Em poucas horas, mais de 120 mil milhões de dólares desapareceram do mercado de criptomoedas. Bitcoin, Ethereum, Solana: nenhum ativo escapou. Saiba mais sobre os bastidores desse krach do 10 de outubro.
Segundo Ogle, procurar um único gatilho seria um erro de análise fundamental. “Não morremos de doenças cardíacas simplesmente porque comemos muitos hambúrgueres”, explica com pragmatismo. “São mil coisas que se juntam para causar catástrofes.” Esta visão sistémica do crash cripto destaca três factores principais que se combinaram de forma explosiva.
Primeiro, os gaps de liquidez desempenharam um papel determinante. Durante a queda, os livros de ordens esvaziaram-se a uma velocidade alarmante. Os níveis de oferta literalmente evaporaram-se, deixando o preço cair no vazio. Mesmo a níveis de preços consideravelmente reduzidos, os compradores permaneciam ausentes do mercado.
Depois, a sobrecarga de alavancagem nas exchanges profissionais amplificou o movimento. Muitos traders utilizavam margem cruzada, um sistema que liga todas as posições em conjunto. Quando uma posição começa a liquidar-se, o efeito dominó torna-se inevitável. “É uma cascata – se uma posição colapsa, tudo colapsa com ela”, sublinha Ogle.
Por fim, as declarações de Donald Trump sobre as relações sino-americanas desencadearam uma reação em cadeia nos sistemas de trading algorítmico. Estes bots interpretaram estes sinais macroeconómicos como um sinal de venda, gerando uma vaga de posições short automáticas que aceleraram a descida.
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Face a esta constatação assustadora, Ogle insiste numa recomendação capital para todos os traders que utilizam contratos perpétuos : “Se apenas retiverem uma coisa deste podcast e desejam fazer trading perpétuo, devem usar margem isolada.”
A diferença entre estes dois tipos de margem é fundamental para a gestão do risco. A margem isolada limita as perdas potenciais à posição específica na qual fazem trading. Se o mercado evoluir contra vós e a vossa posição for liquidada, apenas o capital atribuído a essa posição particular é perdido. A vossa conta permanece intacta para o resto.
Por outro lado, a margem cruzada utiliza a totalidade do saldo da vossa conta como garantia para todas as vossas posições abertas. Esta abordagem pode parecer vantajosa em períodos calmos, pois reduz o risco de liquidação imediata. Mas durante eventos de alta volatilidade como o de 10 de outubro, torna-se numa verdadeira armadilha. Uma única posição que corre mal pode levar à liquidação total da vossa conta, mesmo que os vossos outros trades sejam lucrativos.
Para lá das questões técnicas de trading, o crash de 10 de outubro reaviva o debate fundamental sobre a custódia de criptomoedas. Ogle critica abertamente a dependência persistente da comunidade em relação às exchanges centralizadas, apesar das falhas repetidas que a indústria já conheceu.
Os exemplos não faltam : Celsius, FTX, e muitos outros incidentes demonstraram os riscos inerentes à centralização. No entanto, os traders continuam massivamente a utilizar estas plataformas, atraídos pela sua liquidez superior e interface amigável.
O especialista também aponta um problema cultural mais profundo no espaço cripto : a mentalidade casino que transforma o investimento em especulação pura. A frenesia em torno das memecoins e a busca obsessiva por ganhos x100 relembram a corrida ao ouro californiana do século XIX. Esta abordagem prejudica a credibilidade global do sector e afasta os investidores institucionais que poderiam trazer estabilidade e maturidade ao mercado.
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