Bitcoin estagna perto dos 63 000 $: os institucionais mantêm-se firmes apesar da pressão

Bitcoin atravessa uma zona de turbulência, mas as grandes mãos não cedem. Enquanto o preço oscila em torno dos 63 000 $, cerca de 50% abaixo do seu máximo histórico, os analistas institucionais revelam uma convicção surpreendente. A tese do store of value, longe de estar enterrada, parece mais estruturada do que nunca — sustentada por atores que simplesmente não vendem.

Por detrás da queda, várias forças se confrontam: rotação para a IA, saídas das tesourarias de empresas e expectativa regulatória. Mas os dados on-chain contam uma história diferente — a de uma base de detentores de longo prazo que resiste.

Uma correção de 50% que não convence os institucionais a vender

Bitcoin tocou mínimos de dois meses a 5 de junho, penalizado por uma conjunção de fatores desfavoráveis: saídas líquidas dos ETF spot, incerteza macroeconómica e uma rotação massiva de capitais para os valores tecnológicos ligados à inteligência artificial. Desde o seu ATH de 126 279 $ atingido em outubro de 2025, a correção ultrapassa os 50% — um nível que, historicamente, desencadeia vagas de capitulação entre os investidores de retalho.

É precisamente isso que acontece: o retalho recua, as manchetes explodem o medo. Mas nas salas de mercado institucionais, o discurso é radicalmente diferente. Num relatório publicado na segunda-feira, os analistas da Bernstein afirmam que a tese de longo prazo do Bitcoin como reserva de valor permanece intacta, apesar de uma desaceleração marcada dos fluxos de entrada nos ETF spot e nas tesourarias de empresas — 12 mil milhões de dólares desde o início de 2026, contra 60 mil milhões ao longo de todo o ano de 2025.

Facto relevante: a Bernstein precisa que a pressão vendedora provém principalmente das tesourarias de empresas que liquidam as suas posições, e não dos ETF spot, que registam apenas 2,6 mil milhões de dólares em saídas líquidas desde janeiro. Uma nuance fundamental para interpretar o sentimento de mercado atual.

61% da oferta imóvel há mais de um ano: o sinal on-chain que muda tudo

Para além dos fluxos dos ETF, é o dado on-chain que capta a atenção. Segundo a Bernstein, 61% da oferta circulante de Bitcoin não se moveu há mais de um ano. Este número, frequentemente acompanhado pelos analistas como indicador de convicção dos holders, sugere que uma ampla base de detentores recusa vender aos preços atuais — mesmo sob pressão.

A firma mantém o seu objetivo de preço em 150 000 $ para 2026, apoiando-se numa mudança estrutural da base de investidores: plataformas de gestão de patrimónios, fundos de pensões e fundos soberanos. Estes atores, ao contrário do retalho, operam em horizontes de investimento longos e não reagem a correções de curto prazo. A Bernstein havia já classificado o início de 2026 como o período com o «bear case mais fraco da história do Bitcoin».

Ainda assim, vários ventos contrários pesam sobre o price action no curto prazo. A rotação para a IA acelera, com centenas de milhares de milhões a serem redirecionados para os hyperscalers e as grandes capitalizações tecnológicas. A entrada em bolsa da SpaceX, prevista para 12 de junho no Nasdaq com uma valorização-alvo entre 1 750 e 2 000 mil milhões de dólares, capta igualmente uma parte significativa da atenção e da liquidez do retalho. As vendas de Bitcoin pela Strategy acrescentam pressão adicional sobre o mercado spot.

O CLARITY Act em emboscada: um catalisador regulatório a vigiar

No plano legislativo americano, o CLARITY Act — um projeto de lei sobre a estrutura do mercado dos ativos digitais que dividiria as competências regulatórias entre a SEC e a CFTC — ultrapassou uma etapa-chave em maio, aprovado pela comissão bancária do Senado com uma votação de 15 contra 9. A Câmara dos Representantes já o havia adotado em julho do ano passado com uma maioria confortável de 294 votos contra 134.

A sua adoção definitiva poderia eliminar anos de incerteza regulatória que ainda travam as alocações institucionais em larga escala. Para os gestores de ativos que aguardam um enquadramento jurídico claro antes de exporem as suas carteiras ao Bitcoin, este texto representa um sinal forte. Se o Senado validar o CLARITY Act na sua forma atual, o desbloqueio de capitais institucionais poderá constituir o próximo grande catalisador altista para o mercado.

Enquanto isso, o Bitcoin consolida numa zona de suporte crítica. O price action mantém-se sob pressão, mas os fundamentos on-chain e o posicionamento institucional desenham um quadro mais matizado do que os preços isolados deixam transparecer.