É um momento histórico. O aumento da taxa de juros pelo Banco do Japão gera agitação nos mercados. O mercado de criptomoedas encontra-se diretamente exposto. Poderá surgir um desafio... ou uma oportunidade?
A 19 de dezembro, o governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, anunciou uma subida de 0,25 pontos percentuais. Isto eleva a taxa diretora para 0,75%. Esta decisão foi adotada por unanimidade pelo comité de política monetária. Apoia-se numa confiança reforçada na trajetória económica do país. É um sinal forte que põe fim à era das taxas quase nulas que caracterizou o Japão desde meados dos anos 1990.
O iene reagiu imediatamente com uma queda de 0,4% para atingir 156,16 contra o dólar antes de se estabilizar. Takayasu Kudo é o economista principal na BofA Securities Japan. Segundo ele, esta fraqueza do iene explica-se pela ausência de um discurso mais restritivo do que o antecipado. Os mercados talvez tivessem esperado um tom ainda mais hawkish por parte do banco central.
Esta subida das taxas fragiliza diretamente a estratégia do carry trade sobre o iene. Trata-se de uma prática amplamente utilizada pelos investidores institucionais. Durante anos, estes últimos pediram empréstimos de iene a baixo custo para reinvestir os fundos em ativos de maior rendimento. Eram principalmente ações tecnológicas e as criptomoedas. Com taxas mais elevadas, esta estratégia torna-se menos atrativa. Isto reduz mecanicamente os fluxos de capitais para ativos de risco como Bitcoin e Ethereum.
O governador Ueda indicou claramente que o ciclo de aperto monetário está apenas a começar. O BOJ continuará a aumentar progressivamente os custos de empréstimo se a economia japonesa mantiver a sua dinâmica positiva. Os mercados antecipam agora duas subidas adicionais em 2026 e outra em 2027, o que poderia impulsionar as taxas para 1,5% dentro de alguns anos.
As obrigações japonesas já integraram esta mudança de paradigma. O rendimento das obrigações do Estado a 10 anos ultrapassou a marca dos 2% pela primeira vez desde 2006, refletindo condições financeiras nitidamente mais estritas. Esta subida dos rendimentos obrigacionistas reforça a atratividade das aplicações tradicionais em detrimento dos ativos especulativos.
Do lado das ações, o Nikkei 225 resistiu surpreendentemente bem, conservando o essencial dos seus ganhos. Esta resiliência explica-se provavelmente pelas antecipações de um crescimento económico mais robusto, que compensaria o impacto negativo da subida das taxas sobre as valorizações.
O timing desta decisão cai particularmente mal para o mercado cripto. A Bitcoin já mostra sinais de fraqueza há várias semanas, oscilando em torno dos 86 000 dólares com uma volatilidade acrescida. Historicamente, os apertos monetários do BOJ pesaram sistematicamente sobre o preço da Bitcoin, provocando correções de 20% a 30% nas semanas seguintes.
Os analistas macro são unânimes: a pressão sobre a Bitcoin deverá intensificar-se nos próximos dias. Se o suporte psicológico dos 80 000 dólares ceder, um recuo técnico até 63 000 dólares torna-se um cenário plausível. Este nível corresponderia a uma correção de cerca de 27% desde os máximos atuais, um movimento perfeitamente coerente com os episódios anteriores de aperto monetário.
A correlação entre os ativos de risco e a política monetária japonesa não é de negligenciar. O carry trade sobre o iene alimentou uma parte significativa da bull run cripto de 2023-2024. Com o desmantelamento progressivo desta estratégia, os fluxos de entrada no mercado cripto poderão secar, privando a Bitcoin de um motor de crescimento essencial. Os traders avisados vigiam agora de perto a evolução do spread de taxas entre o Japão e os Estados Unidos, um indicador chave para antecipar os movimentos de capitais.
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