On-Chain-Analyst James Check glaubt: Das Zyklustief bei 58.000 $ liegt bereits hinter uns. Was die Daten wirklich zeigen – und welcher Fehler Anleger teuer kommen kann.
Bitcoin durchlief diesen Sommer zwei aufeinanderfolgende Kapitulationsphasen und säte damit bei vielen Investoren erhebliche Zweifel über die weitere Marktrichtung. Doch für den On-Chain-Analysten James Check erzählen die Daten eine ganz andere Geschichte.
Seiner Einschätzung nach könnte das Zyklustief bereits hinter uns liegen — bei rund 58.000 $ — und an der Erwartung eines neuen Tiefs festzuhalten, wäre ein klassischer Analysefehler.
Eine These, die klar gegen die vorherrschende Marktstimmung steht und Punkt für Punkt durchleuchtet werden sollte.
James Check, anerkannter Analyst im On-Chain-Ökosystem und regelmäßige Stimme in den Publikationen von Glassnode, identifiziert zwei aufeinanderfolgende Kapitulationsereignisse als zentrale Wegmarken dieses Zyklus. Diese Episoden — gekennzeichnet durch massiven Verkaufsdruck unter Zwang, häufig begleitet von Kaskadenliquidierungen — sind historisch betrachtet Vorläufer signifikanter Erholungsphasen bei Bitcoin.
Die erste Kapitulation ereignete sich beim brutalen Einbruch im Sommer, als BTC innerhalb weniger Tage einen erheblichen Teil seines Wertes verlor. Die zweite folgte kurz darauf, testete erneut die kurzfristigen Käufer und zwang schwache Hände aus dem Markt. Diese doppelte Bereinigung des Orderbuchs ist laut Check ein starkes strukturelles Signal: Der Markt hat den Verkaufsdruck absorbiert.
Auf der On-Chain-Ebene erreichten Metriken wie der Short-Term Holder SOPR (Spent Output Profit Ratio) und der Realized Loss Niveaus, die mit früheren Zyklustiefs konsistent sind. Diese Indikatoren messen jeweils die Rentabilität kürzlich bewegter Coins sowie das Ausmaß realisierter Verluste — zwei Datenpunkte, die bei extremen Werten in der Regel auf eine Erschöpfung der Verkäufer hinweisen.
Einer der prägnantesten Punkte in der Analyse von James Check betrifft den kognitiven Bias, der Trader dazu verleitet, eine Rückkehr zum Oktober-Tief als unvermeidliche Referenz einzukalkulieren. Dieses Phänomen des psychologischen Ankerns ist in der Verhaltensökonomie gut dokumentiert: Investoren neigen dazu, die Bedeutung eines kürzlich erreichten Preisniveaus zu überschätzen, selbst wenn sich die Marktbedingungen längst verändert haben.
Check warnt ausdrücklich vor dieser Haltung. Auf einen Rückgang unter 58.000 $ zu warten, weil man sich an einem Oktober-Tief orientiert, könnte dazu führen, den Großteil einer Aufwärtsbewegung zu verpassen, wenn der Zyklus tatsächlich bereits gedreht hat. In früheren Bitcoin-Zyklen — insbesondere 2019/2020 und 2022/2023 — hat der Markt nicht immer eine zweite Einstiegschance auf dem absoluten Tiefpunkt geboten.
Diese Lesart wird durch die Struktur des Realized Price nach Investorenkohorten gestützt: Langzeithalter (LTH) haben ihre Positionen weitgehend gehalten, während kurzfristige Halter (STH) den Großteil der Verluste absorbiert haben. Dieser Vermögenstransfer von schwachen zu starken Händen ist ein wiederkehrendes Muster in Zyklusübergangsphasen.
Über die These von James Check hinaus untermauern mehrere unabhängige On-Chain-Metriken die Idee eines Marktes in der Wiederaufbauphase. Das Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) von Bitcoin befindet sich in einer Zone, die historisch mit Akkumulationsphasen vor einem Bullenmarkt assoziiert wird — weit entfernt von den Euphorie-Niveaus, die typischerweise Zyklusgipfeln vorausgehen.
Darüber hinaus zeigt die Exchange Net Position Change — die Nettobewegungen von BTC in und aus zentralisierten Handelsplattformen misst — einen klaren Trend zum Abzug von Coins in private Wallets. Dieses Verhalten, typisch für langfristige Akkumulatoren, reduziert mechanisch den verfügbaren Verkaufsdruck auf dem Spotmarkt.
Schließlich hat sich der Miner Revenue nach dem Schock des Halvings im April 2024 stabilisiert, was darauf hindeutet, dass die Miner ihre Betriebsabläufe angepasst haben, ohne zusätzliche Massenverkäufe auszulösen. Sollte das Tief bei 58.000 $ als strukturelle Unterstützung halten, liegt die nächste wichtige Widerstandszone zwischen 72.000 $ und 74.000 $ — der Bereich der früheren Vor-Wahl-Allzeithochs.
Thomas ist Inhaber eines BTS-Diploms in Informatik mit Schwerpunkt SEO und zertifizierter Texter für Web und E-Commerce. Seit 2018 begeistert er sich für Blockchain-Technologien und Kryptowährungen. Als Spezialist für die Analyse von Marktzyklen im Kryptobereich begann er 2019 mit dem GPU-Mining – zunächst mit ETH, später mit einem Wechsel zu KASPA und Alephium (ALPH).
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