XRP hält sich über 1,29 $: Leverage-Reset oder bärisches Signal?

Das Open Interest auf XRP-Derivate ist in weniger als einem Monat um mehr als 250 Millionen Dollar geschmolzen. Dennoch hält sich der Kurs des Ripple-Tokens stabil über 1,29 $. Eine Divergenz, die eine genaue Betrachtung verdient.

Hinter dieser Diskrepanz zwischen einem robusten Spot-Markt und einem schrumpfenden Terminmarkt stehen zwei konkurrierende Szenarien: eine stille Erosion der bullischen Stimmung oder eine schlichte Bereinigung des Leverages vor dem nächsten gerichteten Bewegung.

Die On-Chain-Daten und ETF-Zuflüsse liefern konkrete Antworten — und sie zeigen nicht alle in dieselbe Richtung.

Eine massive Kontraktion des Open Interest, aber keine Kapitulation

Das gesamte Open Interest auf XRP ist laut aggregierten Daten der wichtigsten Plattformen von 1,128 Milliarden Dollar im August auf aktuell 871,22 Millionen Dollar gefallen. Binance verzeichnete den stärksten absoluten Rückgang, von 558 Mio. $ auf 423 Mio. $, während Bybit von 379 Mio. $ auf 291 Mio. $ zurückging. Diese Kontraktion ist breit und homogen — keine isolierte Anomalie auf einer einzelnen Börse.

Ein Rückgang des Open Interest bedeutet in der Regel, dass Trader ihre Terminpositionen schließen, liquidiert werden oder ihr Exposure vor einer Neupositionierung reduzieren. Das ist nicht automatisch bärisch. In diesem konkreten Fall sprechen mehrere Indikatoren für einen Leverage-Reset statt einer Flucht der Käufer. Die nach OI gewichtete Funding Rate auf Binance bleibt positiv, was darauf hindeutet, dass Long-Positionen unter den noch offenen Kontrakten weiterhin dominieren.

Das globale Long/Short-Verhältnis über 24 Stunden liegt bei 0,9904 — auf den ersten Blick nahezu ausgeglichen. Doch diese Zahl verdeckt eine schärfere Realität: Auf Binance und OKX tendieren große Konten mit einem Verhältnis von 2,5 bis 3 zu 1 klar zur Long-Seite. Die Liquidationen der letzten 24 Stunden belaufen sich auf insgesamt 9,67 Mio. $, nahezu symmetrisch aufgeteilt zwischen 4,87 Mio. $ auf der Long- und 4,80 Mio. $ auf der Short-Seite. Eine eindeutige gerichtete Bereinigung lässt sich daraus kaum ablesen.

XRP-ETFs ziehen weiterhin Kapital an — ein starkes Signal

Während sich der Derivatemarkt entschuldet, sendet die Spot-Nachfrage eine andere Botschaft. Der XRPZ-Fonds von Franklin Templeton verzeichnete am 16. September Nettomittelzuflüsse von 3,5 Millionen Dollar und verlängerte damit eine Serie von zehn aufeinanderfolgenden Tagen mit Inflows — trotz einer leichten Kurskorrektur an diesem Tag. Diese Entkopplung zwischen Preis und Kapitalflüssen ist ein Signal institutioneller Überzeugung, das schwer zu ignorieren ist.

Der Sektorvergleich unterstreicht diesen Befund. Im gleichen Zeitraum verzeichneten Bitcoin-ETFs Nettoabflüsse von 295 Millionen Dollar, und Ethereum-ETFs verloren 224 Millionen Dollar. XRP gehört damit zu den wenigen Krypto-ETF-Kategorien, die eine positive Kaufdynamik aufrechterhalten — was sein Nachfrageprofil klar von dem der beiden größten Marktassets unterscheidet.

Anfang September hatte Amr Taha, ein Analyst von CryptoQuant, auf eine ungewöhnliche Struktur hingewiesen: ein Anstieg des Open Interest, der mit einem dauerhaft negativen Perpetual CVD (Cumulative Volume Delta) zusammenfiel — ein Divergenzsignal zwischen dem Aufbau von Positionen und dem tatsächlichen Verkaufsdruck im Orderbuch. Die Funding Rate auf Binance war nach schweren Liquidationen Anfang September kurzzeitig ins Negative gedreht, bevor sie wieder positiv wurde. Diese Schwankungen verdeutlichen die kurzfristige Volatilität der Marktstimmung, ohne die grundlegende Struktur in Frage zu stellen.

Was zu beobachten ist, um das bullische Szenario zu bestätigen oder zu widerlegen

Das konstruktive Szenario basiert auf einer zentralen Annahme: Der Markt bereinigt seinen Leverage-Überschuss, ohne dass die Spot-Käufer aufgeben. Damit sich dieses Szenario bestätigt, gilt es, die Erholung des Open Interest zu beobachten — eine schrittweise Erholung begleitet von einer stabil positiven Funding Rate würde darauf hindeuten, dass neues Kapital mit Überzeugung eintritt und nicht lediglich alte Positionen mechanisch wiederaufgebaut werden.

Das 12-Stunden-Fenster vor der aktuellen Erholung zeigte 500,96 K$ an liquidierten Long-Positionen gegenüber lediglich 148,49 K$ auf der Short-Seite — ein Ungleichgewicht, das mit der Schwächephase des Kurses zusammenfiel. Solche Mikro-Bereinigungen können einer bullischen Bewegung vorausgehen, wenn die Spot-Nachfrage den Druck absorbiert. Das Halten des Kurses über 1,29 $ als unmittelbarer Support bleibt der erste entscheidende Test.

Die ETF-Zuflüsse sind der zweite Schlüsselindikator. Sollten die Zuflüsse in den XRPZ über zehn aufeinanderfolgende Tage hinaus anhalten, würde dies die These einer strukturellen institutionellen Nachfrage stärken — ein Faktor, den der Derivatemarkt, der von Natur aus spekulativer ist, nicht immer in Echtzeit erfasst.