Michael Saylor desafia críticos com afirmação ousada : Strategy pode suportar queda de 90% no mercado de criptomoedas. Enquanto o mNAV cai e a ação diminui, CEO mantém-se firme perante crescentes dúvidas.
O CEO da Strategy, anteriormente MicroStrategy, continua a duplicar a aposta em Bitcoin apesar das crescentes preocupações do mercado. Com mais de 500.000 BTC em carteira, a empresa detém uma das maiores reservas de Bitcoin do mundo entre as sociedades cotadas. Esta acumulação massiva desperta tanto admiração quanto ceticismo.
As recentes declarações de Saylor surgem num contexto particular. O mNAV (market Net Asset Value) da empresa apresenta uma tendência baixista, enquanto a ação da Strategy sofre pressões de venda. Os analistas apontam o crescente desfasamento entre a valorização bolsista e o valor real dos ativos detidos. Esta divergência alimenta as críticas sobre a sustentabilidade do modelo económico adotado pela empresa.
No entanto, Saylor mantém o rumo com uma confiança inabalável. Segundo ele, a estrutura financeira da Strategy permite absorver choques extremos. A empresa teria construído um sistema de gestão do risco capaz de resistir mesmo a um colapso de 90% do preço do Bitcoin. Esta afirmação baseia-se em vários pilares estratégicos que o CEO não hesita em destacar perante os detratores.
A resistência proclamada pela Strategy baseia-se largamente na sua gestão da dívida. A empresa levantou milhares de milhões de dólares através de obrigações convertíveis com taxas baixas, aproveitando um ambiente de financiamento favorável. Estes instrumentos financeiros apresentam vencimentos escalonados no tempo, o que elimina o risco de liquidação forçada a curto prazo.
Ao contrário dos traders que utilizam alavancagem nas exchanges, a Strategy não enfrenta chamadas de margem imediatas. Mesmo que o Bitcoin despenque drasticamente, a empresa conserva os seus ativos sem obrigação de vender para cobrir posições. Esta estrutura permite atravessar os bear markets sem sofrer liquidação, ao contrário dos investidores sobre-expostos com posições alavancadas.
O modelo económico baseia-se igualmente nas atividades tradicionais da empresa no sector do software empresarial. Estes rendimentos recorrentes geram um cash-flow que sustenta as operações correntes. A Strategy não depende, portanto, exclusivamente da valorização dos seus Bitcoin para manter a sua solvabilidade, um ponto crucial na sua estratégia de longo prazo face aos ciclos altistas e baixistas.
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