço tenta subir, as taxas de financiamento explodem, tornando a manutenção das posições dispendiosa. Pelo contrário, o menor movimento lateral ou correção mínima do Bitcoin desencadeia cascatas de liquidações nas altcoins. É uma verdadeira armadilha: a volatilidade necessária para uma explosão em alta é sufocada por um mercado demasiado pesado, demasiado endividado.
Ao contrário do Bitcoin, que beneficia de uma procura “spot” (à vista) robusta por parte das instituições, as altcoins continuam a ser o terreno de jogo da especulação de retalho através de produtos derivados. Sem uma limpeza massiva destas posições ou um catalisador fundamental importante, a probabilidade de voltar a ver uma época de altcoins semelhante a 2021 diminui dia após dia.
Enquanto o Bitcoin é negociado em torno dos 90 000 $ neste início de janeiro, a questão da alocação de carteira torna-se crítica. Devemos capitular nas altcoins para nos refugiarmos no valor seguro? Se a tendência de fundo permanece bearish para o rácio ETH/BTC e outros pares, oportunidades seletivas poderão surgir em ecossistemas específicos como Solana, que tentam dissociar-se.
No entanto, a prudência é necessária. Se a dominância do Bitcoin continuar a sua corrida rumo aos 70%, a liquidez nas altcoins poderá secar ainda mais. Embora um fundo deva ser encontrado no Bitcoin em 2026, será necessário selecionar apenas as altcoins com fundamentos sólidos. Porque as memecoins especulativas arriscam continuar a sofrer com este excesso de longs e efeitos de alavancagem.
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Charles Ledoux é um especialista em Bitcoin e nas novas tecnologias blockchain. Formado pela Crypto Academy, é também minerador de Bitcoin há mais de um ano.
Escreveu inúmeras masterclasses para educar os recém-chegados à indústria e mais de 2000 artigos. Agora, deseja transmitir a sua paixão pelo mundo cripto através dos seus artigos para a InvestX.
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