Adaptado por 01/11/2026 às 16:02 por Simon Dumoulin
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O mercado do Bitcoin atravessa uma zona de turbulência: 1,1 mil milhões de dólares em perdas realizadas numa única sessão, com uma pressão vendedora que testa a resistência psicológica dos investidores.
No entanto, por detrás deste número brutal, os dados on-chain contam uma história mais matizada. Nem todos os holders reagem da mesma forma face à volatilidade.
Um grupo em particular mantém-se surpreendentemente calmo — e é precisamente este sinal que merece toda a atenção dos analistas.
1,1 mil milhões em perdas: quem está realmente a vender?
Os dados on-chain provenientes da CryptoQuant e da CoinGlass apontam para uma capitulação seletiva: são principalmente os compradores de curto prazo (STH — Short-Term Holders) a realizar perdas. Estes investidores, que entraram no mercado durante os picos de preço mais recentes, encontram-se agora abaixo do seu preço médio de aquisição e optam por cortar as suas posições.
Este comportamento é clássico nas fases de correção prolongada. Quando o preço spot do Bitcoin desce abaixo do custo base médio dos STH, a pressão psicológica torna-se insustentável para uma parte deles. O resultado: vendas em cascata que amplificam a queda no curto prazo e alimentam a volatilidade nos mercados de derivados.
O volume de perdas realizadas de 1,1 mil milhões de dólares é significativo, mas insere-se numa tendência já observada durante as correções anteriores de 2022 e 2024. Não se trata de um sinal de capitulação generalizada — é uma purga seletiva das mãos fracas.
Os Long-Term Holders: o sinal altista que o mercado ignora
Enquanto os STH liquidam as suas posições, os Long-Term Holders (LTH) — definidos como as carteiras que detêm BTC há mais de 155 dias — mantêm as suas posições. As métricas on-chain mostram que a taxa de gasto dos LTH permanece baixa, ou mesmo em recuo, apesar da pressão baixista sobre os preços.
Historicamente, este comportamento constitui um dos sinais mais fiáveis da saúde estrutural do mercado do Bitcoin. Os LTH atravessaram vários ciclos completos: possuem uma tolerância ao drawdown muito superior à dos novos participantes e não têm qualquer urgência em vender a níveis que consideram subavaliados face ao seu horizonte de investimento.
O MVRV Z-Score e o Spent Output Profit Ratio (SOPR) dos LTH confirmam esta leitura: os detentores de longo prazo não estão a distribuir de forma massiva. Estão a acumular, ou simplesmente a aguardar — o que, na linguagem on-chain, é frequentemente o prelúdio de uma retoma do price action.
O que esta divergência revela sobre a estrutura do mercado
A divergência entre STH e LTH não é anódina. Indica que o mercado se encontra numa fase de redistribuição das mãos fracas para as mãos fortes — um mecanismo bem documentado nos ciclos do Bitcoin. Os compradores recentes, frequentemente motivados pelo FOMO durante as subidas, cedem as suas posições a investidores mais experientes, que veem na correção uma oportunidade de entrada ou de acumulação.
Esta dinâmica não garante uma recuperação imediata. Os níveis de suporte chave no gráfico — nomeadamente as zonas de liquidez identificadas entre os 75 000 $ e os 78 000 $ segundo os dados da CoinGlass — permanecem sob vigilância. Uma manutenção acima destes patamares seria um sinal técnico positivo para a continuidade da estrutura altista de médio prazo.
Analista de criptomoedas com mais de 7 anos de experiência em trading e uma sólida trajetória nas indústrias de iGaming e criptomoedas, cubro a atualidade do mercado cripto com uma abordagem rigorosa e acessível. Apaixonado por blockchain desde 2019, já publiquei mais de 1.200 artigos e guias sobre criptomoedas, DeFi e blockchain, reconhecidos pela sua fiabilidade e clareza.
Especializado em trading on-chain e na análise de movimentos de baleias, decifro os fluxos da blockchain para antecipar tendências de mercado antes que se tornem evidentes.
Um dos meus artigos foi citado por Éric Larchevêque, cofundador da Ledger, o que demonstra a qualidade e credibilidade das minhas análises.
O meu objetivo mantém-se inalterado: tornar o universo cripto acessível e compreensível para todos, desde iniciantes até investidores experientes.
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