Vitalik Buterin, uma referência no mundo da Ethereum, alertou a comunidade Zcash (ZEC) sobre os riscos de sacrificar a privacidade em nome da especulação financeira. A proposta de alteração de governança está causando controvérsia.
Historicamente aclamada pela sua tecnologia de ponta em matéria de confidencialidade (zk-SNARKs), a Zcash atravessa uma fase crítica. Perante uma ação de preço estagnada em comparação com o resto do mercado, uma parte da comunidade pressiona por uma reforma radical : A adoção do Token Holder Voting (THV). Este mecanismo permitiria aos detentores de ZEC votar diretamente sobre as decisões do protocolo, na proporção da sua carteira.
O objetivo declarado é revitalizar um ecossistema frequentemente qualificado de “adormecido” e alinhar os interesses dos programadores com os dos investidores. Este modelo, que imita a estrutura dos acionistas nas finanças tradicionais, contribuiu recentemente para um regresso da volatilidade altista do ZEC, com os especuladores a anteciparem uma gestão mais agressiva orientada para o crescimento do preço.
Foi precisamente esta transição que fez reagir Vitalik Buterin. Numa mensagem que se tornou viral no X, ele exorta a Zcash a não ceder aos cantos de sereia do voto ponderado por tokens. Para o fundador da Ethereum, este sistema comporta um risco sistémico importante para um projeto cujo valor fundamental é a privacidade.
Buterin argumenta que o voto por tokens favorece inevitavelmente as Whales (os maiores detentores) e os atores institucionais. Estas entidades, frequentemente motivadas pelo lucro a curto prazo, poderiam ser tentadas a sacrificar as funcionalidades de anonimato se isso permitisse bombear a cotação do token 20%. Segundo ele, a governação descentralizada não deve tornar-se numa plutocracia onde a riqueza dita a lei, especialmente para um bem público digital como a privacidade.
Alerta igualmente para o risco de captura de governação. Num sistema THV, torna-se economicamente viável para um ator malicioso pedir emprestados massivamente tokens através da DeFi para manipular uma votação crítica, antes de reembolsar o empréstimo, deixando o protocolo danificado.
Esta tomada de posição desencadeou uma verdadeira guerra ideológica nas redes sociais. Por um lado, figuras como Naval Ravikant defendem o modelo, argumentando que o sistema acionista provou a sua eficácia há séculos para criar valor. Por outro, analistas on-chain como Mert (Helius) sublinham que sem “skin in the game“, as decisões de governação acabam por estar desconectadas da realidade económica.
Para Vitalik, a solução não reside no status quo, mas em alternativas mais sofisticadas como a “Prova de Humanidade” ou o voto quadrático, que impedem a concentração excessiva de poder. Receia que a Zcash se transforme numa “shitcoin privada” genérica se abandonar a sua missão cypherpunk para satisfazer as exigências de liquidez dos mercados.
O mercado permanece atento ao desfecho deste debate. Se a adoção do THV poderá catalisar um rally de curto prazo ao atrair capitais especulativos e a atenção de fundos como a Grayscale, arrisca-se, segundo Buterin, a erodir os fundamentos de longo prazo do projeto. Os investidores devem agora observar se a comunidade Zcash escolherá o caminho da “pumpamental” ou o da integridade técnica defendida pelo criador da Ethereum.
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Charles Ledoux é um especialista em Bitcoin e nas novas tecnologias blockchain. Formado pela Crypto Academy, é também minerador de Bitcoin há mais de um ano.
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