MicroStrategy, umbenannt in Strategy, steht vor einer existenziellen Bedrohung, die zu fast 3 Milliarden Dollar Abflüssen führen könnte. Die Möglichkeit einer Ausschluss aus MSCI USA und Nasdaq 100 könnte die institutionelle Zugänglichkeit von Bitcoin neu definieren. Eine Entscheidung am 15. Januar könnte den Bitcoin-Zugang über traditionelle Märkte neu gestalten.
Das von Michael Saylor geführte Unternehmen durchlebt eine der kritischsten Phasen seiner Geschichte. Laut einer von Bloomberg zitierten Analyse haben Analysten von JPMorgan vor einem unmittelbar bevorstehenden Risiko des Ausschlusses von Strategy aus dem MSCI USA und dem Nasdaq 100 gewarnt. Allein der Ausschluss aus dem MSCI könnte Zwangsverkäufe in Höhe von bis zu 2,8 Milliarden Dollar durch Indexfonds auslösen. Passive Investmentvehikel mit Engagement in Strategy repräsentieren derzeit eine Marktkapitalisierung von knapp 9 Milliarden Dollar.
Diese Bedrohung kommt zu einem besonders heiklen Zeitpunkt. Bitcoin hat seit seinem Hoch im Oktober mehr als 30% verloren und damit eine massive Korrektur am Kryptomarkt ausgelöst, die über 1.000 Milliarden Dollar an Marktkapitalisierung ausgelöscht hat. Die Strategy-Aktie ist seit ihrem Höchststand im November um mehr als 60% eingebrochen und hat damit die Prämie pulverisiert, die einst Momentum-Investoren und krypto-affine Fonds anzog. Die Unternehmensbewertung wird derzeit kaum über dem Wert der Bitcoin-Reserven gehandelt, ein Verhältnis, das die Erosion des Marktvertrauens widerspiegelt.
MSCI hat im Oktober eine Konsultation gestartet und vorgeschlagen, jedes Unternehmen aus seinen globalen Indizes auszuschließen, bei dem digitale Vermögenswerte 50% oder mehr der Gesamtaktiva ausmachen. Diese Regel würde Strategy in ein Anlagevehikel statt in ein operatives Unternehmen verwandeln, das für traditionelle Börsenindizes in Frage kommt. Die Marktteilnehmer betrachten solche Strukturen zunehmend als getarnte Investmentfonds, eine Kategorie, die explizit von den wichtigsten Indizes ausgeschlossen ist.
Die Position von Strategy ist unter diesem neuen Rahmen heute unhaltbar. Das Unternehmen hält 649.870 Bitcoin, die für 48,37 Milliarden Dollar zu einem Durchschnittspreis von 74.433 Dollar erworben wurden. Diese Krypto-Bestände dominieren die Bilanz deutlich und platzieren das Unternehmen weit über der von MSCI vorgeschlagenen 50%-Schwelle. Ein MSCI-Sprecher lehnte es ab, sich zu künftigen Indexänderungen zu äußern, wodurch die Unsicherheit bis zur Mitte Januar erwarteten Entscheidung bestehen bleibt.
Die Implikationen gehen über den rein technischen Rahmen hinaus. Wie die von Nikolaos Panigirtzoglou geleiteten JPMorgan-Analysten betonten, würde ein Ausschluss die Liquidität beeinträchtigen, die Finanzierungskosten erhöhen und die Attraktivität für institutionelle Investoren drastisch verringern. Aktive Manager sind nicht verpflichtet, Indexänderungen zu folgen, aber dieser Ausschluss würde ein negatives Signal an den gesamten Markt senden.
Der Mechanismus, der Strategy jahrelang vorangetrieben hat, funktioniert nicht mehr. Das Unternehmen emittierte Aktien, kaufte Bitcoin und nutzte jeden Preisanstieg, um weitere Emissionen und Akkumulationen zu rechtfertigen. Dieses Flywheel schuf eine Aufwärtsspirale, bei der jeder Bitcoin-Kauf den Aktienkurs steigerte und es ermöglichte, mehr Kapital zu vorteilhaften Bedingungen aufzunehmen. Die Prämie zum Nettoinventarwert erreichte zeitweise 100% oder mehr und bewertete Strategy weit über seine reinen Krypto-Reserven hinaus.
Diese Mechanik ist ins Stocken geraten. Der Marktwert des Nettoinventarwerts ist auf 1,1 gefallen, was bedeutet, dass die Aktie nur 10% über dem Wert der zugrunde liegenden Bitcoin gehandelt wird. Investoren zahlen keine signifikante Prämie mehr für den Zugang zu Bitcoin über Strategy. Diese Bewertungskompression spiegelt einen fundamentalen Wandel in der Marktwahrnehmung wider.
Dennoch hält Michael Saylor mit unerschütterlicher Überzeugung am Kurs fest. Anfang dieser Woche erwarb Strategy weitere 8.178 Bitcoin für 835,6 Millionen Dollar zu einem Durchschnittspreis von 102.171 Dollar. Dieser Erwerbspreis, deutlich über dem historischen Durchschnitt von 74.433 Dollar, zeigt, dass Saylor auch unter ungünstigen Bedingungen weiter akkumuliert. Das Unternehmen weist seit August 2020, dem Datum der ersten Bitcoin-Käufe, immer noch eine spektakuläre Performance von über 1.300% auf.
