El análisis de CryptoQuant muestra un aumento en el interés abierto de los derivados de Ethereum, con un incremento de casi 2 mil millones de dólares en un solo día. Este aumento del 10% indica un aumento significativo de las operaciones apalancadas en el mercado. Maartunn, reconocido analista comunitario, compartió estos hallazgos en X junto con un gráfico que ilustra claramente esta tendencia especulativa.
El analista Maartunn plantea un punto crucial en su estudio: Los niveles actuales de open interest recuerdan varios episodios de sobrecalentamiento del mercado de derivados. Su análisis histórico muestra que las tres últimas situaciones similares han coincidido todas con máximos locales para Ethereum. Más concretamente, el 75% de estos movimientos extremos han sido seguidos de un retorno a la media, provocando a menudo una corrección del precio spot.
Esta dinámica se explica por la mecánica de los productos derivados apalancados: Cuando se acumulan demasiadas posiciones en una dirección, el mercado se desequilibra y se vuelve vulnerable. Una simple corrección del 5 al 10% puede provocar una cascada de liquidaciones, amplificando violentamente el movimiento inicial. Los market makers y las ballenas aprovechan a menudo estas zonas de fragilidad para desencadenar estos movimientos.
El momento de este sobrecalentamiento es tanto más preocupante cuanto que Ethereum evoluciona desde hace varias semanas en una fase de consolidación, encerrado entre soportes y resistencias clave. La explosión reciente del open interest se produce mientras el precio testea una resistencia mayor, creando una configuración técnicamente arriesgada para las posiciones largas sobreendeudadas.
Mientras los traders retail multiplican las apuestas especulativas, los inversores institucionales toman la dirección opuesta. Según SoSoValue, los ETF Ethereum spot estadounidenses han registrado salidas netas de casi 508 millones de dólares en la última semana, el tercer peor rendimiento semanal desde su lanzamiento.
Los ETF spot representan la puerta de entrada regulada hacia Ethereum para los actores tradicionales (fondos de pensiones, family offices, gestores de activos). Su prudencia y su reactividad ante los cambios macroeconómicos significan que estas salidas masivas reflejan una pérdida de confianza institucional a corto plazo.
Esta divergencia entre euforia especulativa y pesimismo institucional crea una situación ambigua: Por un lado, el open interest elevado refleja una fuerte demanda especulativa típica de las fases alcistas; por otro, la desinversión de los ETF subraya fundamentales frágiles y una posible anticipación negativa en el plano regulatorio o macroeconómico. Esta divergencia merece una atención particular, porque precede a menudo movimientos violentos en el mercado.
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