Clarity Act: a janela crítica abre-se enquanto o Senado entra de férias

O Senado americano abandonou Washington para o fim de semana do 4 de julho, deixando o destino do Clarity Act suspenso em negociações discretas, longe das câmaras. A legislação mais ambiciosa alguma vez tentada sobre os ativos digitais entra numa fase decisiva — e os obstáculos continuam a ser enormes.

Os senadores retomam os trabalhos a 13 de julho. Entre essa data e a pausa de agosto, a margem de manobra é estreita. E os pontos de bloqueio são numerosos.

Uma análise aos desafios de uma batalha legislativa que poderá redefinir o enquadramento regulatório de toda a indústria cripto nos Estados Unidos.

Um calendário sob pressão: o Clarity Act encurralado entre dois recessos

O líder da maioria no Senado, John Thune, já sinalizou a sua intenção de dedicar a semana de 13 de julho ao National Defense Authorization Act — o projeto de lei de defesa anual, considerado incontornável. Consequência direta: o Clarity Act só poderá ser submetido a votação no Senado no final de julho, ou mesmo no início de agosto, mesmo antes da suspensão estival.

O verdadeiro problema continua a ser o limiar das 60 votos necessários para superar um filibuster. Mesmo admitindo que os 53 senadores republicanos votem unanimemente a favor do texto — hipótese longe de estar garantida, uma vez que Josh Hawley e Rand Paul votaram ambos contra o GENIUS Act —, faltam ainda pelo menos 7 votos democratas. Esses votos não se conquistam sem concessões.

O senador Tim Scott, presidente da comissão bancária do Senado, apelou publicamente a uma votação em julho: «O Senado deve votar a legislação relativa à estrutura do mercado cripto em julho. É tempo de cumprir para o povo americano.» Um sinal claro do empenho republicano — mas insuficiente para cruzar a linha de chegada sozinho.

Três linhas de fratura que bloqueiam o texto

O primeiro ponto de discórdia, e o mais politicamente carregado, diz respeito ao enquadramento ético relacionado com as posições em cripto do presidente Trump. Desde o seu regresso à Casa Branca, essas posições ter-lhe-ão gerado mais de 2 mil milhões de dólares de riqueza adicional, segundo a Reuters. Os democratas exigem um mecanismo credível para evitar conflitos de interesses. A senadora Cynthia Lummis propôs uma via: autorizar os procuradores-gerais dos estados a processar as exchanges que listem tokens emitidos por titulares de cargos eleitos em violação da lei. Contudo, nem os democratas envolvidos nem a Casa Branca validaram ainda esta abordagem.

Segundo ponto de fricção: a Secção 604, que integra o Blockchain Regulatory Certainty Act. As autoridades competentes consideram que esta disposição, tal como está redigida, prejudicaria a sua capacidade de investigar crimes on-chain. Alguns agentes da indústria mostram-se abertos a revisões pontuais, mas ainda não foi alcançado qualquer acordo.

Terceiro obstáculo: o texto proveniente da comissão da Agricultura levanta questões por resolver em torno da preempção federal do direito estadual, das regras anti-conflitos de interesses para as exchanges e das restrições ao trading de afiliados. Estes pontos técnicos, mas fundamentais, terão de ser resolvidos pelas equipas de assessores antes do regresso dos senadores.

O que se joga nos bastidores antes de 13 de julho

As próximas duas semanas constituem uma janela de negociação informal, fora de sessão, em que as equipas legislativas trabalham para encontrar compromissos aceitáveis por ambos os lados. A 17 de julho, a comissão de serviços financeiros da Câmara dos Representantes agendou uma audição descentralizada para examinar «de que forma o Clarity Act liberta a inovação» — um sinal de que a dinâmica política se mantém favorável, pelo menos do lado republicano.

Mas a realidade aritmética é implacável: sem um acordo sobre a questão ética e sem dissipar as preocupações das autoridades relativamente à Secção 604, os sete votos democratas necessários permanecerão fora de alcance. O Clarity Act poderá assim juntar-se à longa lista de textos cripto que estiveram prestes a cruzar a linha — antes de se extinguirem por falta de consenso.

A indústria cripto acompanha estas negociações de muito perto. Um enquadramento regulatório claro sobre a estrutura de mercado dos ativos digitais nos Estados Unidos teria repercussões diretas nas exchanges, nos emissores de tokens e nos investidores institucionais à escala mundial.