Bitcoin: 8,33 milhões de BTC em prejuízo — o suporte nos 73 000 $ vai aguentar?

A correção do Bitcoin está a penalizar duramente milhões de detentores, que se encontram agora em prejuízo latente nas suas posições. Um número alarmante emerge dos dados on-chain: 8,33 milhões de BTC estão “debaixo de água”, ou seja, foram adquiridos a um preço superior à cotação atual.

A zona dos 73 000 $ — antigo máximo histórico — transforma-se numa linha de defesa crítica. O que as próximas sessões decidirem a este nível poderá redefinir a trajetória do mercado para as semanas seguintes.

Análise dos sinais on-chain, da estrutura de mercado e dos cenários a considerar.

8,33 milhões de BTC em prejuízo latente: o que revelam os dados on-chain

De acordo com os dados on-chain agregados, 8,33 milhões de BTC foram adquiridos a níveis de preço superiores à cotação atual. Este volume representa uma fatia significativa da oferta em circulação e constitui um indicador de pressão vendedora potencial. Quando este número sobe, a probabilidade de capitulação aumenta mecanicamente — os holders em prejuízo acabam por ceder perante a dor financeira acumulada.

O indicador NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) confirma esta deterioração do sentimento. O mercado desliza progressivamente para uma zona de ansiedade, ou mesmo de capitulação parcial, após semanas de distribuição em níveis elevados. Os dados da CryptoQuant revelam igualmente um aumento das saídas a partir de carteiras de longo prazo, sinal de que alguns LTH (Long-Term Holders) estão a aligeirar as suas posições em vez de as manterem.

O rácio MVRV (Market Value to Realized Value) também se comprime, sinalizando que o preço de mercado se aproxima perigosamente do custo médio de aquisição agregado. Historicamente, estas fases de compressão precedem ora uma capitulação clara, ora um ressalto violento — ambos os cenários permanecem em aberto nesta fase.

73 000 $: um suporte estrutural sob pressão máxima

O nível dos 73 000 $ não é um suporte arbitrário. Corresponde ao antigo ATH atingido em março de 2024, uma zona onde milhões de compradores posicionaram inicialmente as suas entradas. No TradingView, a estrutura de preço evidencia uma concentração de volume significativa em torno deste patamar, tornando-o um nível de referência para os algoritmos e para os traders institucionais.

Em caso de fecho diário abaixo deste limiar, o cenário bajista reforçar-se-ia consideravelmente. Os próximos suportes identificáveis situam-se em torno dos 68 000 $ e depois dos 62 000 $, duas zonas de procura histórica. Em sentido contrário, uma recuperação acima dos 73 000 $ com volume confirmaria um falso breakdown e abriria caminho para os 76 000–78 000 $.

Os dados da CoinGlass sobre liquidações revelam uma concentração de posições longas abaixo deste nível. Uma quebra em baixa desencadearia uma cascata de liquidações forçadas, amplificando mecanicamente a volatilidade descendente. É precisamente este risco de long squeeze que as mesas institucionais estão neste momento a monitorizar de perto.

Procura institucional e ETF: o fator determinante para o futuro

A dinâmica dos ETF Bitcoin spot americanos continua a ser o catalisador mais observado. Após semanas de fluxos de entrada recordes na sequência da aprovação, os dados recentes da Bloomberg e da Farside Investors assinalam uma desaceleração clara das entradas líquidas. Alguns dias registaram mesmo saídas, o que traduz uma prudência crescente dos investidores institucionais face à correção em curso.

Este recuo temporário da procura institucional pesa diretamente sobre a capacidade do mercado para absorver a pressão vendedora gerada pelos 8,33 milhões de BTC debaixo de água. Sem compradores marginais de dimensão suficiente para contrabalançar os vendedores em dificuldade, o suporte nos 73 000 $ permanece vulnerável.

O próximo catalisador altista potencial continua a ser a retoma dos fluxos para os ETF combinada com um sinal macro favorável — nomeadamente uma inflexão na política monetária da Fed. Enquanto isso não acontece, o mercado evolui numa configuração de wait-and-see, em que cada fecho de vela diária em torno dos 73 000 $ é escrutinado ao pormenor por todos os participantes.