Clarity Act: o Senado dos EUA a um passo de um acordo histórico para as criptomoedas

O enquadramento regulatório cripto nos Estados Unidos nunca esteve tão perto de se concretizar em legislação. O senador republicano Kevin Cramer declara que o Clarity Act está «quase lá», enquanto os negociadores afinam os últimos amendamentos antes da votação.

Por detrás deste avanço escondem-se compromissos complexos: quem aplica a lei, como definir os intermediários de valores mobiliários e, sobretudo, como gerir os conflitos de interesses ligados aos criptoativos detidos por titulares de cargos públicos. As próximas semanas serão decisivas para todo o mercado.

Uma votação antes da pausa estival do Congresso? É o objetivo declarado — e os mercados aguardam este sinal de estabilidade regulatória há anos.

Um acordo em vista, mas os detalhes ainda geram debate

O senador Kevin Cramer, membro da comissão bancária do Senado, declarou na Fox Business que o Clarity Act ganha clareza «à medida que cada problema é resolvido». Um novo pacote de amendamentos — nomeadamente sobre questões éticas — foi transmitido aos democratas para análise. O principal obstáculo continua a ser, segundo ele, o tempo necessário para a sua leitura.

O ponto de fricção central prende-se com o órgão responsável pela aplicação da lei. Cramer indica que está a emergir um consenso em torno do Departamento de Justiça (DOJ) como «principal executor», uma estrutura que defende para garantir regras uniformes à escala federal. Os democratas tinham inicialmente defendido um papel para os procuradores-gerais dos estados — uma abordagem que Cramer considera demasiado fragmentada para oferecer a clareza que o setor exige.

Um segundo ponto de bloqueio diz respeito à definição dos intermediários de valores mobiliários. O setor cripto opõe-se à formulação atual e preferiria uma definição ancorada no conceito de descentralização. Cramer minimiza estas divergências residuais, classificando-as de «pequenos detalhes» — mas em legislação financeira, os detalhes fazem muitas vezes toda a diferença.

A sombra de Trump sobre as negociações éticas

Por detrás dos debates técnicos emerge uma questão política sensível: os conflitos de interesses ligados aos criptoativos de Donald Trump e da sua família. A senadora Cynthia Lummis, presidente do subcomité para os ativos digitais, tinha proposto um amendamento que permitia aos procuradores-gerais dos estados processar as exchanges que listassem tokens emitidos por titulares de cargos públicos em exercício — uma disposição claramente dirigida aos projetos Trump.

Os democratas pressionaram para a adoção de regras vinculativas sobre os conflitos de interesses. Um amendamento que visava proibir o presidente, o vice-presidente e os membros do Congresso de manterem qualquer ligação comercial com criptomoedas foi rejeitado em votação na comissão, segundo linhas estritamente partidárias. O próprio Trump reuniu-se com senadores numa tentativa de desativar este dossiê.

O compromisso Cramer — centralizar a aplicação no DOJ em vez de a distribuir pelos cinquenta procuradores estaduais — reduz mecanicamente as vias de recurso disponíveis para contestar a cotação de um token associado a um titular de cargo público. Trata-se de um compromisso político tanto quanto jurídico, e explica em grande medida a resistência persistente dos democratas.

Uma janela de oportunidade estreita antes da pausa estival

O calendário pesa sobre as negociações. Cramer estima que o Senado dispõe de «algumas semanas» antes da pausa de agosto para fechar o dossier. Lummis, por seu lado, afirmou na semana passada que o texto estava «pronto» e que era «muito importante» fazê-lo avançar antes da trégua estival — para que os mercados possam perceber «a estabilidade que isso lhes trará se permanecerem em solo americano».

O Clarity Act prevê partilhar a supervisão dos ativos digitais entre a SEC e a CFTC, e estabelecer regras de divulgação para todo o setor. Para os agentes do mercado — exchanges, emissores de tokens, protocolos DeFi — este enquadramento representa uma saída do vazio jurídico que tem travado o investimento institucional há anos.

Se o texto for aprovado antes de agosto, enviará um sinal forte aos mercados mundiais: os Estados Unidos optam por regular as criptomoedas em vez de as sufocar. Uma viragem regulatória que poderá redefinir a competitividade do ecossistema americano face à Europa e à Ásia.