La Banca de Japón ha elevado sus tasas a niveles nunca vistos en 30 años, impactando los mercados globales. El mercado cripto se ve directamente afectado por el carry trade, la liquidez global y los activos riesgosos. ¿Preocupación por un impacto severo o una oportunidad oculta?
El 19 de diciembre, el gobernador del Banco de Japón Kazuo Ueda anunció una subida de 0,25 puntos porcentuales. Esto sitúa el tipo de interés directriz en el 0,75%. Esta decisión fue adoptada por unanimidad por el comité de política monetaria. Se apoya en una confianza renovada en la trayectoria económica del país. Es una señal contundente que pone fin a la era de tipos casi nulos que ha caracterizado a Japón desde mediados de los años 90.
El yen reaccionó inmediatamente cayendo un 0,4% hasta alcanzar 156,16 frente al dólar antes de estabilizarse. Takayasu Kudo es el economista principal de BofA Securities Japan. Según él, esta debilidad del yen se explica por la ausencia de un discurso más restrictivo de lo anticipado. Los mercados quizás esperaban un tono aún más agresivo por parte del banco central.
Esta subida de tipos fragiliza directamente la estrategia del carry trade sobre el yen. Se trata de una práctica ampliamente utilizada por los inversores institucionales. Durante años, estos han tomado prestado yen a bajo coste para reinvertir los fondos en activos de mayor rentabilidad. Principalmente acciones tecnológicas y criptomonedas. Con tipos más elevados, esta estrategia se vuelve menos atractiva. Esto reduce mecánicamente los flujos de capitales hacia activos de riesgo como Bitcoin y Ethereum.
El gobernador Ueda ha indicado claramente que el ciclo de endurecimiento monetario no hace más que empezar. El BOJ continuará aumentando progresivamente los costes de endeudamiento si la economía japonesa mantiene su dinámica positiva. Los mercados anticipan ahora dos subidas adicionales en 2026 y otra en 2027, lo que podría impulsar los tipos hacia el 1,5% en los próximos años.
Los bonos japoneses ya han integrado este cambio de paradigma. El rendimiento de los bonos del Estado a 10 años ha superado la barrera del 2% por primera vez desde 2006, reflejando condiciones financieras notablemente más estrictas. Esta subida de los rendimientos obligatorios refuerza el atractivo de las inversiones tradicionales en detrimento de los activos especulativos.
Por el lado de las acciones, el Nikkei 225 ha resistido sorprendentemente bien, conservando la mayor parte de sus ganancias. Esta resiliencia se explica probablemente por las expectativas de un crecimiento económico más robusto, que compensaría el impacto negativo de la subida de tipos sobre las valoraciones.
El timing de esta decisión resulta particularmente adverso para el mercado crypto. Bitcoin ya muestra signos de debilidad desde hace varias semanas, oscilando alrededor de los 86.000 dólares con una volatilidad incrementada. Históricamente, los endurecimientos monetarios del BOJ han pesado sistemáticamente sobre el precio de Bitcoin, provocando correcciones del 20% al 30% en las semanas siguientes.
Los analistas macro son unánimes: la presión sobre Bitcoin debería intensificarse en los próximos días. Si el soporte psicológico de los 80.000 dólares cede, un retroceso técnico hasta los 63.000 dólares se convierte en un escenario plausible. Este nivel correspondería a una corrección de aproximadamente el 27% desde los máximos actuales, un movimiento perfectamente coherente con los episodios previos de endurecimiento monetario.
La correlación entre los activos de riesgo y la política monetaria japonesa no es desdeñable. El carry trade sobre el yen ha alimentado una parte significativa del bull run cripto de 2023-2024. Con el desmantelamiento progresivo de esta estrategia, los flujos entrantes al mercado crypto podrían secarse, privando a Bitcoin de un motor de crecimiento esencial. Los traders experimentados vigilan ahora de cerca la evolución del diferencial de tipos entre Japón y Estados Unidos, un indicador clave para anticipar los movimientos de capitales.
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