Bitcoin und DeFi erholen sich – warum das noch kein Bull Market ist

Bitcoin hat seit seinen Juli-Tiefs rund 38 % zugelegt. Ethereum zog mit, die DeFi zeigt Lebenszeichen. Auf dem Papier scheint alles bereit, um den Bull Market auszurufen.

Doch erfahrene Trader wissen: Rohdaten erzählen nie die ganze Geschichte. Hinter der Kurserholung senden mehrere Schlüsselindikatoren eine deutlich differenziertere Botschaft.

Also: simples technisches Rebound oder echter Trendwechsel? Die Datenlage verdient eine ernsthafte Betrachtung.

Ein solides Rebound – aber Kurse noch unter den Januar-Hochs

Bitcoin kletterte von seinen Juli-Tiefs bei rund 60.200 $ auf knapp 83.020 $ Ende September – ein Gewinn von etwa 38 % in wenigen Wochen. Ethereum erzielte eine vergleichbare Performance und stieg im gleichen Zeitraum von rund 1.610 $ auf knapp 2.665 $.

Diese Zahlen sind in absoluten Werten beeindruckend. Dennoch verdecken sie eine weniger schmeichelhafte Realität: Bitcoin liegt noch immer rund 7 % unter seinen Januar-Niveaus, und Ethereum weist gegenüber demselben Zeitraum noch ein Minus von 11 % auf. Mit anderen Worten: Beide Leitassets des Marktes haben die Verluste vom Jahresbeginn noch nicht vollständig aufgeholt.

In der technischen Analyse entspricht diese Konstellation – kräftiges Rebound ohne Rückeroberung der alten Hochs – eher einem Relief Rally als einem strukturellen Aufwärtsimpuls. Die wichtigen Widerstände bleiben intakt, und die Price Action zeigt nicht die nötige Überzeugungskraft, um von einem bestätigten Breakout zu sprechen. Das Kaufvolumen ist zwar gestiegen, spiegelt aber noch nicht den massiven Kapitalzufluss wider, der für einen echten Bull Market typisch wäre.

DeFi erwacht – aber die Marktstimmung bleibt vorsichtig

Im Bereich der dezentralen Finanzen sind die Signale ermutigender. Der TVL (Total Value Locked) auf den wichtigsten DeFi-Protokollen ist in den vergangenen Wochen gestiegen, getragen vor allem durch das wiedererwachte Interesse an Lending-Plattformen und DEX. Staking-Renditen und Yields auf Liquiditätspools haben neues Kapital angezogen – ein Zeichen dafür, dass die Risikobereitschaft schrittweise zurückkehrt.

Doch diese Erholung bleibt fragil. Die Marktstimmung, gemessen am Fear & Greed Index, pendelt noch immer in einer Zone zwischen Neutralität und leichter Vorsicht. Die Zuflüsse in Spot-Bitcoin-ETFs – ein zentraler Indikator für institutionelle Nachfrage – haben die Rekordniveaus vom Jahresbeginn noch nicht wieder erreicht. Institutionelle Investoren scheinen eine abwartende Haltung einzunehmen und beobachten zunächst die Stabilität der Unterstützungsniveaus, bevor sie sich massiv engagieren.

Darüber hinaus zeigen On-Chain-Daten von Plattformen wie CryptoQuant, dass Long-Term-Holder-Wallets (LTH) ihre Positionen weiterhin halten, ohne aggressiv zu akkumulieren – ein Verhalten, das im deutlichen Kontrast zur frenetischen Akkumulationsphase steht, die typischerweise den Beginn eines Bull Markets kennzeichnet.

Was noch fehlt, um einen echten Bullenmarkt zu bestätigen

Ein authentischer Bull Market lässt sich nicht auf steigende Kurse reduzieren. Er geht in der Regel mit einer Reihe konvergierender Signale einher: Kapitalrotation in Altcoins, explodierende Volumina auf DEX, Zufluss neuer Nutzer On-Chain und vor allem eine klar etablierte Dynamik aus Higher Highs und Higher Lows auf den Wochencharts.

Derzeit bleibt die Rotation in Altcoins verhalten und selektiv. Einige spezifische Narrative – KI, RWA, Restaking – ziehen Aufmerksamkeit auf sich, ohne jedoch den Fluteffekt auszulösen, der in einer echten Bull-Phase alle Boote hebt. Meme Coins, oft ein Barometer für Retail-Euphorie, haben ihre Frenetik vom Jahresbeginn noch nicht zurückgewonnen.

Der fehlende Katalysator könnte von der Geldpolitik der Fed kommen: Eine aggressivere Zinssenkung als erwartet oder ein klares Signal für das Ende des restriktiven Zyklus könnte institutionelles Kapital freisetzen und die nächste Aufwärtsphase einleiten. Bis dahin befindet sich der Markt in einer Übergangszone – weder bestätigter Bear noch bestätigter Bull – in der Vorsicht und Selektivität die entscheidenden Leitprinzipien bleiben.