Die Entscheidung vom 15. Januar wird einen entscheidenden Test für die institutionelle Akzeptanz von Bitcoin darstellen. Strategy war bisher das bevorzugte Vehikel für traditionelle Fonds, die ein reguliertes und liquides Bitcoin-Exposure suchten. Ein Ausschluss aus den wichtigsten Indizes würde diese Brücke zwischen traditioneller Finanz und Krypto in Frage stellen. Fondsmanager müssten dann zwischen dem indirekten Exposure über Strategy außerhalb der Indizes oder den kürzlich genehmigten Bitcoin-Spot-ETFs wählen.
Das Makroumfeld erschwert die Situation zusätzlich. Die Marktstimmung hat sich mit der allgemeinen Krypto-Korrektur verschlechtert. Die institutionellen Handelsvolumina sind eingebrochen und technische Unterstützungsniveaus wurden bei den meisten Altcoins durchbrochen. Bitcoin kämpft darum, die 90.000 Dollar zu halten, ein kritisches psychologisches Level, das seit mehreren Tagen als Unterstützung diente.
Die kommenden Monate werden bestimmen, ob das Strategy-Modell in einem sich wandelnden regulatorischen und finanziellen Umfeld lebensfähig bleibt. Investoren beobachten drei Schlüsselfaktoren: die MSCI-Entscheidung im Januar, die Entwicklung des Verhältnisses von Marktwert zu gehaltenen Bitcoin und Saylors Fähigkeit, seine Kapitalaufnahmen fortzusetzen. Der Druck auf ein Modell, das lange Zeit den Marktkonventionen trotzte, wächst.
Akkumuliere deine BTC stressfrei dank der kostenlosen Bots von Pionex und versuche, bis zu 1.000 USDT Bonus zu gewinnen:
Zum gleichen Thema:
Charles Ledoux ist ein Experte für Bitcoin und neue Blockchain-Technologien. Er hat sein Studium an der Crypto Academy abgeschlossen und ist seit über einem Jahr auch als Bitcoin-Miner aktiv. Er hat zahlreiche Masterclasses verfasst, um Neueinsteiger in der Branche zu schulen, und mehr als 2000 Artikel geschrieben. Nun möchte er seine Leidenschaft für Krypto durch seine Artikel für InvestX weitergeben.
HAFTUNGSAUSSCHLUSS
Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und sollte nicht als Anlageberatung betrachtet werden. Der Handel mit Kryptowährungen ist mit erheblichen Risiken verbunden, und es ist wichtig, nur Beträge zu investieren, die Sie sich leisten können zu verlieren.
InvestX übernimmt keine Verantwortung für die Qualität der auf dieser Seite präsentierten Produkte oder Dienstleistungen und kann weder direkt noch indirekt für Schäden oder Verluste haftbar gemacht werden, die durch die Nutzung eines in diesem Artikel vorgestellten Produkts oder einer Dienstleistung entstehen. Investitionen in Krypto-Assets sind von Natur aus riskant. Leser sollten eigene Recherchen durchführen, bevor sie eine Investitionsentscheidung treffen, und nur im Rahmen ihrer finanziellen Möglichkeiten investieren. Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar.
Warnhinweis : Der Handel mit Finanzinstrumenten und/oder Kryptowährungen birgt hohe Risiken, einschließlich des Risikos, Ihr gesamtes oder einen Teil Ihres investierten Kapitals zu verlieren. Dieser Handel ist möglicherweise nicht für alle Investoren geeignet. Die Preise von Kryptowährungen sind äußerst volatil und können durch externe Faktoren wie finanzielle, regulatorische oder politische Ereignisse beeinflusst werden. Der Margin-Handel erhöht die finanziellen Risiken erheblich.
CFDs sind komplexe Finanzprodukte, die aufgrund des Hebeleffekts ein hohes Risiko eines schnellen Kapitalverlusts bergen. 74 % bis 89 % der Privatanlegerkonten verlieren Geld beim Handel mit CFDs. Sie sollten sicherstellen, dass Sie verstehen, wie CFDs funktionieren, und abwägen, ob Sie es sich leisten können, das hohe Risiko eines Kapitalverlusts einzugehen.
Bevor Sie sich für den Handel mit Finanzinstrumenten oder Kryptowährungen entscheiden, sollten Sie sich vollständig über die damit verbundenen Risiken und Gebühren informieren, Ihre Anlageziele, Ihre Erfahrung und Ihre Risikotoleranz sorgfältig prüfen und gegebenenfalls professionelle Beratung in Anspruch nehmen. InvestX.de und die InvestX-App können allgemeine Marktkommentare veröffentlichen, die keine Anlageberatung darstellen und nicht als solche interpretiert werden dürfen. Bitte konsultieren Sie einen unabhängigen Finanzberater, wenn Sie Fragen haben. InvestX.de übernimmt keine Haftung für Fehler, ungeeignete Investitionen, Ungenauigkeiten oder Auslassungen und garantiert nicht die Richtigkeit oder Vollständigkeit der enthaltenen Informationen, Texte, Grafiken, Links oder anderer Inhalte.
Einige der auf dieser Website vorgestellten Partner können in Ihrem Land nicht reguliert sein. Es liegt in Ihrer Verantwortung, die Konformität dieser Dienstleistungen mit den lokalen Vorschriften zu überprüfen, bevor Sie sie nutzen.
