O Bitcoin consegue superar o ouro quando a IA abala os mercados de ações?

Os gastos massivos em inteligência artificial estão a preocupar os investidores e a fazer vacilar os mercados de ações. Neste clima de incerteza, os ativos de refúgio tradicionais como o ouro são observados com atenção redobrada — mas o Bitcoin entra cada vez mais na conversa.

A correlação entre o BTC e os índices tecnológicos começa a afrouxar. Um sinal que os institucionais já não podem ignorar.

Entre 2024 e 2026, o setup macro do Bitcoin face ao ouro poderá redefinir a hierarquia dos ativos de refúgio. Eis porque este debate ganha uma nova dimensão.

A IA como catalisador de volatilidade: os mercados procuram um refúgio

As grandes capitalizações tecnológicas — Microsoft, Alphabet, Meta — anunciaram planos de investimento em IA que ultrapassam coletivamente os 300 mil milhões de dólares para 2025. Se estes investimentos alimentam o entusiasmo a longo prazo, também geram uma pressão imediata sobre as margens e as valorizações. Os mercados de ações reagem com nervosismo, e o Nasdaq registou várias sessões de forte volatilidade no início do ano.

Neste contexto, os investidores viram-se para ativos descorrelacionados. O ouro beneficiou logicamente deste movimento, ultrapassando níveis históricos acima dos 2 900 dólares por onça no início de 2025. Mas o Bitcoin apresenta uma dinâmica diferente: após o seu ATH pós-halving, consolida numa amplitude alargada mantendo, ainda assim, uma estrutura de mercado altista nos timeframes superiores.

A questão já não é saber se o Bitcoin é um ativo de refúgio, mas sim se o seu perfil risco/retorno supera o do ouro num ciclo em que a liquidez institucional se acelera. Os fluxos de entrada nos ETF Bitcoin spot nos Estados Unidos — que ultrapassaram os 35 mil milhões de dólares em ativos sob gestão em poucos meses — são prova de um apetite institucional sem precedentes na história do metal amarelo.

Bitcoin vs ouro: os dados on-chain apontam para um reequilíbrio

Do ponto de vista técnico, o Bitcoin apresenta um rácio BTC/Ouro (relação entre o preço do BTC e o do ouro) que evolui numa tendência altista de longo prazo. Cada ciclo pós-halving produziu historicamente uma superação do Bitcoin face ao ouro numa janela de 12 a 18 meses. O halving de abril de 2024 não é exceção: a redução da emissão para 3,125 BTC por bloco comprime mecanicamente a oferta disponível.

Os dados on-chain reforçam este cenário. Segundo a CryptoQuant, as reservas de Bitcoin nas exchanges centralizadas continuam a diminuir, sinalizando uma acumulação persistente por parte de mãos fortes. Paralelamente, o MVRV Z-Score — indicador-chave da valorização relativa do BTC — mantém-se em zona neutra a moderadamente altista, longe dos níveis de sobreaquecimento observados em 2021.

O ouro, por seu lado, beneficia de compras massivas por parte dos bancos centrais, nomeadamente na China e na Índia. Mas a sua liquidez permanece estruturalmente diferente: não pode ser transferido em segundos, não gera qualquer rendimento nativo, e o seu acesso continua complexo para os particulares fora dos ETF. O Bitcoin, com a sua infraestrutura de custódia institucional agora madura, vai progressivamente colmatando esta diferença.

O ciclo 2024–2026: uma janela histórica para o Bitcoin?

O setup macro atual assemelha-se a uma convergência rara: um ciclo de halving do Bitcoin, uma Fed em fase de afrouxamento progressivo, tensões geopolíticas persistentes e uma rotação setorial para longe dos valores tecnológicos sobrevalorizados. Cada um destes fatores, isoladamente, é favorável aos ativos de refúgio. Em conjunto, criam uma configuração que o Bitcoin nunca atravessou com tanta maturidade institucional.

Os analistas da CoinGlass sublinham que as posições longas em BTC nos mercados de futuros permanecem elevadas, mas não excessivas, o que deixa margem para uma continuação altista sem risco imediato de liquidações em cascata. A taxa de financiamento média nas principais exchanges oscila em torno de valores neutros, sinal de um mercado que avança sem euforia excessiva.

Permanece, no entanto, uma incógnita maior: a correlação do Bitcoin com o risco global. Em caso de choque sistémico — queda abrupta das ações, crise de liquidez — o BTC historicamente recuou numa primeira fase antes de recuperar com maior força. É precisamente este comportamento que o distingue do ouro: mais volátil a curto prazo, potencialmente mais rentável em 18 a 24 meses. Um perfil que corresponde exatamente ao que procuram os investidores institucionais com um horizonte de investimento médio.