Dave Portnoy perde milhões em Bitcoin: «Vou aguentar até zero»

O fundador do Barstool Sports comprou Bitcoin perto dos 100 000 $ e encontra-se hoje com perdas não realizadas de vários milhões de dólares. Na Fox Business, anunciou que se recusa categoricamente a vender — mesmo que isso signifique perder a totalidade do investimento.

Por detrás desta declaração bombástica esconde-se um padrão comportamental repetido ao longo de vários ciclos de mercado, um caso de manual em matéria de FOMO e de mau timing que merece ser analisado em detalhe.

Porque para além do episódio mediático, a história de Portnoy ilustra uma realidade que muitos investidores de retalho vivem em silêncio.

Uma posição a -37% e uma convicção forçada

Dave Portnoy confirmou no programa Varney & Co. da Fox Business que tinha comprado Bitcoin por volta dos 100 000 $. Desde então, o preço do BTC caiu para cerca de 62 870 $ segundo os dados da CoinDesk, o que representa uma perda não realizada de aproximadamente 37% face ao preço de entrada. Com um máximo histórico a superar os 126 000 $ atingido em outubro de 2025, o drawdown desde esse pico ultrapassa os 60 000 $ por moeda.

A sua declaração na Fox Business não deixa margem para dúvidas: «Vou segurar isto até zero. Sei que se vender, vai disparar em alta. Prefiro afundar com o navio desta vez.» Não se trata de uma tese fundamental sobre o Bitcoin — é uma disciplina imposta pelo fracasso repetido em acertar nas saídas. O próprio Portnoy o reconhece: «Não há nada em que me tenha enganado tanto como no Bitcoin.»

Esta postura de holder forçado é reveladora de um viés comportamental bem documentado: perante uma série de más decisões, alguns investidores substituem a convicção pela análise. O compromisso público de nunca vender torna-se um mecanismo de proteção contra a própria impulsividade — e não uma estratégia de investimento ponderada.

Um historial de FOMO em loop ao longo de vários ciclos

O percurso de Portnoy com o Bitcoin não é um erro isolado — é um padrão que se repete com uma precisão quase mecânica. No final de 2020, entrou no mercado com cerca de 2 milhões de dólares a um preço de aproximadamente 11 000 $ por BTC. Vendeu quase de imediato. O Bitcoin atingiria depois os 60 000 $ no início de 2021, um potencial de +445% que deixou escapar.

Reconstruiu depois uma exposição a níveis bem mais elevados, com uma posição em Bitcoin que terá chegado a rondar os 15 milhões de dólares antes de ser severamente amputada pelas correções de mercado. O ciclo atual reproduz exatamente a mesma dinâmica, mas a uma escala financeira superior. Portnoy admitiu publicamente ter esgotado a maior parte das suas liquidez disponível ao fazer DCA em baixa durante a correção.

Este padrão — comprar nos máximos locais, capitular antes das recuperações, reentrar mais acima — é precisamente o que os dados on-chain identificam como o comportamento típico do retalho no final de um ciclo de alta. Indicadores como o MVRV Z-Score ou os fluxos de exchanges mostram regularmente que os pequenos investidores compram massivamente quando as mãos fortes estão a distribuir. A história de Portnoy não é uma exceção — é a regra, simplesmente tornada visível pela sua notoriedade.

O que este caso revela sobre a psicologia dos mercados cripto

O interesse analítico do caso Portnoy vai muito além do simples episódio anedótico. Ilustra de forma concreta dois vieses cognitivos maiores no trading: o FOMO (Fear Of Missing Out), que empurra o investidor a entrar após uma subida significativa, e o viés de recência, que leva a extrapolar indefinidamente as tendências recentes. Comprar Bitcoin a 100 000 $ após um rally de vários meses é a expressão perfeita deste fenómeno.

A sua decisão de «aguentar até zero» reflete, por sua vez, um terceiro viés: o dos custos irrecuperáveis (sunk cost fallacy). Em vez de avaliar a posição pelos seus méritos atuais, Portnoy ancora a sua decisão no que já perdeu — e no medo de perder o próximo rally caso saia. É uma lógica emocional, não racional.

Para os investidores cripto mais experientes, este tipo de narrativa serve de sinal de sentimento de mercado. Quando figuras públicas com grande exposição mediática exibem perdas massivas e convicções desesperadas, isso indica frequentemente que o retalho ainda está amplamente posicionado — e que o mercado ainda não purgou todas as suas mãos fracas. Um indicador de sentimento a acompanhar tanto quanto os dados on-chain.