Por primera vez desde 2014, Bitcoin y el S&P 500 están siguiendo trayectorias opuestas. Mientras el índice estadounidense ha subido un 16% este año, el BTC ha experimentado una caída del 3%. Esta divergencia histórica pone en tela de juicio la condición de Bitcoin como activo de riesgo y plantea dudas sobre su madurez como clase de activos independiente.
La correlación entre Bitcoin y los mercados de acciones ha servido durante mucho tiempo como brújula para los inversores institucionales. Desde 2020, el BTC se comportaba esencialmente como un activo tecnológico de alta beta, amplificando los movimientos del Nasdaq y del S&P 500. Esta dinámica se invirtió bruscamente en 2025.
Los datos de Bloomberg revelan una brecha de rendimiento de casi 19 puntos porcentuales entre el S&P 500 y Bitcoin este año. Esta divergencia supera incluso la observada durante períodos de estrés extremo como marzo de 2020 o la caída de FTX en 2022. En aquel entonces, ambas clases de activos caían simultáneamente antes de rebotar al unísono.
Lo que hace que este desacoplamiento sea particularmente significativo es el contexto macroeconómico. Las acciones tecnológicas vinculadas a la inteligencia artificial están arrasando, impulsadas por un gasto en capex récord y sólidas perspectivas de crecimiento. Mientras tanto, Bitcoin lucha por mantener el soporte de los 90.000 dólares después de alcanzar un máximo de 126.000 dólares en octubre pasado. El momentum se ha desplazado claramente hacia otros segmentos del mercado risk-on.
Los flujos hacia los ETF Bitcoin al contado, que impulsaron el rally de 2024, se han ralentizado considerablemente. Las liquidaciones forzosas han amplificado la presión vendedora, con varios miles de millones de posiciones apalancadas eliminadas durante las últimas semanas. La participación minorista, motor tradicional de los bull runs cripto, se ha evaporado.
Más allá de la simple acción del precio, varios factores estructurales explican este bajo rendimiento. La esperanza de un marco regulatorio pro-crypto en Estados Unidos aún no ha producido los efectos esperados sobre las entradas de capital. Los anuncios institucionales, que antes eran catalizadores importantes, ahora generan reacciones tibias del mercado.
Los indicadores técnicos confirman esta debilidad. El BTC ha perdido sus principales medias móviles, con un RSI que se estanca en zona neutral sin lograr superar los 60. Los volúmenes de negociación siguen siendo anémicos en comparación con los picos del año pasado, señal de una falta de convicción en ambos lados del libro de órdenes.
Esta divergencia plantea una cuestión central: ¿está Bitcoin madurando como activo descorrelacionado, o simplemente atraviesa una fase de consolidación normal después de ganancias explosivas? En un período de tres años, el BTC sigue superando con creces a los índices bursátiles. La corrección actual podría ser solo un retroceso saludable después de una apreciación de más del 500% desde los mínimos de 2022.
Los activos defensivos tradicionales como el oro están atrayendo actualmente los flujos, lo que sugiere una rotación sectorial en lugar de una huida generalizada del riesgo. Si Bitcoin logra estabilizar un suelo sólido alrededor de los 85.000-90.000 dólares y la participación minorista regresa con el fin de la temporada de impuestos, el ciclo alcista podría retomar su curso.
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Charles Ledoux es un especialista en Bitcoin y en las nuevas tecnologías blockchain. Graduado de la Crypto Academy y minero de Bitcoin desde hace más de un año, ha escrito numerosas masterclass para formar a nuevos inversores en la industria, además de más de 2.000 artículos sobre el sector. Ahora, busca compartir su pasión por las criptomonedas a través de sus artículos en InvestX.
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