Paolo Ardoino hat es live aus Lugano verkündet: Tether halte rund 150.000 Bitcoin, was zum aktuellen Kurs einem Gegenwert von 11,5 Milliarden Dollar entspricht. Eine Zahl, die den letzten offiziellen Reservebericht des Unternehmens um 50.000 BTC übertrifft.
Die Diskrepanz ist alles andere als trivial. Sie wirft berechtigte Fragen zur buchhalterischen Struktur von Tether auf, zur Trennung zwischen den USDT-Reserven und den Eigeninvestitionen des Unternehmens – sowie zur tatsächlichen Transparenz eines Akteurs, dessen Verbindlichkeiten mittlerweile über 183 Milliarden Dollar betragen.
Hinter der informellen Aussage eines CEOs bei einer Keynote verbirgt sich eine weitaus komplexere Finanzarchitektur, in der Bitcoin und Gold eine wachsende Rolle für die Stabilität der Bilanz spielen.
150.000 BTC: Eine Aussage, die nicht mit den offiziellen Zahlen übereinstimmt
Beim Plan ₿ Forum in Lugano erklärte Paolo Ardoino: „Wir halten ungefähr 150.000 Bitcoin. Das ist nicht viel, aber es ist ehrliche Arbeit.“ Die Formulierung klingt locker – doch die Zahl hat erhebliches Gewicht.
Der Reservebericht für das dritte Quartal 2024, veröffentlicht am 30. Oktober und vom Wirtschaftsprüfer BDO testiert, bewertet die Bitcoin-Position mit 8,37 Milliarden Dollar zu einem Kurs von 83.621,23 $/BTC zum 30. September. Das entspricht rund 100.060 BTC – ein Anstieg um 1.130 Einheiten gegenüber den 98.930 BTC des Vorquartals. Der Großteil des Quartalszuwachses von 2,57 Mrd. Dollar geht auf die Kursentwicklung zurück, nicht auf Nettokäufe.
Die Differenz von 50.000 BTC zwischen Ardoinos Aussage und dem offiziellen Testat hat eine strukturelle Erklärung: Tether Investments, der Investitionsarm der Gruppe, der die Unternehmensgewinne einsetzt, operiert getrennt von den Reserven, die den USDT besichern. Die in dieser Einheit gehaltenen Vermögenswerte tauchen in den Reservetestaten daher nicht auf. Ardoino hat weder präzisiert, wo sich diese zusätzlichen Coins befinden, noch wann sie erworben wurden.
Eine Bilanz, die zunehmend von Bitcoin und Gold abhängt
Jenseits der Aussage zeichnen die Q3-Zahlen das Bild einer Bilanz im Wandel. Tether weist 191,45 Milliarden Dollar an Reserveaktiva bei 183,50 Milliarden Dollar Verbindlichkeiten aus – ein Überschuss von 7,95 Milliarden Dollar, verglichen mit lediglich 4,11 Milliarden im Juni. Eine bemerkenswerte Verbesserung, die jedoch teilweise auf volatilen Vermögenswerten beruht.
Bitcoin (8,37 Mrd. $) und Gold (~19,1 Mrd. $) machen zusammen knapp 27,5 Milliarden Dollar aus – mehr als das Dreifache des Sicherheitspuffers. Eine deutliche Korrektur bei einem dieser Vermögenswerte würde diesen Puffer direkt aufzehren. US-Staatsanleihen bleiben mit rund 132,4 Milliarden Dollar das Rückgrat der Reserven, doch der Anteil risikobehafteter Aktiva am Sicherheitspolster verdient eine genaue Beobachtung.
Tether erzielte im Q3 einen Gewinn von 1,5 Milliarden Dollar und 4,5 Milliarden Dollar in den ersten neun Monaten des Jahres. Im August schloss das Unternehmen sein erstes vollständiges unabhängiges Audit mit KPMG ab und beendete damit jahrelange bloße Testierungen. USDT zählt mittlerweile über 730 Millionen Nutzer, mit rund 30 Millionen neu erstellten Wallets pro Quartal.
Tether – der zweitgrößte Corporate-Bitcoin-Halter der Welt?
Legt man die Zahl von 150.000 BTC zugrunde, positioniert sich Tether als zweitgrößter Corporate-Halter von Bitcoin weltweit – weit hinter MicroStrategy mit seinen 848.517 BTC (Stand Q3), aber vor nahezu allen börsennotierten Minern und Krypto-Treasury-Unternehmen.
Das Bitcoin-Engagement von Tether geht dabei über die eigenen Wallets hinaus. Das Unternehmen übernahm im Mai die vollständige Kontrolle über Twenty One Capital nach dem Rückkauf der Anteile von SoftBank, unterstützt das Mining von Adecoagro in Brasilien und betreibt Mining- sowie Energieprojekte in Lateinamerika. Ob diese Positionen in den von Ardoino genannten 150.000 BTC enthalten sind, bleibt unklar.
Die Aussage signalisiert keinen Kauf von 50.000 zusätzlichen BTC. Sie offenbart vielmehr eine strukturelle Intransparenz zwischen den Einheiten der Tether-Gruppe – eine Nuance, die Analysten und Regulatoren im Blick behalten sollten, während der weltweit führende Stablecoin seine Verankerung in der Bitcoin-Ökonomie weiter ausbaut.
Thomas ist Inhaber eines BTS-Diploms in Informatik mit Schwerpunkt SEO und zertifizierter Texter für Web und E-Commerce. Seit 2018 begeistert er sich für Blockchain-Technologien und Kryptowährungen. Als Spezialist für die Analyse von Marktzyklen im Kryptobereich begann er 2019 mit dem GPU-Mining – zunächst mit ETH, später mit einem Wechsel zu KASPA und Alephium (ALPH).
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