Strategy: CEO Phong Le verteidigt Bitcoin-Verkauf als „den richtigen Trade

Strategy hat während einer zehnwöchigen Pause einen kleinen Teil seiner Bitcoin verkauft – und der CEO steht vollständig hinter dieser Entscheidung. Phong Le bricht sein Schweigen gegenüber kritischen Investoren und bekennt sich zu einer konsequenten Kapitalmanagementstrategie. Hinter der Kontroverse steckt ein weit durchdachterer Ansatz, als es auf den ersten Blick scheint.

Ein defensiver Verkauf, keine Kapitulation

Im Interview mit Bloomberg am Dienstag bezeichnete Phong Le den Verkauf von Bitcoin als „den richtigen Trade zum richtigen Zeitpunkt“ und wies jede bärische Interpretation der Entscheidung zurück. Das Ziel sei klar gewesen: die Bilanz des Unternehmens zu stärken und das zu erreichen, was er als „kugelsichere Bilanz“ bezeichnet. Strategy hatte seine BTC-Käufe ab Juni für zehn Wochen ausgesetzt und dabei kleine Mengen verkauft, um zwei Liquiditätspuffer aufzubauen.

Der CEO betont die Unternehmensphilosophie unmissverständlich: „Wir treffen keine Entscheidungen auf Basis des Bitcoin-Preises.“ Der Verkauf folge einer mathematischen Gleichung des Kapitalmanagements, nicht einem Marktsignal. Eine wesentliche Nuance, um die Haltung von Strategy zu verstehen – das Unternehmen positioniert sich als langfristiger Netto-Akkumulator von BTC, unabhängig von kurzfristigen Kursschwankungen.

Strategy nutzte diesen Zeitraum außerdem, um einen Teil seiner Vorzugsaktie STRC zurückzukaufen, die mit einem Abschlag gehandelt wurde. Ein Manöver, das die wachsende Sophistikation des Finanzmanagements des Unternehmens unterstreicht – weit über ein simples „Buy and Hold“ von Bitcoin hinaus.

845.000 BTC und ein Verlust von 8,22 Milliarden: das Strategy-Paradox

Strategy bleibt mit Abstand der größte institutionelle Bitcoin-Halter weltweit mit 845.050 BTC, die zu aktuellen Kursen rund 65,1 Milliarden US-Dollar wert sind. Das Unternehmen hat seine Käufe bereits am Montag wieder aufgenommen und damit die zehnwöchige Pause beendet. Das Finanzbild bleibt dennoch zwiegespalten: Im Quartalsbericht vom Juli wies Strategy einen buchhalterischen Verlust von 8,22 Milliarden US-Dollar aus.

Phong Le wischt diesen Verlust mit einer kühnen Aussage beiseite und bezeichnet ihn als kurzfristig irrelevant. Sein Vergleich ist gewagt: „Wir sind das J.P. Morgan der Krypto-Wirtschaft“, erklärte er und fügte hinzu, dass der Verkauf von 1.000 BTC bei einem Bestand von 840.000 „in der Gesamtbetrachtung bedeutungslos“ sei. Eine selbstbewusste Rhetorik, die darauf abzielt, die Wahrnehmung der Investoren auf den tatsächlichen Maßstab der Unternehmensoperationen zu lenken.

An den Märkten gibt die Aktie MSTR (Nasdaq) am Mittwoch um 2 % nach und verzeichnet seit Jahresbeginn eine Performance von -22 %. Der CEO bleibt dennoch zuversichtlich: Er erwartet eine deutliche Erholung des Titels im Jahr 2026, getragen von dem, was er als Eintritt in einen „besonders intensiven Bull Market„ beschreibt. Eine Überzeugung, die sich deutlich von der üblichen Vorsicht börsennotierter Unternehmenslenker abhebt.

Strategy, vollständiger Pivot zu Bitcoin: eine These, die spaltet

Das ehemals als MicroStrategy bekannte Unternehmen vollzog 2020 unter dem Einfluss von Michael Saylor seinen radikalen Wandel und machte Bitcoin zu seinem primären Reserveasset. Was ursprünglich als Inflationsschutz für Aktionäre gedacht war, entwickelte sich zu einer aggressiven Akkumulationsstrategie – und machte MSTR zu einem börsennotierten Bitcoin-Proxy mit dem strukturell bedingten Hebel des Unternehmens.

Investoren, die MSTR kaufen, suchen genau diese gehebelte Partizipation an BTC-Bewegungen – was die Sensitivität des Titels gegenüber Treasury-Entscheidungen erklärt. Der partielle Verkauf von BTC, selbst wenn er im Verhältnis zum Gesamtportfolio minimal ist, hat ausgereicht, um Zweifel an der Konsistenz der Investment-These zu schüren. Phong Le versucht das Vertrauen wiederherzustellen, indem er bekräftigt, dass Strategy in einem bullischen Marktumfeld keine weiteren Verkäufe plant.

Die eigentliche Frage bleibt offen: Wie lange kann Strategy buchhalterische Verluste absorbieren, ohne das Vertrauen der Märkte zu verlieren? Die Antwort wird ebenso sehr von der Kursentwicklung des Bitcoin abhängen wie von der Fähigkeit des Managements, seine Finanzkommunikation mit derselben Präzision zu steuern wie seine Kapitaloperationen.