Una investigación respaldada por Paradigm muestra que Polymarket podría tener un volumen de operaciones inflado en aproximadamente un 100% en las principales plataformas de análisis. El problema radica en el conteo doble sistemático de transacciones, cuestionando la transparencia del líder en los mercados de predicción cripto.
Los volúmenes de trading constituyen uno de los indicadores más vigilados en el ecosistema cripto. Para Polymarket, plataforma líder de los mercados de predicción descentralizados, estas cifras representan mucho más que una simple métrica de rendimiento. Alimentan su valoración actualmente estimada entre 12 y 15 mil millones de dólares y justifican su estatus de líder indiscutible del sector. Sin embargo, un análisis técnico publicado por Storm Slivkoff, investigador en Paradigm, viene a sacudir esta fachada. Según sus conclusiones, los volúmenes reales de Polymarket representarían aproximadamente la mitad de las cifras ampliamente difundidas en las plataformas de análisis externas.
El asunto cobra una dimensión particular cuando se considera que Paradigm ha invertido en Kalshi, competidor directo de Polymarket en el mercado estadounidense de predicciones. Matt Huang, cofundador de Paradigm, amplificó estas revelaciones en X, desencadenando inmediatamente una respuesta virulenta del equipo de Polymarket que denuncia conflicto de intereses. La controversia llega en un momento crítico: Polymarket prepara activamente su relanzamiento en Estados Unidos tras haber obtenido la aprobación de la CFTC.
El núcleo del problema reside en la arquitectura técnica de los smart contracts de Polymarket. Cuando un usuario ejecuta una operación, el protocolo emite dos eventos OrderFilled distintos: uno para el maker y otro para el taker de la transacción. Esta doble emisión refleja la estructura bilateral de cada intercambio, pero crea una ambigüedad importante para los agregadores de datos.
Concretamente, si un trader compra tokens YES por 4,13 dólares, el sistema genera dos eventos OrderFilled por este importe exacto. Las plataformas de análisis como DefiLlama, Allium Labs o Blockworks sumaban ingenuamente estos dos eventos, reportando así 8,26 dólares de volumen en lugar de los 4,13 dólares realmente intercambiados. Esta metodología, aplicada sistemáticamente, duplica mecánicamente el conjunto de los volúmenes mostrados en la mayoría de los dashboards públicos.
El equipo Primo Data de Polymarket replicó inmediatamente señalando que el sitio oficial de la plataforma muestra correctamente el volumen nocional taker, sin doble conteo. Según su defensa, este enfoque respeta los estándares de la industria utilizados particularmente por Kalshi. Sin embargo, esta aclaración no cambia el hecho de que la inmensa mayoría de los usuarios y analistas consultan plataformas externas para evaluar la actividad de Polymarket.
La reacción de los proveedores de datos no se hizo esperar. DefiLlama, referencia ineludible para el tracking de protocolos DeFi, confirmó rápidamente las observaciones de Slivkoff y anunció correcciones inmediatas. Allium Labs y Blockworks siguieron el movimiento, revisando sus metodologías de cálculo para eliminar la redundancia de los eventos on-chain.
Estos ajustes tienen un impacto considerable en la percepción del mercado. Los volúmenes mensuales de Polymarket, previamente estimados en varios miles de millones de dólares, se encuentran mecánicamente divididos por dos en las nuevas versiones de los paneles de control. Esta revaluación llega mientras la plataforma negocia una nueva ronda de financiación a una valoración premium, haciendo que la transparencia de las métricas sea absolutamente crucial para los potenciales inversores.
Algunos analistas defienden no obstante las prácticas anteriores, argumentando que el doble conteo refleja una convención aceptable en ciertos segmentos del trading tradicional. Esta posición sigue siendo minoritaria frente al consenso emergente que privilegia la transparencia y la uniformización de los estándares de medición a través del ecosistema cripto.
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Gastón es escritor desde hace más de 7 años y un gran entusiasta de las criptomonedas desde 2020. Le encanta navegar por este ecosistema y ahora quiere compartir sus conocimientos y descubrimientos a través de InvestX.
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