Der US-Anleihenmarkt zeigt beunruhigende Anzeichen von Spannung. Experte Arthur Hayes warnt vor einer versteckten Form der Quantitative Lockerung. Die Intervention der Fed könnte den Kryptomarkt neu gestalten und Bitcoin auf neue Höhen treiben, ähnlich wie in den Krisen von 2008 und 2020.
Die aktuellen Spannungen auf dem amerikanischen Geldmarkt werfen berechtigte Fragen unter Krypto-Investoren auf. Die Fed steht vor einem klassischen Dilemma: ihre restriktive Politik beibehalten oder eingreifen, um eine systemische Krise zu vermeiden. Arthur Hayes, bekannt für seine präzisen makroökonomischen Analysen, ist der Ansicht, dass die amerikanische Notenbank keine andere Wahl haben wird, als massiv Liquidität in das Finanzsystem zu pumpen. Diese Perspektive belebt die Debatte über die Rolle von Bitcoin als Wertreserve angesichts der monetären Expansion neu.
Arthur Hayes stützt seine Analyse auf mehrere technische Indikatoren des Anleihenmarkts. Die Kreditspreads haben sich in den letzten Wochen ausgeweitet, während der Repo-Markt offensichtliche Stresszeichen zeigt. Diese Spannungen erinnern an die Vorboten der Liquiditätskrisen von 2008 und 2020, als die Fed mit Notfallprogrammen zum Ankauf von Vermögenswerten eingreifen musste.
Der ehemalige BitMEX-Chef betont, dass die Fed wahrscheinlich nicht offen über diesen neuen Zyklus quantitativer Lockerung kommunizieren wird. Der bevorzugte Ansatz würde über weniger sichtbare technische Mechanismen verlaufen: Bilanzexpansion über umgekehrte Repo-Geschäfte, Anpassungen der Finanzierungsfazilitäten oder Änderungen der obligatorischen Bankreserven. Diese Strategie ermöglicht es der Zentralbank, Liquidität bereitzustellen, ohne offiziell einen politischen Kurswechsel einzugestehen.
Das Timing dieser potenziellen Interventionen fällt mit entscheidenden Fristen auf dem amerikanischen Anleihemarkt zusammen. Die Refinanzierungsvolumen der Staatsschulden erreichen Rekordniveaus und schaffen strukturellen Druck auf die Liquidität des Finanzsystems. Hayes schätzt, dass diese Dynamik die Fed in den kommenden Monaten zum Handeln zwingen wird.
Die vorherigen Zyklen quantitativer Lockerung haben systematisch Risiko-Assets begünstigt, einschließlich Kryptowährungen. Zwischen März 2020 und Ende 2021 stieg Bitcoin von 5.000 Dollar auf über 69.000 Dollar, während die Fed Billionen in die Wirtschaft pumpte. Die Korrelation zwischen monetärer Expansion und Bitcoin-Performance bleibt eine kaum bestreitbare empirische Tatsache.
Diesmal unterscheidet sich der Kontext leicht. Institutionelle Investoren verfügen nun über regulierte Instrumente für Krypto-Engagements, insbesondere über die 2024 zugelassenen Bitcoin-ETFs für den Spotmarkt. Diese Anlagevehikel erleichtern die Kapitalwanderung von traditionellen Märkten zu digitalen Assets. Eine neue Liquiditätswelle könnte sich daher schneller und effizienter in das Krypto-Ökosystem ausbreiten.
Altcoins könnten ebenfalls von diesem Liquiditätsaufschwung profitieren, auch wenn Bitcoin wahrscheinlich seinen Status als bevorzugte Wertreserve beibehalten würde. Ethereum präsentiert mit seinem Übergang zu Proof-of-Stake und seinen Burn-Mechanismen solide fundamentale Argumente. Token aus der dezentralen Finanzwelt könnten in einem Umfeld niedriger Zinsen und der Suche nach Rendite überperformen.
Die Krypto-Community beobachtet aufmerksam jede Erklärung und Entscheidung der Fed. Die FOMC-Sitzungsprotokolle, öffentliche Auftritte von Jerome Powell und Daten zur Notenbankbilanz werden detailliert analysiert. Trader positionieren ihre Portfolios bereits in Erwartung einer dovish-Wende, auch wenn sie diskret erfolgt.
Die Volumina von Bitcoin-Optionen mit hohen Strikes sind in den letzten Wochen deutlich gestiegen. Diese Aktivität spiegelt bullische Erwartungen auf mittlere Sicht wider. Die aktuellen Unterstützungsniveaus um 90.000 bis 95.000 Dollar scheinen solide etabliert und bieten eine günstige technische Basis für einen neuen Impuls.
Die Marktstimmung bleibt jedoch fragil. Jede Bestätigung einer größeren Liquiditätskrise könnte zunächst eine brutale Risk-off-Bewegung mit unterschiedslosen Verkäufen aller Risiko-Assets auslösen. Die positive Reaktion auf Liquiditätsinjektionen würde erst in einem zweiten Schritt eintreten, sobald die anfängliche Panik abgeklungen ist. Erfahrene Investoren bereiten sich auf diese potenzielle Volatilität vor, indem sie ihre Risikomanagement-Strategien anpassen.
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Charles Ledoux ist ein Experte für Bitcoin und neue Blockchain-Technologien. Er hat sein Studium an der Crypto Academy abgeschlossen und ist seit über einem Jahr auch als Bitcoin-Miner aktiv. Er hat zahlreiche Masterclasses verfasst, um Neueinsteiger in der Branche zu schulen, und mehr als 2000 Artikel geschrieben. Nun möchte er seine Leidenschaft für Krypto durch seine Artikel für InvestX weitergeben.
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