Adaptado por 03/11/2026 às 18:40 por Simon Dumoulin
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Paolo Ardoino anunciou-o em direto a partir de Lugano: a Tether deteria cerca de 150 000 Bitcoin, o equivalente a 11,5 mil milhões de dólares às cotações atuais. Um número que supera em 50 000 BTC o que revela o último relatório oficial de reservas da empresa.
A discrepância não é insignificante. Levanta questões legítimas sobre a estrutura contabilística da Tether, a separação entre as suas reservas de USDT e os seus investimentos próprios — e sobre a transparência real de um operador que representa agora mais de 183 mil milhões de dólares em passivo.
Por detrás da declaração informal de um CEO numa keynote esconde-se uma arquitetura financeira bem mais complexa, onde o Bitcoin e o ouro desempenham um papel crescente na solidez do balanço.
150 000 BTC: uma declaração que não bate certo com os números oficiais
Durante o Plan ₿ Forum de Lugano, Paolo Ardoino declarou: «Temos, aproximadamente, 150 000 Bitcoin. Não é grande coisa, mas é um trabalho honesto.» A formulação é descontraída, mas o número é carregado de significado.
O relatório de reservas do terceiro trimestre de 2024, publicado a 30 de outubro e atestado pela firma BDO, valoriza a linha Bitcoin em 8,37 mil milhões de dólares ao preço de 83 621,23 $/BTC a 30 de setembro. O que implica cerca de 100 060 BTC — um aumento de 1 130 unidades face aos 98 930 BTC do trimestre anterior. A maior parte da progressão trimestral (+2,57 mil milhões de dólares) resulta da valorização do preço, e não de compras líquidas.
A diferença de 50 000 BTC entre a declaração de Ardoino e a attestação oficial tem uma explicação estrutural: a Tether Investments, o braço de investimento do grupo que afeta os lucros da empresa, opera de forma separada das reservas que colateralizam o USDT. Os ativos alojados nessa entidade não constam, portanto, das attestações de reservas. Ardoino não especificou onde se encontram essas moedas adicionais, nem quando foram adquiridas.
Um balanço cada vez mais dependente do Bitcoin e do ouro
Para além da declaração, os números do Q3 revelam um balanço em mutação. A Tether apresenta 191,45 mil milhões de dólares em ativos de reserva para 183,50 mil milhões de passivo, ou seja, um excedente de 7,95 mil milhões de dólares — contra apenas 4,11 mil milhões em junho. Uma melhoria assinalável, mas que assenta em parte sobre ativos voláteis.
O Bitcoin (8,37 mil milhões de dólares) e o ouro (~19,1 mil milhões de dólares) representam em conjunto cerca de 27,5 mil milhões de dólares, ou seja, mais do triplo da almofada de segurança. Uma correção acentuada num ou noutro destes ativos viria diretamente erodir esse buffer. As obrigações do Tesouro americano continuam a ser a espinha dorsal das reservas, com cerca de 132,4 mil milhões de dólares, mas a proporção de ativos de risco na margem de segurança merece ser acompanhada de perto.
A Tether gerou 1,5 mil milhões de dólares de lucros no Q3 e 4,5 mil milhões nos primeiros nove meses do ano. Em agosto, a empresa concluiu a sua primeira auditoria independente completa com a KPMG, pondo fim a anos de simples attestações. O USDT conta agora com mais de 730 milhões de utilizadores, com cerca de 30 milhões de novas carteiras criadas a cada trimestre.
Tether, o segundo maior detentor corporativo de Bitcoin?
Se considerarmos o número de 150 000 BTC, a Tether posiciona-se como o segundo maior detentor corporativo de Bitcoin a nível mundial, muito atrás da MicroStrategy e dos seus 848 517 BTC (no Q3), mas à frente da quase totalidade dos mineiros cotados em bolsa e das empresas de tesouraria cripto.
A exposição da Tether ao Bitcoin vai, aliás, além das suas próprias carteiras. A empresa assumiu o controlo total da Twenty One Capital em maio, após a aquisição das participações da SoftBank, apoia a mineração da Adecoagro no Brasil e opera projetos de mineração e energia na América Latina. Permanece por esclarecer se estas posições estão incluídas nos 150 000 BTC mencionados por Ardoino.
A declaração não sinaliza uma compra de 50 000 BTC adicionais. Revela, sobretudo, uma opacidade estrutural entre as entidades do grupo Tether — uma nuance que analistas e reguladores farão bem em ter presente à medida que o stablecoin líder mundial reforça a sua ancoragem na economia Bitcoin.
Analista de criptomoedas com mais de 7 anos de experiência em trading e uma sólida trajetória nas indústrias de iGaming e criptomoedas, cubro a atualidade do mercado cripto com uma abordagem rigorosa e acessível. Apaixonado por blockchain desde 2019, já publiquei mais de 1.200 artigos e guias sobre criptomoedas, DeFi e blockchain, reconhecidos pela sua fiabilidade e clareza.
Especializado em trading on-chain e na análise de movimentos de baleias, decifro os fluxos da blockchain para antecipar tendências de mercado antes que se tornem evidentes.
Um dos meus artigos foi citado por Éric Larchevêque, cofundador da Ledger, o que demonstra a qualidade e credibilidade das minhas análises.
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