El S&P 500 muestra un aumento espectacular del 82% en tres años mientras que la Fed ha reducido su balance en un 27%. Este desacoplamiento entre la liquidez tradicional y el rendimiento del mercado desafía las teorías clásicas y plantea preguntas cruciales para los inversores de criptomonedas. Los activos digitales, normalmente correlacionados con los mercados de valores, se ven directamente afectados por esta dinámica paradójica.
Los datos compartidos por Charlie Bilello revelan una anomalía importante: el S&P 500 sube un 82% mientras que los activos de la Fed caen una cuarta parte. Este rendimiento contradice la teoría según la cual la inyección de liquidez por parte de los bancos centrales constituye el motor principal de las subidas bursátiles.
Varios factores explican este fenómeno. Los déficits presupuestarios masivos inyectan liquidez en la economía estadounidense, compensando ampliamente el endurecimiento cuantitativo. Las recompras de acciones por parte de las empresas alcanzan volúmenes récord, creando una demanda artificial que sostiene las valoraciones. Los flujos de capitales extranjeros, especialmente hacia las grandes capitalizaciones tecnológicas, también juegan un papel determinante.
EndGame Macro subraya que los mercados anticipan más los cambios de política futura que las condiciones actuales. Esta liquidez psicológica explica por qué las acciones avanzan a pesar de un balance de la Fed en contracción. El mercado integra una probabilidad del 86% de una bajada de tipos de 25 puntos básicos esta semana, reflejando expectativas acomodaticias.
Para los inversores cripto, esta dinámica es crucial. Bitcoin y Ethereum reaccionan tradicionalmente a las condiciones de liquidez global. La subida de las acciones tecnológicas, a pesar del endurecimiento, sugiere que la correlación histórica entre política monetaria restrictiva y caída de los activos de riesgo ya no funciona según los patrones habituales.
Los índices bursátiles ocultan una realidad económica más frágil. Las quiebras de empresas alcanzan niveles cercanos a los máximos de quince años mientras que los retrasos de pago en tarjetas de crédito y préstamos de automóviles se acumulan. El sector inmobiliario comercial sufre presiones importantes con dificultades de refinanciación crecientes.
Esta divergencia revela un mercado a dos velocidades. Las megacapitalizaciones tecnológicas captan la mayor parte de las ganancias mientras que los sectores expuestos al crédito y al consumo discrecional sufren. Esta concentración de rendimientos en unos pocos valores recuerda a la estructura del mercado cripto donde Bitcoin y Ethereum dominan ampliamente la capitalización total.
El paralelismo con el mercado de criptomonedas es llamativo. Al igual que las altcoins suelen seguir a Bitcoin, las pequeñas capitalizaciones bursátiles siguen a los gigantes tecnológicos. Cuando estos últimos muestran valoraciones estiradas a pesar de las tensiones económicas subyacentes, el riesgo sistémico aumenta para el conjunto de los activos de riesgo.
La Fed se encuentra en una posición delicada. Bajar los tipos podría alimentar aún más las burbujas sectoriales, mientras que mantener una política restrictiva arriesga precipitar una corrección brusca en los segmentos económicos ya debilitados.
Kevin Hassett aparece como el favorito para sustituir a Jerome Powell al frente de la Fed. Conocido por sus posturas acomodaticias, Hassett podría adoptar una política monetaria más flexible, reavivando las expectativas inflacionarias. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años ya está aumentando en anticipación de este cambio.
Los inversores prevén dos bajadas adicionales de 25 puntos básicos en 2026, probablemente en marzo y junio. Si Hassett toma posesión de su cargo en febrero, el giro acomodaticio podría acelerarse. Esta perspectiva divide a los analistas. Algunos ven en ello un catalizador alcista para los activos de riesgo, cripto incluido, mientras que otros temen un retorno de la inflación descontrolada.
Por su parte, James Thorne critica abiertamente a la Fed, calificándola de estructura sobredimensionada y en constante retraso sobre las evoluciones del mercado. El secretario del Tesoro Scott Bessent comparte estas reservas, comparando a los responsables de la Fed con controladores aéreos cuyos errores repetidos vaciarían los aviones de pasajeros.
Esta pérdida de credibilidad de la Fed complica las expectativas del mercado. Para los traders cripto, la incertidumbre sobre la política monetaria futura crea tanto oportunidades como riesgos aumentados. La volatilidad debería aumentar en todos los mercados, Bitcoin y Ethereum incluidos, a medida que las especulaciones sobre la dirección de la Fed se intensifican.
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Charles Ledoux es un especialista en Bitcoin y en las nuevas tecnologías blockchain. Graduado de la Crypto Academy y minero de Bitcoin desde hace más de un año, ha escrito numerosas masterclass para formar a nuevos inversores en la industria, además de más de 2.000 artículos sobre el sector. Ahora, busca compartir su pasión por las criptomonedas a través de sus artículos en InvestX.
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