Polymarket startet Perpetual-Trading: Bedrohung für Hyperliquid?

Die Ankündigung, die alles in der Krypto-Welt verändert

Josh Stevens, VP Engineering von Polymarket, hat gestern den Beta-Start der perpetual Futures auf der Plattform offiziell bekannt gegeben. Zunächst wird der Zugang auf eine ausgewählte Gruppe von Nutzern beschränkt sein, die über DM kontaktiert wurden, mit einem schrittweisen Rollout in den kommenden Wochen. Diese Ankündigung markiert den ambitioniertesten Pivot in der Geschichte von Polymarket.

Tatsächlich betritt das Unternehmen, das die Welt der Vorhersagemärkte (Wahlen, Geopolitik, Sport, Krypto) dominiert hat, nun den Bereich der traditionellen Perpetuals für Vermögenswerte wie Bitcoin, Ethereum und Solana. Die potenzielle Zielgruppe ist klar identifiziert: Hyperliquid, das seit mehreren Jahren unangefochten im Bereich der Perpetual DEX dominiert. Zudem hat es kürzlich den HIP-4 angekündigt, der ebenfalls getestet wird. Der HIP-4 ermöglicht die Erstellung von Vorhersagemärkten, und der erste Vertrag auf Bitcoin hat die Rekorde von Polymarket gesprengt. Der Wettkampf zwischen den beiden Plattformen verspricht in diesem Jahr episch zu werden.

Die angekündigte Synergie ist real. Die Vorhersagemärkte und die perpetual futures sind zwei Seiten derselben Medaille, die Preisgestaltung des Risikos bei zukünftigen Ereignissen. Ein BTC-Perpetual-Trader, der die makroökonomischen Nachrichten für seine Positionen verfolgt, könnte natürlich auch auf die Entscheidung der Fed oder die Auswirkungen des Halvings in derselben Schnittstelle wetten. Genau das versucht Polymarket aufzubauen: eine „All-in-One“-Plattform für Trading und Wetten.

Hyperliquid: Der Herausforderer, den es zu entthronen gilt

Um das Ausmaß der Herausforderung zu verstehen, muss man wissen, was Hyperliquid im Jahr 2026 ist. Die auf einem eigenen L1 basierende Plattform weist regelmäßig ein Open Interest von über 9 Milliarden Dollar auf, monatliche Volumina von über 180 Milliarden Dollar und eine TVL von etwa 5,5 Milliarden Dollar. Ihr Marktanteil im Bereich der Perpetual DEX schwankt je nach Zeitraum zwischen 30 und 70%.

Die technischen Vorteile von Hyperliquid sind strukturell: ein vollständig on-chain Orderbuch, sub-sekündliche Latenz, wettbewerbsfähige Gebühren von 0,015% für Maker und 0,045% für Taker, sowie null Gasgebühren auf ihrem eigenen L1. Die Plattform hat bereits mehrere Wettbewerbswellen überstanden (wie Aster, Lighter, edgeX) und ihre Dominanz durch tiefe Liquidität, einen leistungsstarken HYPE-Token und eine der treuesten Trader-Communities in der DeFi bewahrt.

Es handelt sich also nicht um einen gewöhnlichen Gegner. Es ist eines der am besten umgesetzten Protokolle in der Geschichte der dezentralen Finanzen. Die Community ist zudem viel stärker an der Plattform gebunden, insbesondere durch den HYPE-Boom. Könnte also der Launch und der Airdrop des POLY alles verändern?

Die Stärken von Polymarket: Warum die Wette nicht absurd ist

Polymarket tritt in diesen Wettkampf mit Vorteilen ein, die seine Vorgänger nicht hatten. Seine Marke ist bei institutionellen Investoren und Retail-Tradern, die an makroökonomischen Ereignissen interessiert sind, äußerst stark. Millionen von Nutzern sind bereits an die klare Benutzeroberfläche, die zuverlässige Vertragsabwicklung und die Qualität der Märkte gewöhnt.

Cross-Selling ist das überzeugendste Argument. Ein Trader, der Polymarket nutzt, um auf das Iran-Abkommen oder die US-Wahl zu wetten, hat bereits ein Konto, hinterlegte Mittel und eine Nutzungserfahrung. Ihm Perpetuals auf BTC anzubieten, die mit denselben makroökonomischen Ereignissen korreliert sind, schafft ein einzigartiges Wertangebot, das Hyperliquid nicht replizieren kann. Die Krypto-Trading-Plattform hat noch keine überzeugende UX, die mit der Benutzerfreundlichkeit von Polymarket konkurrieren kann.

Dennoch dürfen die Stärken von Polymarket die erheblichen Hindernisse, die ihm im Perpetual-Markt bevorstehen, nicht überdecken.

Liquidität ist der Schlüssel zum Erfolg im Bereich der Perpetual DEX. Hyperliquid profitiert von einem massiven Netzwerk-Effekt: Professionelle Market Maker kommen dorthin, weil die Volumina hoch sind, und die Volumina sind hoch, weil die Market Maker dort sind. Dieses positive Feedback zu durchbrechen, benötigt Monate und kostspielige Anreize.

Die Nutzerkultur ist eine weitere Herausforderung. Perpetual-Trader unterscheiden sich stark von Nutzern der Vorhersagemärkte. Sie sind empfindlich gegenüber Gebühren im zehntel Basispunkt-Bereich, gegenüber Airdrops, Treueprogrammen und schnellen Listings neuer Vermögenswerte. Polymarket hat noch nicht bewiesen, dass es in der Lage ist, diese Nutzer zu gewinnen und zu halten.

Die technische Infrastruktur wirft schließlich eine offene Frage auf: Perpetuals erfordern ultra-niedrige Latenz und sehr hohe Durchsatzraten. Polymarket, das auf Polygon basiert, wird wahrscheinlich sein eigenes L1 starten müssen, um technisch mit Hyperliquid auf dessen Terrain konkurrieren zu können.

Zusammenfassend zeigt dieser Eintritt einen grundlegenden Trend im Jahr 2026: die Konvergenz zwischen Vorhersagemärkten und klassischen Derivaten. Die Grenzen zwischen diesen beiden Kategorien verschwimmen schnell. Beide Instrumente dienen letztlich dem gleichen Ziel – Hedging oder Spekulation auf zukünftige Unsicherheiten. Eine Plattform, die in beiden Bereichen exzellent ist, könnte einen signifikanten Anteil an dem erobern, was Fachleute als „globalen Risikopreis-Markt“ bezeichnen.

Für Hyperliquid ist der Eintritt von Polymarket sowohl eine Bedrohung als auch eine Bestätigung. Ein gesunder Wettbewerb fördert Innovationen. Der Marktführer hat seine Widerstandsfähigkeit gegenüber Aster und Co. unter Beweis gestellt – diesmal muss er jedoch einen Herausforderer im Auge behalten, der über eine treue Nutzerbasis und eine einzigartige hybride Erzählung verfügt.

Quellen:

• Josh Stevens
• Polymarket
• Sherry
• Grayscale auf X

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