Adaptado por 18/09/2026 às 10:16 por Simon Dumoulin
Copié
O Bitcoin encadeou duas fases de capitulação distintas este verão, semeando a dúvida em muitos investidores sobre a direção do mercado. Mas para o analista on-chain James Check, os dados contam uma história bem diferente.
Segundo ele, o fundo deste ciclo pode já ter ficado para trás — fixado em torno dos 58 000 $ — e insistir na ideia de um novo mínimo seria um erro de análise.
Uma tese que contraria o sentimento dominante e que merece ser analisada ponto por ponto.
Duas capitulações, um sinal: o mercado pode já ter purgado
James Check, analista reconhecido no ecossistema on-chain e figura habitual nas publicações da Glassnode, identifica dois eventos de capitulação sucessivos como marcadores-chave deste ciclo. Estes episódios — caracterizados por vendas massivas sob pressão, frequentemente acompanhadas de liquidações em cascata — precederam historicamente fases de recuperação significativas no Bitcoin.
A primeira capitulação ocorreu durante a queda abrupta do verão, quando o BTC perdeu uma parte importante do seu valor em poucos dias. A segunda seguiu-se pouco depois, testando novamente os compradores de curto prazo e forçando as mãos fracas a sair do mercado. Esta dupla limpeza do livro de ordens é, segundo Check, um sinal estrutural forte: o mercado absorveu a pressão vendedora.
No plano on-chain, métricas como o Short-Term Holder SOPR (Spent Output Profit Ratio) e o Realized Loss atingiram níveis coerentes com os fundos de ciclos anteriores. Estes indicadores medem, respetivamente, a rentabilidade das moedas movimentadas recentemente e a amplitude das perdas realizadas — dois dados que, quando tocam extremos, sinalizam geralmente o esgotamento dos vendedores.
Não se ancorar ao mínimo de outubro: o erro clássico do ciclo
Um dos pontos mais relevantes da análise de James Check diz respeito ao viés cognitivo que leva os traders a antecipar um regresso ao mínimo de outubro como referência incontornável. Este fenómeno de ancoragem psicológica está bem documentado nas finanças comportamentais: os investidores tendem a sobrevalorizar a importância de um nível de preço recente, mesmo quando as condições de mercado já evoluíram.
Check alerta explicitamente contra esta postura. Aguardar um regresso a níveis inferiores a 58 000 $ com base num mínimo de outubro pode levar a perder o essencial de um movimento em alta caso o ciclo já tenha efetivamente virado. Nos ciclos anteriores do Bitcoin — nomeadamente em 2019-2020 e em 2022-2023 — o mercado nem sempre ofereceu uma segunda oportunidade de entrada ao nível do mínimo absoluto.
Esta leitura é reforçada pela estrutura do Realized Price por coorte de investidores: os detentores de longo prazo (LTH) mantiveram globalmente as suas posições, enquanto os detentores de curto prazo (STH) absorveram a maior parte das perdas. Esta transferência de riqueza das mãos fracas para as mãos fortes é um padrão recorrente nas fases de transição de ciclo.
O que os dados on-chain dizem realmente sobre o momentum atual
Para além da tese de James Check, várias métricas on-chain independentes sustentam a ideia de um mercado em fase de reconstrução. O Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) do Bitcoin situa-se numa zona historicamente associada a fases de acumulação pré-alta, longe dos níveis de euforia que antecedem os topos de ciclo.
Por outro lado, o Exchange Net Position Change — que mede os fluxos líquidos de BTC a entrar ou a sair das plataformas centralizadas — mostra uma tendência de retirada de moedas para carteiras privadas. Este comportamento, típico dos acumuladores de longo prazo, reduz mecanicamente a pressão vendedora disponível no mercado spot.
Por fim, o Miner Revenue estabilizou após o choque do halving de abril de 2024, sugerindo que os mineiros ajustaram as suas operações sem desencadear vendas massivas adicionais. Se o fundo nos 58 000 $ se mantiver como suporte estrutural, a próxima zona de resistência major a acompanhar situa-se entre os 72 000 $ e os 74 000 $ — o intervalo dos antigos ATH pré-eleições.
