A miragem do “assassino da MicroStrategy” transforma-se num pesadelo
Para compreender a magnitude do desastre, é necessário voltar à promessa inicial. A Nakamoto Inc., resultante da fusão com uma empresa médica (KindlyMD), pivotou agressivamente para uma estratégia de Digital Asset Treasury (DAT). O modelo é simples e sedutor no papel: levantar fundos em bolsa para acumular massivamente Bitcoin (BTC), à imagem do sucesso estrondoso de Michael Saylor com a MicroStrategy.
Impulsionada pela euforia do mercado e um FOMO institucional, a ação NAKA conheceu uma ascensão fulgurante, subindo até picos irracionais em torno dos 30 $. A empresa conseguiu assim acumular cerca de 5 400 BTC. Mas a realidade apanhou brutalmente os investidores particulares. Ao contrário de um crescimento orgânico, esta subida foi alimentada por uma engenharia financeira arriscada, criando uma bolha pronta a rebentar ao menor sinal de fraqueza.
Um “Dump” institucional orquestrado?
O crash de 99% não deve nada ao acaso. Põe em evidência os mecanismos opacos de certas angariações de fundos através dos PIPE (Private Investment in Public Equity). Em suma, investidores institucionais e insiders puderam adquirir ações NAKA a preços irrisórios (por vezes entre 1 $ e 5 $) muito antes de o grande público pagar o preço alto no topo da bolha.
Logo que terminou o período de bloqueio (lock-up), estes insiders liquidaram massivamente as suas posições, inundando o mercado com ordens de venda. O resultado é inequívoco: uma pressão baixista devastadora que pulverizou a cotação da ação, deixando os investidores de retalho com perdas colossais. Este movimento assemelha-se para muitos observadores a um “Rug pull” legal, onde a liquidez dos particulares serviu de porta de saída aos primeiros entrantes.
David Bailey, o CEO da Nakamoto Inc., tentou minimizar o assunto qualificando as críticas como “ruído no Twitter”, mas os números são teimosos. A capitalização bolsista desmoronou-se, e o valor das ações está agora descorrelacionado da tesouraria em Bitcoin detida pela empresa, criando uma situação de desconto massivo em relação ao NAV (Net Asset Value).
As DATs são a nova armadilha do ciclo?
Este evento lança um arrepio sobre todo o setor das DATs. Se a MicroStrategy continua a ser a referência absoluta com uma execução quase perfeita, a multiplicação dos “copycats” preocupa. O crash da NAKA lembra que deter Bitcoinnão basta para fazer de uma empresa um investimento seguro. A estrutura do capital, as condições de financiamento e a diluição dos acionistas são métricas que os traders devem vigiar tão atentamente quanto o preço do próprio BTC.
O risco é agora ver um contágio da desconfiança. Se os investidores institucionais começarem a duvidar da viabilidade destes veículos de investimento, é toda a narrativa da adoção corporativa que poderá levar um golpe. O mercado poderá tornar-se muito mais seletivo, punindo severamente as estruturas com fundamentos duvidosos enquanto favorece os atores transparentes.
A queda da Nakamoto Inc. é um aviso brutal, mas oferece também uma lição preciosa: num mercado bullish, tudo sobe, mas só a qualidade sobrevive às correções. Os investidores devem agora fazer a distinção entre as verdadeiras estratégias de tesouraria a longo prazo e as operações oportunistas concebidas para enriquecer um punhado de insiders.
Charles Ledoux é um especialista em Bitcoin e nas novas tecnologias blockchain. Formado pela Crypto Academy, é também minerador de Bitcoin há mais de um ano.
Escreveu inúmeras masterclasses para educar os recém-chegados à indústria e mais de 2000 artigos. Agora, deseja transmitir a sua paixão pelo mundo cripto através dos seus artigos para a InvestX.
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