Más de 3,16 mil millones de dólares en opciones de Bitcoin y Ethereum vencen este viernes a las 08:00 UTC en Deribit, en medio de una liquidez reducida por las fiestas. Los traders están siendo cautelosos, observando de cerca los niveles críticos de precios. ¿Podría este gran vencimiento desencadenar una volatilidad inesperada o mantener los precios dentro de sus rangos actuales?
Bitcoin representa la parte del león de este vencimiento masivo con aproximadamente 2.690 millones de dólares de valor nocional. En el momento de escribir estas líneas, el BTC cotiza a 87.900 dólares, mostrando un avance sorpresivo del 3% en 24 horas. Este posicionamiento es estratégico: el precio spot se sitúa justo por debajo del max pain de 88.000 dólares, ese punto de equilibrio donde el máximo de opciones pierden su valor.
Los datos de interés abierto revelan una configuración relativamente equilibrada con 17.506 contratos de compra (calls) frente a 13.309 contratos de venta (puts), generando un ratio put/call de 0,76. Aunque los calls dominan numéricamente, esta concentración en torno a los 88.000 dólares sugiere un momentum alcista limitado. Los analistas de Deribit subrayan que el BTC podría permanecer confinado en una horquilla de precios ajustada durante este vencimiento.
Por otro lado, más de 8.600 millones de dólares en opciones del ETF IBIT vencen también hoy. El max pain se sitúa entre 107.000 y 109.000 dólares. Esta divergencia con las opciones IBIT coloca a Bitcoin en una encrucijada.
Ethereum presenta un perfil diferente con 473 millones de dólares en opciones que llegan a vencimiento. El ETH se negocia actualmente a 2.928 dólares, con un alza del 3,37% en 24 horas, pero permanece significativamente por debajo de su max pain de 3.100 dólares. Esta brecha de 172 dólares representa un gap nada desdeñable que podría influir en el comportamiento del mercado.
El interés abierto en Ethereum muestra una estructura más equilibrada con 78.524 calls frente a 83.547 puts, produciendo un ratio de 1,06. Este ligero dominio de los puts contrasta con Bitcoin y evidencia un posicionamiento más defensivo de los traders sobre el ETH. Los analistas señalan que el interés está repartido en una gama de precios más amplia, sugiriendo una incertidumbre mayor sobre la dirección a corto plazo.
Un elemento destacable: un interés alcista significativo se concentra por encima de los 3.400 dólares, indicando que movimientos importantes siguen siendo posibles si la volatilidad se acelera. Esta asimetría en el posicionamiento podría generar sorpresas si surge un catalizador externo tras el vencimiento. Los traders parecen adoptar una postura de espera hasta el vencimiento de las 08:00 UTC.
Más allá del vencimiento de hoy, el mercado ya comienza a posicionarse para finales de diciembre y principios de 2025. Los datos de Deribit revelan un interés abierto sustancial en el put de 85.000 dólares con vencimiento el 26 de diciembre, con aproximadamente 15.000 contratos que representan 1.250 millones de dólares nocionales. Esta concentración refleja una postura bajista a muy corto plazo, con los osos manteniendo actualmente el control con un precio spot en 86.000 dólares.
En paralelo, las apuestas alcistas parecen menos agresivas en el horizonte inmediato. El cóndor de call a 100.000 dólares y más del 26 de diciembre, representando 1.750 millones de dólares, parece ahora alejado según los analistas. Sin embargo, los flujos en los vencimientos más largos cuentan una historia diferente: persiste un sesgo alcista hasta 2026, sugiriendo que el sentimiento de largo plazo permanece constructivo a pesar de la cautela actual.
Hay que esperar una continuación de la volatilidad amplificada por factores externos como la decisión del Banco de Japón sobre los tipos de interés. No obstante, los mercados históricamente tienden a estabilizarse rápidamente mientras los participantes se adaptan a las nuevas condiciones. El periodo festivo podría así servir de fase de consolidación antes de un reposicionamiento estratégico para el año entrante.
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Charles Ledoux es un especialista en Bitcoin y en las nuevas tecnologías blockchain. Graduado de la Crypto Academy y minero de Bitcoin desde hace más de un año, ha escrito numerosas masterclass para formar a nuevos inversores en la industria, además de más de 2.000 artículos sobre el sector. Ahora, busca compartir su pasión por las criptomonedas a través de sus artículos en InvestX.
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