Analista de criptomoedas com mais de 7 anos de experiência em trading e uma sólida trajetória nas indústrias de iGaming e criptomoedas, cubro a atualidade do mercado cripto com uma abordagem rigorosa e acessível. Apaixonado por blockchain desde 2019, já publiquei mais de 1.200 artigos e guias sobre criptomoedas, DeFi e blockchain, reconhecidos pela sua fiabilidade e clareza.
Especializado em trading on-chain e na análise de movimentos de baleias, decifro os fluxos da blockchain para antecipar tendências de mercado antes que se tornem evidentes.
Um dos meus artigos foi citado por Éric Larchevêque, cofundador da Ledger, o que demonstra a qualidade e credibilidade das minhas análises.
O meu objetivo mantém-se inalterado: tornar o universo cripto acessível e compreensível para todos, desde iniciantes até investidores experientes.
Siga-me no LinkedIn e no X para não perder nenhuma análise.
AVISO DE ISENÇÃO DE RESPONSABILIDADE
Este artigo é meramente informativo e não deve ser considerado aconselhamento financeiro ou de investimento. Alguns dos parceiros mencionados neste site podem não estar regulados no seu país. É da sua responsabilidade verificar se estes serviços cumprem as regulamentações locais antes de os utilizar.
AVISO DE ISENÇÃO DE RESPONSABILIDADE
Este artigo é publicado apenas para fins informativos e não deve ser considerado como aconselhamento de investimento. A negociação de criptomoedas envolve riscos, e é importante não investir mais do que o que pode perder.
O InvestX não é responsável pela qualidade dos produtos ou serviços apresentados nesta página e não poderá ser responsabilizado, direta ou indiretamente, por qualquer dano ou perda causado pelo uso de um bem ou serviço destacado neste artigo. Os investimentos em criptoativos são, por natureza, arriscados, e os leitores devem realizar suas próprias pesquisas antes de tomar qualquer decisão e investir apenas dentro dos seus limites financeiros. Este artigo não constitui aconselhamento de investimento.
Atenção aos riscos : Negociar instrumentos financeiros e/ou criptomoedas envolve riscos elevados, incluindo o risco de perder total ou parcialmente o seu investimento, e pode não ser adequado para todos os investidores. Os preços das criptomoedas são extremamente voláteis e podem ser afetados por fatores externos, como eventos financeiros, regulamentares ou políticos. A negociação com margem aumenta os riscos financeiros.
Os CFD são instrumentos complexos e apresentam um risco elevado de perda rápida de fundos devido ao efeito de alavancagem. Entre 74% e 89% das contas de investidores particulares perdem dinheiro ao negociar CFDs. Deve determinar se compreende o funcionamento dos CFDs e se pode arcar com o elevado risco de perder os seus fundos.
Antes de decidir negociar instrumentos financeiros ou criptomoedas, deve estar completamente informado sobre os riscos e as taxas associadas às transações nos mercados financeiros, avaliar cuidadosamente os seus objetivos de investimento, o seu nível de experiência e a sua tolerância ao risco, e consultar profissionais se necessário. O InvestX.pt e a aplicação InvestX podem fornecer comentários gerais que não constituem aconselhamento de investimento e não devem ser interpretados como tal. Consulte um consultor financeiro independente para quaisquer dúvidas. O InvestX.pt não assume qualquer responsabilidade por erros, investimentos inadequados, imprecisões ou omissões e não garante a exatidão ou a completude das informações, textos, gráficos, links ou outros elementos contidos neste documento.
Alguns dos parceiros apresentados neste site podem não estar regulados no seu país. É da sua responsabilidade verificar a conformidade desses serviços com a regulamentação local antes de os utilizar.
6200 USDT oferecidos com a Bitget ! 🔥
Não perca esta oferta ! Crie a sua conta agora para desbloquear esta recompensa exclusiva
