Nasdaq-100: 100 dias abaixo do ATH – Sinal de um bull run cripto?

Nasdaq-100 a 100 dias sem ATH

Há um dado que circula há alguns dias nas mesas de análise e que merece a nossa total atenção. Segundo a The Kobeissi Letter, o Nasdaq-100 acaba de ultrapassar a marca de 100 dias de negociação consecutivos sem bater um novo recorde, a sua mais longa permanência abaixo do ATH desde 2023. Para muitos, este é um sinal de fraqueza. Para quem lê os mercados com algum distanciamento histórico, é potencialmente o oposto.

O que torna esta configuração particularmente interessante é o facto de o índice não ter colapsado. Está a consolidar a menos de 10 % do seu pico absoluto, o que é uma nuance fundamental. Um mercado que corrige 10 % após uma forte subida e que mantém esses níveis face a uma pressão vendedora persistente, raramente é sinal de capitulação. É, muitas vezes, o sinal de uma redistribuição, onde as mãos fracas vendem e as mãos fortes acumulam.

O que a história nos diz realmente

Os dados históricos sobre este tipo de configuração são raros, o que lhes confere ainda mais peso. Desde 1985, um período de 100 dias sem um novo recorde no Nasdaq-100 ocorreu apenas em seis ocasiões. Os resultados que se seguem são consistentes: em 80 % dos casos, o índice apresentou retornos positivos um a dois meses após esta marca. E num horizonte de um ano, o mercado esteve em alta em 100 % das ocorrências, com um ganho médio de 17 %.

É evidente que estas estatísticas devem ser analisadas com precaução. Seis ocorrências representam uma amostra muito limitada e as atuais condições macroeconómicas, como as tensões comerciais, a incerteza sobre as taxas diretoras da Fed e o contexto geopolítico, não têm um equivalente exato nos ciclos anteriores. Mas a ordem de grandeza continua a ser significativa: esta configuração precedeu sistematicamente uma recuperação e não uma capitulação.

O impacto direto no Bitcoin e nas criptomoedas

É aqui que a situação se torna concreta para os investidores em criptomoedas. A correlação entre o Bitcoin e o Nasdaq-100 reforçou-se consideravelmente desde a introdução dos ETF Spot em 2024. Os dois ativos partilham agora uma base comum de investidores institucionais, o que significa que os fluxos de entrada nas ações tecnológicas norte-americanas tendem a propagar-se para os ativos digitais.

Na prática, se o Nasdaq-100 iniciar um movimento de breakout acima das suas resistências atuais, os capitais institucionais que se reposicionam nas ações tecnológicas poderão reforçar simultaneamente a sua exposição aos ETF de Bitcoin e às altcoins. Este é o mecanismo de transmissão que já observámos em diversas ocasiões ao longo de 2024 e no início de 2025.

O próprio Bitcoin consolidou num intervalo relativamente estreito nas últimas semanas, o que se assemelha estruturalmente ao que observamos no Nasdaq. Sem colapso, sem capitulação, apenas uma compressão de preços que geralmente precede um forte movimento direcional.

Os indicadores macroeconómicos a vigiar

Vários catalisadores poderão desencadear esta inversão nas próximas semanas. Os dados da inflação norte-americana continuam a ser o principal gatilho potencial. Uma inflexão em baixa dos números do IPC daria novamente margem de manobra à Fed e relançaria o apetite pelo risco a nível global. As próximas decisões de política monetária serão analisadas com grande atenção.

Do lado on-chain, os dados da Glassnode mostram que os endereços de Bitcoin de longo prazo continuam a acumular, apesar da pressão do mercado. Um comportamento historicamente associado às fases de fundo de ciclo. As reservas nas exchanges centralizadas continuam a diminuir, reduzindo a oferta disponível para venda.

A nossa opinião

A configuração atual é objetivamente construtiva, mas exige paciência. O sinal dos 100 dias no Nasdaq é real e historicamente fiável, mas indica uma direção e não um timing preciso. Os mercados podem perfeitamente consolidar durante mais algumas semanas antes de iniciarem um movimento direcional.

O que podemos afirmar com maior certeza é que a tese de um colapso generalizado é cada vez menos credível, dada a resiliência dos níveis de preços. Acumular progressivamente através de uma estratégia DCA em ativos com fundamentos sólidos, como o Bitcoin, o Ethereum e o XRP, continua a ser, a meu ver, a postura mais racional neste contexto. Entrar numa posição única antecipando uma recuperação imediata é assumir um risco de timing que os dados ainda não justificam plenamente.

O mercado recompensará a paciência. Quase sempre o faz.

Fontes:

• KobeissiLetter no X

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