La competencia por el primer ETF Chainlink en EE. UU. se calienta entre dos gigantes de la gestión de activos cripto. Bitwise consigue su registro en el DTCC sin staking, mientras que Grayscale apuesta por un rendimiento pasivo para atraer a los inversores.
La estrategia de Bitwise se basa en un modelo de ETF spot sin staking, ofreciendo una exposición directa al precio de Chainlink (LINK) sin complejidad adicional. Este enfoque minimalista presenta ventajas regulatorias significativas en el contexto estadounidense actual. La SEC ha mostrado históricamente reticencias hacia los mecanismos de staking en productos de inversión regulados, considerando que podrían acercar estos instrumentos a valores financieros no registrados.
Al evitar el staking, Bitwise simplifica la estructura de comisiones y elimina los riesgos técnicos asociados a los protocolos de validación. Los inversores obtienen una correlación directa con el precio de LINK, sin dilución por las recompensas de staking ni exposición a los riesgos de slashing. Esta transparencia atrae especialmente a los inversores institucionales que buscan una exposición pura al precio del activo subyacente.
El ticker propuesto por Bitwise y su registro en el DTCC demuestran la madurez operacional del proyecto. Las infraestructuras de liquidación y entrega ya están implementadas, lo que acelera considerablemente el proceso de lanzamiento una vez obtenida la aprobación de la SEC. Esta preparación logística contrasta con ciertos depósitos previos de ETF cripto que experimentaron retrasos administrativos importantes.
Frente a este enfoque minimalista, Grayscale adopta una estrategia diferenciadora integrando el staking en su Chainlink Trust existente. Esta decisión busca maximizar el rendimiento total para los tenedores capturando las recompensas generadas por la participación en la red. El staking de LINK, aunque menos extendido que el de Ethereum o Solana, ofrece rendimientos anualizados que pueden aumentar significativamente el rendimiento total del producto.
La adición de la funcionalidad de staking transforma el producto Grayscale en un instrumento generador de ingresos pasivos. Esta característica atrae a los inversores orientados hacia el yield farming y la generación de flujo de caja. Sin embargo, esta complejidad adicional podría retrasar la aprobación regulatoria, ya que la SEC examina minuciosamente las implicaciones fiscales y legales del staking en vehículos de inversión regulados.
El debate entre estos dos enfoques refleja una cuestión fundamental para la industria de los ETF cripto: ¿hay que priorizar la sencillez regulatoria o maximizar el rendimiento para los inversores? La respuesta dependerá en gran medida de la posición que adopte la SEC en los próximos meses, especialmente bajo una administración potencialmente más favorable a las innovaciones cripto.
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