A estratégia arrojada de Tom Lee em relação ao Ethereum enfrenta pressão extrema. As perdas da Bitmine, apoiada por este veterano de Wall Street, ultrapassam os 1,3 mil milhões de dólares, enquanto o ETH cai mais de 20% em dois dias. As baleias estão a liquidar posições, e as instituições estão a sair em massa, levantando dúvidas sobre a viabilidade das tesourarias de criptomoedas empresariais.
A situação da Bitmine Immersion Technologies Inc. ilustra perfeitamente os riscos de uma alocação massiva num ativo volátil. A empresa, apoiada pelo bilionário Peter Thiel, acumulou 3,4 milhões de ETH a um preço médio de 3.909 dólares, adotando um modelo de tesouraria corporativa semelhante ao popularizado pela MicroStrategy para o Bitcoin. Esta estratégia parecia promissora durante o rally de verão, mas a inversão do mercado expõe agora as limitações desta abordagem no Ethereum.
O rácio de capitalização bolsista em relação ao ativo líquido da Bitmine literalmente desabou, passando de 5,6 em julho para apenas 1,2 atualmente. A ação da sociedade perdeu 70% desde o seu pico, refletindo uma reavaliação brutal das valorizações no setor das tesourarias crypto. Segundo os analistas da 10x Research, a Bitmine encontra-se agora “totalmente investida e sob pressão”, sem margem de manobra para ações defensivas.
Esta situação não está isolada. A ETHZilla, outra empresa posicionada no Ethereum, já liquidou 40 milhões de dólares em ETH para sanear o seu balanço. Esta capitulação crescente sinaliza uma mudança de sentimento entre os detentores corporativos, que privilegiam agora a preservação do capital face à convicção de longo prazo.
O movimento das grandes posições revela a amplitude do pânico. Os dados on-chain da Arkham Intelligence mostram que uma baleia importante descarregou recentemente 5.570 ETH na Binance por 19,56 milhões de dólares, encaixando uma perda de 2,15 milhões de dólares. Este tipo de capitulação com perdas amplifica a pressão vendedora num contexto de liquidez já fragilizada.
O ETH quebrou as suas médias móveis de curto prazo e tenta manter-se na dos 200 dias a 3.389 $. Além disso, o ETH quebrou a sua trendline por baixo a 3.570 $. Enquanto o ETH não recuperar este nível, a pressão baixista mantém-se pesada.
Se o ETH não mantiver o seu suporte nos 3.080 dólares, poderá descer até aos 2.700 dólares no mínimo e mesmo até cerca de 2.000 dólares se o BTC cair abaixo dos 95.000 $.
O interesse aberto nos contratos de futuros derreteu de 16 mil milhões de dólares, enquanto os ETF Ethereum registam 850 milhões de dólares de saídas líquidas após terem atraído mais de 9 mil milhões durante o verão. Estes números confirmam um descomprometimento massivo dos atores institucionais que tinham alimentado o rally anterior.
Enquanto os bancos centrais desvalorizam tudo, o Ethereum permanece a rede que alimenta a DeFi, NFT, IA descentralizada e RWA – o ouro 2.0 dos smart contracts. BlackRock, ARK Invest, Coinbase Custody: os gigantes injetam dezenas de milhares de milhões em ETH, transformando o gás digital num pilar incontornável dos portefólios institucionais.
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Apesar deste quadro técnico sombrio, a rede Ethereum conserva os seus fundamentos sólidos. A blockchain continua a processar o maior volume de transações entre as plataformas de smart contracts, mantendo a sua posição dominante na DeFi e nos NFT. Vitalik Buterin propôs recentemente uma atualização Layer-2 visando reduzir os prazos de retirada em rollup para um ou dois dias, uma melhoria que poderá relançar a adoção institucional.
Contudo, o interesse retalho evapora-se. As pesquisas Google por “Ethereum” representam agora apenas 13% do seu pico anual, sinalizando um desinteresse do grande público pelo ativo. Esta combinação de fraqueza técnica, capitulação institucional e descomprometimento retalho cria um ambiente particularmente hostil.
O caso Bitmine serve de aviso para as empresas tentadas por estratégias de tesouraria crypto agressivas. Ao contrário do Bitcoin que demonstrou uma resiliência superior durante as correções, o Ethereum exibe uma volatilidade que pode rapidamente transformar uma convicção de longo prazo numa armadilha de liquidez. A questão permanece em aberto: esta fase marca o fundo do ciclo ou simplesmente o início de uma correção mais profunda?
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Charles Ledoux é um especialista em Bitcoin e nas novas tecnologias blockchain. Formado pela Crypto Academy, é também minerador de Bitcoin há mais de um ano.
Escreveu inúmeras masterclasses para educar os recém-chegados à indústria e mais de 2000 artigos. Agora, deseja transmitir a sua paixão pelo mundo cripto através dos seus artigos para a InvestX.
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