O paradoxo é impressionante: a nível fundamental, Ethereum nunca esteve tão robusto. Os dados on-chain mostram um recorde de 9,1 milhões de contratos inteligentes implementados e uma explosão dos volumes das DApps, que atingem agora 180 mil milhões de dólares semanais. A atividade da rede confirma uma adoção massiva e uma utilização sustentada do ecossistema.
No entanto, o preço conta uma história completamente diferente. O Ether (ETH) apresenta uma correção severa de -45%, a sua pior performance trimestral desde o bear market de 2018. Esta desconexão entre fundamentos e preço surpreende: a utilidade da rede progride, mas a pressão de compra permanece ausente, deixando o token numa zona percecionada como subvalorizada.
Os investidores parecem privilegiar a especulação de curto prazo em detrimento da convicção estrutural. O mercado derivado domina, enquanto a acumulação Spot permanece insuficiente para construir um suporte duradouro. Resultado: fundamentos em betão armado, mas um ativo ainda vulnerável à volatilidade.
A esperança de uma rotação Bitcoin para Ethereum está a esgotar-se. O rácio ETH/BTC continua a erodir-se, sinalizando a ausência de fluxos rotativos para as altcoins principais. Em vez de migrar para ETH, os capitais permanecem posicionados no Bitcoin ou abandonam o mercado, travando qualquer tentativa de sobreperformance.
Dois travões principais explicam esta inércia: as saídas dos ETF Ethereum, nomeadamente mais de 45 milhões de dólares retirados do fundo ETHA da BlackRock, e a falta de convicção Spot. A alavancagem domina as transações, enquanto certas vendas atribuídas a carteiras ligadas a Vitalik Buterin pesam no sentimento dos investidores particulares.
Agora, todos os olhares se voltam para o suporte crítico dos 2 000 $, com um preço a evoluir em torno dos 1 900 $ – 2 000 $. Sem defesa clara acompanhada de volume Spot massivo, o risco de uma capitulação mais profunda aumenta. A questão já não é apenas a de um novo ATH, mas a de uma possível migração duradoura da liquidez para concorrentes como Solana (SOL) em 2026.
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