Vitalik Buterin, eine Schlüsselfigur von Ethereum, warnte am Wochenende eindringlich die Zcash (ZEC)-Gemeinschaft. Im Fokus steht eine Governance-Änderung, die laut ihm die Privatsphäre zugunsten finanzieller Spekulationen opfern könnte.
Historisch für seine Spitzentechnologie im Bereich Privatsphäre (zk-SNARKs) gefeiert, durchläuft Zcash eine kritische Phase. Angesichts einer im Vergleich zum restlichen Markt stagnierenden Preisentwicklung drängt ein Teil der Community auf eine radikale Reform: die Einführung des Token Holder Voting (THV). Dieser Mechanismus würde es ZEC-Inhabern ermöglichen, direkt über Protokollentscheidungen abzustimmen, proportional zu ihrem Portfolio.
Das erklärte Ziel ist es, ein oft als „schlafend“ bezeichnetes Ökosystem wiederzubeleben und die Interessen der Entwickler mit denen der Investoren in Einklang zu bringen. Dieses Modell, das die Struktur von Aktionären in der traditionellen Finanzwelt nachahmt, hat kürzlich zu einer erneuten bullischen Volatilität bei ZEC beigetragen, da Spekulanten eine aggressivere, auf Preiswachstum ausgerichtete Verwaltung antizipieren.
Genau diese Transformation hat Vitalik Buterin zum Reagieren gebracht. In einer viral gegangenen Nachricht auf X fordert er Zcash eindringlich auf, nicht den Sirenengesängen des tokengewichteten Votings nachzugeben. Für den Ethereum-Gründer birgt dieses System ein erhebliches systemisches Risiko für ein Projekt, dessen fundamentaler Wert die Privatsphäre ist.
Buterin argumentiert, dass das Token Voting unweigerlich Whales (die größten Inhaber) und institutionelle Akteure begünstigt. Diese Entitäten, oft von kurzfristigen Profiten motiviert, könnten versucht sein, Anonymitätsfunktionen zu opfern, wenn dies einen Kursanstieg des Tokens um 20 % ermöglichen würde. Seiner Ansicht nach darf dezentrale Governance nicht zu einer Plutokratie werden, in der Reichtum das Gesetz diktiert, insbesondere nicht für ein digitales öffentliches Gut wie Privatsphäre.
Er warnt auch vor dem Risiko einer Governance-Übernahme. In einem THV-System wird es ökonomisch machbar für einen böswilligen Akteur, massiv Tokens über DeFi zu leihen, um eine kritische Abstimmung zu manipulieren, bevor er das Darlehen zurückzahlt und das Protokoll beschädigt zurücklässt.
Diese Stellungnahme hat einen regelrechten ideologischen Krieg in den sozialen Medien ausgelöst. Auf der einen Seite verteidigen Persönlichkeiten wie Naval Ravikant das Modell, mit dem Argument, dass das Aktionärssystem seit Jahrhunderten seine Tauglichkeit zur Wertschöpfung bewiesen habe. Auf der anderen Seite betonen On-Chain-Analysten wie Mert (Helius), dass ohne „Skin in the Game“ Governance-Entscheidungen letztendlich von der wirtschaftlichen Realität abgekoppelt werden.
Für Vitalik liegt die Lösung nicht im Status quo, sondern in anspruchsvolleren Alternativen wie Proof of Humanity oder quadratischem Voting, die eine übermäßige Machtkonzentration verhindern. Er befürchtet, dass Zcash sich in einen generischen „privaten Shitcoin“ verwandelt, wenn es seine Cypherpunk-Mission aufgibt, um die Liquiditätsanforderungen der Märkte zu erfüllen.
Der Markt beobachtet aufmerksam den Ausgang dieser Debatte. Während die Einführung des THV einen kurzfristigen Rallye katalysieren könnte, indem sie spekulatives Kapital und die Aufmerksamkeit von Fonds wie Grayscale anzieht, riskiert sie laut Buterin, die langfristigen Fundamentaldaten des Projekts zu erodieren. Investoren müssen nun beobachten, ob die Zcash-Community den Weg des „Pumpamentals“ oder den der von Ethereums Schöpfer verteidigten technischen Integrität wählen wird.
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