Los inversores llevan cuatro años esperando el resurgimiento de la euforia en las altcoins, pero el mercado muestra un cambio de dinámica. Bitcoin sigue atrayendo la mayor parte de la inversión, mientras que un análisis técnico señala un culpable inesperado: el exceso de apalancamiento que está afectando los precios.
Si tienes la impresión de que tu cartera de altcoins se estanca mientras que Bitcoin acapara los titulares, no estás solo. Los datos son contundentes: el índice TOTAL3 (la capitalización del mercado cripto sin Bitcoin y Ethereum) acaba de registrar su cuarto año consecutivo de caída frente al BTC. Se trata de una ruptura clara con el ciclo de 2021, cuando las altcoins habían superado al líder del mercado de manera espectacular.
La Bitcoin Dominance (BTC.D) no deja de subir, pasando de aproximadamente el 40% en 2022 a más del 60% a principios de 2026. En la práctica, esto significa que la gran mayoría de los nuevos capitales entrantes, especialmente a través de los ETF y los inversores institucionales, se vierte exclusivamente en Bitcoin. La época en la que los beneficios del BTC fluían mecánicamente hacia las pequeñas capitalizaciones parece haber quedado atrás.
Esta divergencia estructural pone en cuestión el propio concepto de «ciclo» tal y como lo hemos conocido. Mientras que en 2021 el TOTAL3 había explotado un 541%, los intentos de rally recientes sobre las alts se venden sistemáticamente, dejando a los inversores particulares con sacos pesados que cargar.
¿Por qué las altcoins ya no logran iniciar un verdadero Bull run? La respuesta se encuentra en los mecanismos de mercado, y más concretamente en los funding rates (tipos de financiación). En efecto, el mercado de altcoins está saturado de posiciones largas con apalancamiento.
Esta sobrepoblación de traders apostando al alza crea un entorno tóxico. En cuanto el precio intenta subir, los tipos de financiación se disparan, encareciendo el mantenimiento de las posiciones. Por el contrario, el más mínimo movimiento lateral o corrección menor de Bitcoin desencadena cascadas de liquidaciones en las altcoins. Es una auténtica trampa: la volatilidad necesaria para una explosión alcista queda sofocada por un mercado demasiado pesado, demasiado endeudado.
A diferencia de Bitcoin, que se beneficia de una demanda «spot» (al contado) robusta por parte de las instituciones, las altcoins siguen siendo el terreno de juego de la especulación retail a través de productos derivados. Sin un saneamiento masivo de estas posiciones o un catalizador fundamental importante, la probabilidad de volver a ver una temporada de altcoins similar a 2021 se reduce día a día.
Mientras que Bitcoin cotiza en torno a los 90.000 $ a principios de enero, la cuestión de la asignación de cartera se vuelve crítica. ¿Hay que capitular en las altcoins para refugiarse en el valor seguro? Si la tendencia de fondo sigue siendo bearish para el ratio ETH/BTC y los demás pares, podrían surgir oportunidades selectivas en ecosistemas específicos como Solana, que intentan desacoplarse.
Sin embargo, hay que actuar con prudencia. Si la dominancia de Bitcoin continúa su carrera hacia el 70%, la liquidez en las altcoins podría secarse aún más. Aunque Bitcoin debería encontrar un suelo en 2026, será necesario seleccionar únicamente las altcoins con fundamentos sólidos. Porque las memecoins especulativas corren el riesgo de seguir sufriendo este exceso de largos y de efectos de apalancamiento.
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Charles Ledoux es un especialista en Bitcoin y en las nuevas tecnologías blockchain. Graduado de la Crypto Academy y minero de Bitcoin desde hace más de un año, ha escrito numerosas masterclass para formar a nuevos inversores en la industria, además de más de 2.000 artículos sobre el sector. Ahora, busca compartir su pasión por las criptomonedas a través de sus artículos en InvestX.
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