XRP resiste acima de 1,29 $: reset de alavancagem ou sinal baixista?

O open interest nos derivados de XRP evaporou mais de 250 milhões de dólares em menos de um mês. Ainda assim, o preço do token da Ripple mantém-se firme acima de 1,29 $. Uma divergência que merece uma leitura atenta.

Por detrás deste desfasamento entre um mercado spot resiliente e um mercado de futuros em contração, dois cenários confrontam-se: uma erosão silenciosa do sentimento altista, ou uma simples limpeza de alavancagem antes do próximo movimento direcional.

Os dados on-chain e os fluxos de ETF fornecem elementos de resposta concretos — e nem todos apontam na mesma direção.

Uma contração massiva do open interest, mas sem capitulação

O open interest total em XRP passou de 1,128 mil milhões de dólares em agosto para 871,22 milhões de dólares atualmente, de acordo com os dados agregados das principais plataformas. A Binance registou a maior queda em valor absoluto, de 558 M$ para 423 M$, enquanto a Bybit recuava de 379 M$ para 291 M$. Esta contração é, portanto, ampla e homogénea — não se trata de uma anomalia isolada numa única exchange.

Uma queda do open interest significa, geralmente, que os traders estão a fechar as suas posições a prazo, a ser liquidados, ou a reduzir a sua exposição antes de um reposicionamento. Não é automaticamente um sinal baixista. Neste caso concreto, vários indicadores apontam para um reset de alavancagem em vez de uma fuga dos compradores. A taxa de financiamento ponderada pelo OI na Binance mantém-se positiva, o que indica que as posições longas ainda dominam entre os contratos em aberto.

O rácio long/short global nas últimas 24 horas situa-se em 0,9904 — aparentemente quase equilibrado. Mas este número oculta uma realidade mais nítida: na Binance e na OKX, as contas de grande dimensão inclinam-se para posições longas numa proporção de 2,5 a 3 para 1. As liquidações nas últimas 24 horas totalizam 9,67 M$, distribuídas de forma quase simétrica entre 4,87 M$ em longos e 4,80 M$ em curtos. Difícil identificar aqui uma purga direcional clara.

Os ETF XRP continuam a atrair capitais, um sinal forte

Enquanto o mercado de derivados se desalavanca, a procura spot transmite uma mensagem diferente. O fundo XRPZ da Franklin Templeton registou 3,5 milhões de dólares de entradas líquidas a 16 de setembro, prolongando uma série de dez dias consecutivos de inflows — e isto apesar de uma ligeira correção do preço nesse mesmo dia. Este desacoplamento entre preço e fluxos é um sinal de convicção institucional difícil de ignorar.

A comparação setorial reforça esta conclusão. No mesmo período, os ETF de Bitcoin sofreram 295 milhões de dólares em saídas líquidas, e os ETF de Ethereum perderam 224 milhões de dólares. O XRP figura assim entre as raras categorias de ETF cripto a manter uma dinâmica de compra líquida, o que distingue o seu perfil de procura do dos dois primeiros ativos do mercado.

No início de setembro, um colaborador da CryptoQuant, Amr Taha, havia assinalado uma estrutura invulgar: uma subida do open interest a coincidir com um CVD perpétuo (Cumulative Volume Delta) persistentemente negativo — um sinal de divergência entre a acumulação de posições e a pressão vendedora real no livro de ordens. A taxa de financiamento da Binance tinha brevemente virado negativa após pesadas liquidações no início de setembro, antes de regressar ao terreno positivo. Estas oscilações ilustram a volatilidade do sentimento a curto prazo, sem pôr em causa a estrutura de fundo.

O que monitorizar para validar ou invalidar o cenário altista?

O cenário construtivo assenta numa hipótese central: o mercado purga o excesso de alavancagem sem que os compradores spot cedam. Para que este cenário se confirme, será necessário acompanhar o ressurgimento do open interest — uma recuperação progressiva acompanhada de uma taxa de financiamento positiva e estável indicaria que novos capitais estão a entrar com convicção, e não que as antigas posições se estão a reconstituir mecanicamente.

A janela de 12 horas que precedeu o ressalto atual mostrou 500,96 K$ em longos liquidados contra apenas 148,49 K$ em curtos — um desequilíbrio que coincidiu com a fase de fraqueza do preço. Este tipo de micro-purga pode preceder um movimento altista se a procura spot absorver a pressão. A manutenção do preço acima de 1,29 $ como suporte imediato continua a ser o primeiro teste a superar.

Os fluxos de ETF constituem o segundo indicador-chave. Se as entradas no XRPZ se prolongarem além dos dez dias consecutivos, isso reforçaria a tese de uma procura institucional estrutural — um fator que o mercado de derivados, por natureza mais especulativo, nem sempre capta em tempo real.