O co-fundador da Zcash anuncia o pior período da história das criptomoedas

Eli Ben-Sasson, uma das figuras fundadoras da Zcash, acaba de lançar um aviso sem precedentes sobre o estado do mercado cripto. A sua declaração contrasta com o discurso habitual dos insiders do setor, frequentemente prontos a minimizar as turbulências.

Enquanto as startups blockchain fecham uma após outra e o capital de risco se torna cada vez mais escasso, este matemático e criptógrafo de renome traça um quadro sombrio — mas não sem esperança. Eis por que razão as suas palavras merecem ser levadas a sério.

Entre o colapso estrutural e a necessidade de um reset, o diagnóstico de Ben-Sasson levanta questões fundamentais sobre a maturidade real da indústria.

Um veredicto sem rodeios: o mercado cripto nunca foi tão frágil

Eli Ben-Sasson não tem papas na língua. Segundo ele, o período atual representa a pior fase da história das criptomoedas, superando até os colapsos de 2018 ou de 2022. Não se trata de uma simples correção de mercado, mas de uma crise estrutural que afeta todo o ecossistema: financiamento, adoção e confiança institucional.

O co-fundador da Zcash aponta, em particular, para a vaga de encerramentos massivos de startups cripto, sintoma de um esgotamento da liquidez e de um desinvestimento por parte dos investidores tradicionais. Os fundos de venture capital, que apostaram massivamente na Web3 entre 2020 e 2022, reduziram drasticamente as suas alocações. O resultado: projetos promissores desaparecem por falta de runway, e a inovação abranda.

Este diagnóstico é corroborado pelos dados observados no mercado: de acordo com vários relatórios de acompanhamento do capital de risco cripto, o investimento no setor caiu mais de 60% face aos máximos de 2021-2022. O market sentiment mantém-se deprimido, e os volumes on-chain em muitos protocolos DeFi continuam longe de recuperar os níveis anteriores.

Por que razão este reset é, ainda assim, indispensável segundo Ben-Sasson

Apesar deste quadro sombrio, Eli Ben-Sasson defende uma tese matizada: esta purga é necessária. Para ele, os anos de bull market permitiram que projetos sem fundamentos sólidos angariassem milhões, criando uma bolha especulativa desligada do valor real. A limpeza em curso, por mais dolorosa que seja, é o pré-requisito para uma reconstrução saudável.

Esta leitura não é isolada. Vários analistas on-chain, nomeadamente através da CryptoQuant e da Glassnode, documentaram um fenómeno semelhante: os ciclos baixistas eliminam os intervenientes oportunistas e reforçam os protocolos dotados de utilidade real. O Bitcoin, por exemplo, atravessou várias purgas semelhantes antes de se impor como ativo de referência. A questão é saber quais os projetos da geração atual que sobreviverão a esta seleção natural.

Ben-Sasson, que lidera atualmente a StarkWare — pioneira nas soluções de escalabilidade através das provas de conhecimento zero (ZK-proofs) —, mantém-se convicto de que a tecnologia subjacente é sólida. São os modelos económicos e as tokenomics mal concebidas que colapsam, não a blockchain enquanto tal.

O que este sinal de alarme implica para investidores e builders

Para os intervenientes do mercado, a mensagem de Ben-Sasson funciona tanto como um sinal de prudência como de lucidez. Os projetos que sobreviverão a este período serão aqueles capazes de demonstrar utilidade concreta, adoção orgânica e uma gestão rigorosa da sua tesouraria. O tempo das angariações de fundos baseadas em whitepaper chegou ao fim.

Do lado dos investidores retail, este contexto convida a uma maior seletividade. As altcoins sem caso de uso definido continuam expostas a uma pressão vendedora duradoura. Em contrapartida, os protocolos ancorados em setores com maior potencial — ZK-proofs, infraestrutura DeFi, tokenização de ativos reais (RWA) — poderão constituir as fundações do próximo ciclo altista.

A declaração de Ben-Sasson não é um apelo ao pânico, mas um lembrete brutal: os mercados cripto não estão imunes às leis económicas fundamentais. A sobrevivência pertence aos projetos que constroem, não àqueles que especulam.