El mundo de los stablecoins sintéticos está en plena efervescencia. Neutrl (NUSD), respaldado por destacados actores de DeFi e inversores institucionales, propone una arquitectura financiera innovadora que transforma activos ilíquidos en rendimientos estables para inversores individuales. Esta propuesta podría revolucionar el mercado. Descubre más sobre Neutrl, el competidor de Ethena en DeFi.
La gran innovación de Neutrl reside en su forma de generar rentabilidad. En lugar de basarse en las tasas de financiación de los mercados de contratos de futuros, a menudo volátiles y dependientes del estado del mercado, Neutrl explota el mercado extrabursátil (OTC). El protocolo compra tokens «bloqueados» (vested tokens) a fondos de capital riesgo (VC) o fundaciones a un precio con un gran descuento. Para protegerse contra una posible caída del precio de estos tokens, Neutrl abre simultáneamente una posición de venta (short) en los mercados de derivados por un importe equivalente.
Esta estrategia, conocida como «delta neutral», permite neutralizar el riesgo de mercado y capturar la diferencia entre el precio de compra con descuento y el valor de mercado del token. Este margen se distribuye en forma de rentabilidad a los poseedores de NUSD. Este enfoque ingenioso resuelve un problema importante para los fondos de capital riesgo, que a menudo tienen dificultades para liquidar sus inversiones, al tiempo que crea una nueva fuente de rentabilidad para los inversores DeFi.
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La credibilidad de Neutrl se ve reforzada por el calibre de sus inversores. El proyecto ha cerrado recientemente una ronda de financiación de 5 millones de dólares liderada por actores institucionales de primer nivel como STIX y Accomplice. Pero el nombre que más ha sorprendido a los observadores es el de Guy Young, el fundador de Ethena, que también ha participado en la ronda.
La presencia del fundador del principal competidor de Neutrl es una señal fuerte que valida la tesis de que el mercado de stablecoins sintéticas es lo suficientemente grande para varios actores con enfoques diferentes. Mientras que Ethena se centra en la rentabilidad generada por los mercados de contratos de futuros, Neutrl se posiciona en la rentabilidad generada por la prima de iliquidez de los mercados privados. Esta complementariedad podría permitir a Neutrl mantener rentabilidades atractivas incluso en períodos de mercado bajista, cuando las tasas de financiación se desploman.
A pesar de su potencial, Neutrl debe enfrentarse a retos importantes. La gestión de posiciones OTC es más compleja y conlleva un riesgo de contraparte más elevado que el arbitraje automatizado en los mercados de contratos de futuros. El protocolo deberá demostrar una transparencia total sobre la naturaleza y la calidad de los activos que mantiene como colateral para evitar cualquier crisis de confianza.
El objetivo de Neutrl es que su token en staking, el sNUSD, se convierta en un componente fundamental de la DeFi, integrado en los pools de liquidez y los protocolos de préstamo. La adopción por parte de los agregadores de rentabilidad y el seguimiento por parte de plataformas de análisis on-chain como DefiLlama serán indicadores clave a seguir en los próximos meses para evaluar el éxito del proyecto.
En conclusión, la llegada de Neutrl marca una nueva etapa en la maduración del mercado de stablecoins sintéticas. Estamos asistiendo a una transición de una era de rentabilidades inflacionarias, basadas en la emisión de nuevos tokens, a una era de «Real Yield», donde la rentabilidad se genera mediante actividades económicas reales.
Si Neutrl consigue superar los retos de la seguridad y la adopción, podría convertirse rápidamente en una alternativa ineludible a Ethena y una herramienta esencial para los inversores DeFi en busca de rentabilidades estables y descorrelacionadas del mercado. La batalla por la supremacía en el mercado del «Real Yield» acaba de comenzar, y Neutrl es un competidor a tomar muy en serio.
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Charles Ledoux es un especialista en Bitcoin y en las nuevas tecnologías blockchain. Graduado de la Crypto Academy y minero de Bitcoin desde hace más de un año, ha escrito numerosas masterclass para formar a nuevos inversores en la industria, además de más de 2.000 artículos sobre el sector. Ahora, busca compartir su pasión por las criptomonedas a través de sus artículos en InvestX.
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