Während das Stock-to-Flow-Modell an Marktwirklichkeit verliert, behält das Power Law-Modell seine beeindruckende Präzision bei. BTC ist 20% unter seinem theoretischen Wert, doch massive ETF-Ströme könnten den Preis an die Extremitäten des Kanals treiben. Milliarden von Kapitalbewegungen beeinflussen die Bitcoin-Zyklendynamik neu.
Das Stock-to-Flow-Modell von PlanB hat in der Bitcoin-Community Narben hinterlassen. Seine Prognosen von 98.000 Dollar für November 2021 und 135.000 Dollar für Dezember desselben Jahres sind nie eingetreten, und der Preis blieb jahrelang deutlich unter der erwarteten Trajektorie.
Dieses außerhalb der Stichprobe liegende Versagen hat die Glaubwürdigkeit eines ausschließlich auf dem Stock-to-Flow-Verhältnis basierenden Ansatzes erheblich untergraben. Vitalik Buterin selbst kritisierte dieses Modell für seine falsche Präzision und wies auf gravierende methodische Probleme wie Überanpassung und das Weglassen von Nachfragevariablen hin. Heute überlebt S2F eher als eine Knappheitsnarrative denn als zuverlässiges Prognoseinstrument.
In diesem Kontext gewinnt das Power Law-Modell wieder an Bedeutung. Die Implementierung von Bitbo, basierend auf den Arbeiten von Giovanni Santostasi, positioniert derzeit den Spot-Preis von Bitcoin bei etwa 109.700 Dollar, ungefähr 20% unter dem auf 136.100 Dollar geschätzten fairen Wert. Die untere Unterstützung des Kanals liegt bei 48.300 Dollar, während der obere Widerstand auf bis zu 491.800 Dollar steigt. Diese Positionierung in der Kanalmitte kontrastiert stark mit den vorherigen zyklischen Höchst- und Tiefstständen, als der Preis die Extreme des Kanals berührte.
Die Mechanik des Power Law-Modells basiert auf einer linearen Regression zwischen dem Logarithmus des Preises und dem Logarithmus der seit dem Genesis-Block verstrichenen Zeit. Dieser Ansatz erzeugt eine faire Wertkurve, ausgedrückt durch die Formel P ≈ 1,0117 × 10^-17 × (Tage seit Genesis)^5,82. Der Boden des Modells liegt bei etwa dem 0,42-fachen dieser Kurve, ein Verhältnis, das historisch die großen Kapitulationen vor einer Rückkehr in den Kanal eingerahmt hat.
Im Gegensatz zum S2F, das deterministische Ziele festlegte, bietet das Power Law einen monoton steigenden Rahmen mit Schienen, die eine handelbare Zone statt eines punktuellen Ziels definieren. Die Eleganz dieses Systems liegt in seiner Fähigkeit, zyklische Extreme zu erfassen, ohne zu behaupten, das Datum oder die Amplitude künftiger Wendepunkte zu kennen. Die zugrundeliegende Logik betrachtet die Adoption als Potenzfunktion der Zeit und antizipiert eine Abnahme der Volatilität mit der Reifung des Netzwerks.
Die Oszillationen um die Regressionslinie verengen sich tatsächlich mit jedem aufeinanderfolgenden Zyklus, eine seit 2011 beobachtbare Eigenschaft. Die Schienen fungieren als Richtungsschienen, die mit der Zeit steigen, während sich der Exponent der Tage seit Genesis kumuliert. Für Trader bilden diese Niveaus eine evolutionäre Lokalisierungskarte statt eines Preisorakels.
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Die börsengehandelten Produkte haben die Gleichung umgewälzt. Krypto-ETFs haben in der Woche vom 4. Oktober 2025 einen Rekord von 5,95 Milliarden Dollar an Nettozuflüssen verzeichnet und Bitcoin zu einem neuen Allzeithoch von etwa 126.000 Dollar katapultiert. Diese Zeichnungswelle erklärt, warum sich der Preis der Regression näherte, ohne den oberen Widerstand des Kanals zu berühren.
Aber die Zuflüsse folgen keiner linearen Trajektorie. CoinShares registrierte eine heftige Schwankung: 3,17 Milliarden Dollar an Nettozuflüssen, gefolgt von einer Wendung zu 513 Millionen Dollar an Abflüssen, einschließlich 946 Millionen Dollar, die in einer einzigen Woche aus Bitcoin-ETFs abflossen. Die letzten beiden Tage sahen 958 Millionen Dollar aus US-amerikanischen ETFs abfließen, wobei 290 Millionen Dollar am 30. Oktober BlackRock verließen. Diese Volatilität institutioneller Zuflüsse wird nun zu einem makrosichtbaren Hebel für die Krypto-Nachfrage.
Diese Kadenz fügt sich perfekt in die Power Law-Struktur ein, wo vorübergehende Nachfrageschübe oder Leerräume den Preis über kurze Zeiträume zu den Schienen drücken, während die langfristige Trajektorie auf der zeitbasierten Kurve verankert bleibt. ETF-Zuflüsse fungieren als ein Nachfrageventil, das die durch Halvings kodierten marginalen Emissionsreduktionen überwinden kann.
Das Basisszenario würde den Preis um die Regression bei 136.100 Dollar oszillieren lassen, mit einer gedämpften Amplitude, wenn sich die Eigenschaft der abnehmenden Volatilität bestätigt. Diese neutrale Positionierung setzt ausgeglichene ETF-Zuflüsse und relative makroökonomische Stabilität voraus, die es Bitcoin ermöglichen, der Potenzkurve ohne übermäßige Euphorie oder Panik zu folgen.
Ein bullisches Szenario würde anhaltende ETF-Zuflüsse und günstige Makrobedingungen den Preis in Richtung des oberen Widerstands nahe 491.800 Dollar drücken sehen. Persistierende wöchentliche Zuflüsse von über 2 bis 3 Milliarden Dollar würden die Chancen eines Tests der oberen Bande erheblich erhöhen, wie in den Endphasen der vorherigen Zyklen. Die makroökonomische Liquidität, einschließlich der Zinsentwicklung und der Bilanzen der Zentralbanken, spielt eine zentrale Rolle in dieser Dynamik.
Ein bärisches Szenario würde aus einer makroökonomischen Straffung, einem regulatorischen Schock oder persistierenden ETF-Abflüssen entstehen, die zu einer Revision der Positionen zum unteren Schienenniveau von 48.300 Dollar führen. Dieses Niveau hat historisch Kapitulationsdochte vor einer Wiedereingliederung in den Kanal gesehen. Praktiker verfolgen daher Zuflüsse und Geldpolitik neben dem Kanal, da diese im reinen Modell fehlenden Variablen die kurzfristige Positionierung bestimmen.
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Charles Ledoux ist ein Experte für Bitcoin und neue Blockchain-Technologien. Er hat sein Studium an der Crypto Academy abgeschlossen und ist seit über einem Jahr auch als Bitcoin-Miner aktiv. Er hat zahlreiche Masterclasses verfasst, um Neueinsteiger in der Branche zu schulen, und mehr als 2000 Artikel geschrieben. Nun möchte er seine Leidenschaft für Krypto durch seine Artikel für InvestX weitergeben.
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