Un terremoto en el ecosistema crypto. Michael Saylor y Phong Le consideran la liquidación parcial de su tesorería en BTC, sorprendiendo al mundo cripto. La fortaleza de los 650,000 Bitcoins se ve amenazada por esta sorprendente posibilidad. ¡Descubre más en InvestX.es!
La estrategia del «HODL» infinito, marca de fábrica de la sociedad rebautizada como Strategy, se enfrenta a su mayor prueba. Con un tesoro de guerra de cerca de 650 000 BTC, la empresa se ha convertido en un auténtico proxy del Bitcoin para Wall Street. Sin embargo, la reciente corrección del mercado, haciendo caer el precio del BTC por debajo de la barrera psicológica de los 90 000 dólares, ha fragilizado considerablemente las métricas financieras del grupo.
El nervio de la guerra se sitúa a nivel del mNAV (valor neto de activos ajustado al mercado). Este ratio, vigilado como el oro en paño por los inversores institucionales, oscila ahora peligrosamente en torno a 0,96x. En concreto, la acción MSTR amenaza con cotizar por debajo del valor real de los Bitcoins que posee. A esta volatilidad incrementada se suma una restricción de liquidez inmediata: los dividendos sobre las acciones preferentes, apodadas irónicamente «FCKED» por Saylor, deben ser pagados antes de finales de año.
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Fue durante una intervención en el podcast What Bitcoin Did cuando se rompió el tabú. Phong Le, CEO de Strategy, admitió por primera vez que la venta de Bitcoin ya no era un interdicto absoluto, sino una opción de último recurso en caso de crisis de liquidez. Si el mNAV llegara a hundirse de forma duradera por debajo del umbral de 1 y los canales de financiación tradicionales (deuda, equity) se agotaran, la sociedad se vería obligada a liquidar activos para pagar sus dividendos.
Esta declaración marca un cambio de narrativa mayor. Hasta ahora, la doctrina era simple: acumular, nunca vender. Al introducir esta variable, la dirección intenta tranquilizar sobre su solvencia, pero corre el riesgo de desencadenar un sentimiento bearish autorrealizante. Si el Bitcoin llegara a testear soportes inferiores a los 80 000 dólares, el mNAV podría hundirse a 0,9x, forzando potencialmente a Strategy a inundar el mercado con una oferta masiva, creando una cascada de liquidaciones.
Como es habitual en él, Michael Saylor echó leña al fuego vía X. Su tuit del 30 de noviembre, proponiendo añadir «puntos verdes» (green dots) a su célebre tracker, desencadenó una ola de FUD. Si los puntos naranjas simbolizan históricamente las compras agresivas de la firma, la introducción del verde es interpretada por parte de la comunidad como la señal precursora de ventas.
Las especulaciones están a la orden del día. Para los analistas más pesimistas, es una confesión de fracaso: Saylor prepara el terreno psicológico para una capitulación parcial. Otros, más mesurados, ven una maniobra financiera compleja, potencialmente vinculada a recompras de acciones (buybacks) para sostener la cotización de MSTR y remontar artificialmente el mNAV. Sea como fuere, reina la incertidumbre y la volatilidad sobre el título MSTR arriesga ser explosiva en la apertura de los mercados.
El desafío va mucho más allá del marco de la empresa. Strategy posee una parte significativa de la oferta en circulación (supply). Una venta forzada, incluso parcial, podría absorber la liquidez disponible en los libros de órdenes y romper la estructura alcista actual. Los inversores deben ahora vigilar el ratio mNAV con una vigilancia extrema: se ha convertido en el nuevo indicador clave de la salud del mercado cripto global.
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Charles Ledoux es un especialista en Bitcoin y en las nuevas tecnologías blockchain. Graduado de la Crypto Academy y minero de Bitcoin desde hace más de un año, ha escrito numerosas masterclass para formar a nuevos inversores en la industria, además de más de 2.000 artículos sobre el sector. Ahora, busca compartir su pasión por las criptomonedas a través de sus artículos en InvestX.
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