Galaxy Digital veröffentlicht brisante Analyse zu Zcash: 800% Anstieg in einem Monat nur der Anfang einer major Rotation hin zur Privatsphäre. Tiefgreifende strukturelle Veränderungen könnten ZECs Position neu definieren. Adoption, institutionelle Liquidität und Privacy-Ökonomie könnten die Kursrichtung beeinflussen.
Der am 4. November 2025 von Galaxy Digital veröffentlichte Bericht stellt eine brennende Frage: Wie konnte Zcash seinen Wert innerhalb eines Monats verachtfachen? Die Antwort liegt weder im Zufall noch in einer Marktkoordination, sondern in einer Konvergenz technischer und struktureller Faktoren, die die Industrie bisher unterschätzte.
Das Zashi-Wallet der Electric Coin Company, das 2024 eingeführt und dieses Jahr perfektioniert wurde, stellt den Game-Changer dar, auf den der Markt wartete. Die Integration der Intent-Layer von NEAR transformiert das Nutzererlebnis radikal. Konkret kann ein Trader nun eine einfache Absicht ausdrücken — „X ETH gegen ZEC tauschen und an Adresse Y senden“ — ohne manuell Bridges zu handhaben oder zwischen mehreren Anwendungen zu jonglieren. Autonome Executor orchestrieren die Liquidität und wickeln Cross-Chain-Transaktionen ab, was Zu- und Abflüsse aus shielded Pools mit minimaler On-Chain-Präsenz ermöglicht.
Diese technische Entwicklung geht mit einem in der Geschichte von Zcash beispiellosen Phänomen einher: Über 30% des Gesamtangebots befinden sich nun in shielded Pools, mit etwa 4,9 Millionen ZEC, die im Orchard Pool gesperrt sind. Das transparente Angebot ist dieses Jahr um fast 3 Millionen ZEC gesunken, von 14 Millionen auf 11,4 Millionen. Diese massive Umverteilung stärkt mechanisch die fundamentale Eigenschaft des Protokolls: Je größer der Pool, desto schwieriger wird es, individuelle Flows zu verfolgen.
Das Listing der ZEC-Perpetual-Kontrakte auf Hyperliquid wenige Wochen vor Veröffentlichung des Galaxy-Berichts markiert laut Analyse „das klarste Zeichen, dass Zcash zurück ist“. Diese Ergänzung zur Trading-Infrastruktur bietet professionellen Tradern Hebelwirkung und erweitert die verfügbare Liquidität erheblich. Am 30. Oktober erreichte das Open Interest 115 Millionen Dollar, ein Niveau, das die Volatilität in beide Richtungen verstärken kann.
Diese Marktdynamik fügt sich in einen breiteren kulturellen Kontext ein, den Galaxy als „Rotation zur Vertraulichkeit“ identifiziert. Die Debatte spaltet zwei Lager: jene, die Privatsphäre als Grundrecht verteidigen, und jene, die Transparenz bevorzugen, um regulatorische Anforderungen zu erfüllen. Der Bericht erinnert daran, dass Satoshi Nakamoto selbst die Privacy-Grenzen von Bitcoin erkannte, ein Argument, das Zcash-Befürworter zur Rechtfertigung einer auf Vertraulichkeit ausgelegten Alternative nutzen.
Galaxy vernachlässigt strukturelle Risiken nicht. Das Netzwerk zählt zwischen 100 und 120 vollständige Knoten, eine bescheidene Zahl verglichen mit Zehntausenden bei Bitcoin oder Tausenden bei Monero. Diese Schwäche erklärt sich durch technische Komplexität: Die Verifikation geschützter Transaktionen verbraucht mehr Ressourcen, die Multi-Pool-Architektur fügt Reibung hinzu und häufige Protokoll-Updates erfordern konstante Wachsamkeit der Betreiber.
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Die technische Roadmap zielt präzise auf diese Limitierungen ab. Galaxy erwähnt Sean Bowes Tachyon-Projekt, eine ambitionierte Überarbeitung der Netzwerk-Performance und Synchronisation ohne Einführung eines neuen geschützten Protokolls. Das Ziel: drastische Verbesserung der operationalen Effizienz, ein Ansatz, den der Analyst mit Firedancer bei Solana vergleicht.
Der Bericht schlägt kein Kursziel vor, strukturiert aber den bullischen Bias um drei Schlüsselvariablen: das kontinuierliche Wachstum der NEAR-Intents-Adoption, die anhaltende Zunahme des geschützten Angebots und greifbare Verbesserungen der Netzwerk-Infrastruktur. Wenn diese drei Bedingungen eintreten, vertieft sich die Anonymität mechanisch und stärkt Zcashs Wertversprechen.
Die nativen View Keys des Protokolls ermöglichen selektive Offenlegung für Audits und Compliance, eine Funktionalität, die Galaxy als Brücke zwischen maximaler Vertraulichkeit und institutioneller Kompatibilität präsentiert. Diese Flexibilität könnte entscheidend werden, falls Regulierer ihren Ansatz bei privatsphäre-fokussierten Kryptowährungen verschärfen.
Galaxys Schlussfolgerung bleibt bewusst vorsichtig: Der Anstieg zwang den Markt bereits, Privacy als erstklassiges Asset neu zu bewerten und positionierte Zcash nach Jahren der Unsichtbarkeit wieder im Rampenlicht. Die Nachhaltigkeit des Momentums hängt weniger vom Narrativ als von der tatsächlichen Nutzung der Funktionalitäten, der Entwicklung des geschützten Angebots und der kontinuierlichen Verbesserung der operationalen Präsenz ab. Zum Redaktionszeitpunkt wird ZEC bei 516 Dollar gehandelt.
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