Erstmals seit 2014 entwickeln sich Bitcoin und der S&P 500 in entgegengesetzte Richtungen. Während der amerikanische Index in diesem Jahr um 16% zulegt, verzeichnet der BTC einen Rückgang von 3%. Diese historische Abkehr wirft Zweifel am Status von Bitcoin als Risikoanlage auf und stellt die Reife als eigenständige Anlageklasse in Frage.
Die Korrelation zwischen Bitcoin und den Aktienmärkten diente institutionellen Anlegern lange Zeit als Kompass. Seit 2020 verhielt sich BTC im Wesentlichen wie ein Tech-Asset mit hohem Beta und verstärkte die Bewegungen des Nasdaq und des S&P 500. Diese Dynamik hat sich 2025 abrupt umgekehrt.
Daten von Bloomberg zeigen eine Performance-Divergenz von nahezu 19 Prozentpunkten zwischen dem S&P 500 und Bitcoin in diesem Jahr. Diese Abweichung übertrifft sogar jene, die während extremer Stressphasen wie im März 2020 oder beim Zusammenbruch von FTX im Jahr 2022 beobachtet wurden. Damals fielen beide Anlageklassen gleichzeitig, bevor sie gemeinsam wieder anstiegen.
Was diese Entkopplung besonders signifikant macht, ist das makroökonomische Umfeld. KI-bezogene Tech-Aktien performen hervorragend, getrieben von Rekordinvestitionen in Capex und soliden Wachstumsaussichten. Währenddessen kämpft Bitcoin darum, die Unterstützung bei 90.000 Dollar zu halten, nachdem im Oktober letzten Jahres ein Höchststand von 126.000 Dollar erreicht wurde. Das Momentum hat sich eindeutig zu anderen Segmenten des Risk-on-Marktes verschoben.
Die Zuflüsse in Bitcoin Spot-ETFs, die die Rally von 2024 angetrieben hatten, haben sich erheblich verlangsamt. Zwangsliquidationen haben den Verkaufsdruck verstärkt, wobei in den letzten Wochen Positionen mit Hebelwirkung im Wert von mehreren Milliarden ausgelöscht wurden. Die Retail-Beteiligung, traditionell ein Motor der Krypto-Bullruns, ist verdampft.
Jenseits der reinen Preisentwicklung erklären mehrere strukturelle Faktoren diese Underperformance. Die Hoffnung auf einen kryptofreundlichen Regulierungsrahmen in den USA hat noch nicht die erwarteten Auswirkungen auf die Kapitalzuflüsse erzielt. Institutionelle Ankündigungen, einst wichtige Katalysatoren, erzeugen mittlerweile nur noch laue Marktreaktionen.
Technische Indikatoren bestätigen diese Schwäche. BTC hat seine wichtigsten gleitenden Durchschnitte verloren, wobei der RSI in neutralem Terrain stagniert, ohne die 60 durchbrechen zu können. Die Handelsvolumina bleiben anämisch im Vergleich zu den Höchstständen des letzten Jahres, ein Zeichen für mangelnde Überzeugung auf beiden Seiten des Orderbuchs.
Diese Divergenz wirft eine zentrale Frage auf: Reift Bitcoin als entkoppeltes Asset, oder durchläuft er lediglich eine normale Konsolidierungsphase nach explosiven Gewinnen? Über einen Zeitraum von drei Jahren übertrifft BTC die Aktienindizes immer noch bei Weitem. Die aktuelle Korrektur könnte nur ein gesundes Retracement nach einer Wertsteigerung von mehr als 500% seit den Tiefständen von 2022 sein.
Traditionelle defensive Vermögenswerte wie Gold ziehen derzeit die Zuflüsse an, was eher auf eine Sektorrotation als auf eine generalisierte Flucht aus dem Risiko hindeutet. Sollte Bitcoin einen soliden Boden um 85.000 bis 90.000 Dollar stabilisieren können und die Retail-Beteiligung mit dem Ende der Steuersaison zurückkehren, könnte der Aufwärtszyklus seinen Lauf fortsetzen.
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Charles Ledoux ist ein Experte für Bitcoin und neue Blockchain-Technologien. Er hat sein Studium an der Crypto Academy abgeschlossen und ist seit über einem Jahr auch als Bitcoin-Miner aktiv. Er hat zahlreiche Masterclasses verfasst, um Neueinsteiger in der Branche zu schulen, und mehr als 2000 Artikel geschrieben. Nun möchte er seine Leidenschaft für Krypto durch seine Artikel für InvestX weitergeben.
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