El mercado de bonos estadounidense muestra preocupantes signos de tensión. Arthur Hayes, ex CEO de BitMEX y figura destacada en el sector cripto, pronostica un inminente retorno del Quantitative Easing de manera encubierta. Esto podría cambiar el panorama en los mercados de activos digitales y llevar a Bitcoin a nuevas alturas. Un análisis de una situación que evoca las crisis de 2008 y 2020.
Las tensiones actuales en el mercado monetario estadounidense suscitan interrogantes legítimos entre los inversores cripto. La Fed se enfrenta a un dilema clásico: mantener su política restrictiva o intervenir para evitar una crisis sistémica. Arthur Hayes, conocido por sus análisis macroeconómicos precisos, estima que la reserva federal estadounidense no tendrá más remedio que inyectar masivamente liquidez en el sistema financiero. Esta perspectiva reaviva el debate sobre el papel de Bitcoin como reserva de valor frente a la expansión monetaria.
Arthur Hayes basa su análisis en varios indicadores técnicos del mercado de bonos. Los spreads de crédito se han ampliado estas últimas semanas, mientras que el mercado repo muestra signos evidentes de estrés. Estas tensiones recuerdan los prolegómenos de las crisis de liquidez de 2008 y 2020, cuando la Fed tuvo que intervenir de urgencia con programas de compra de activos.
El exjefe de BitMEX subraya que la Fed probablemente no comunicará abiertamente sobre este nuevo ciclo de flexibilización cuantitativa. El enfoque privilegiado pasaría por mecanismos técnicos menos visibles: expansión del balance a través de operaciones de repo inverso, ajustes de las facilidades de financiación, o modificaciones de las reservas bancarias obligatorias. Esta estrategia permite al banco central proporcionar liquidez sin admitir oficialmente un cambio de rumbo político.
El timing de estas intervenciones potenciales coincide con vencimientos cruciales en el mercado de la deuda estadounidense. Los volúmenes de refinanciación de la deuda pública alcanzan niveles récord, creando una presión estructural sobre la liquidez del sistema financiero. Hayes estima que esta dinámica forzará la mano de la Fed en los próximos meses.
Los anteriores ciclos de flexibilización cuantitativa han beneficiado sistemáticamente a los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas. Entre marzo de 2020 y finales de 2021, Bitcoin pasó de 5.000 dólares a más de 69.000 dólares, mientras la Fed inyectaba miles de millones en la economía. La correlación entre expansión monetaria y rendimiento de Bitcoin sigue siendo un hecho empírico difícilmente cuestionable.
Esta vez, el contexto difiere ligeramente. Los inversores institucionales disponen ahora de herramientas reguladas para exponerse a las cripto, especialmente a través de los ETF Bitcoin al contado aprobados en 2024. Estos vehículos de inversión facilitan la migración de capitales desde los mercados tradicionales hacia los activos digitales. Una nueva ola de liquidez podría por tanto difundirse más rápida y eficazmente hacia el ecosistema crypto.
Las altcoins también podrían beneficiarse de este repunte de liquidez, aunque Bitcoin conservaría probablemente su estatus de valor refugio privilegiado. Ethereum, con su transición hacia la prueba de participación y sus mecanismos de quema, presenta argumentos fundamentales sólidos. Los tokens vinculados a las finanzas descentralizadas podrían superar al mercado en un entorno de tipos bajos y búsqueda de rentabilidad.
La comunidad crypto observa atentamente cada declaración y decisión de la Fed. Las actas de las reuniones del FOMC, las intervenciones públicas de Jerome Powell, y los datos sobre el balance del banco central son objeto de análisis detallados. Los traders ya posicionan sus carteras en anticipación de un giro dovish, aunque sea discreto.
Los volúmenes de opciones Bitcoin con strikes elevados han aumentado significativamente estas últimas semanas. Esta actividad traduce expectativas alcistas a medio plazo. Los niveles de soporte actuales, en torno a los 90.000 a 95.000 dólares, parecen sólidamente establecidos, ofreciendo una base técnica favorable para un nuevo impulso.
El sentimiento del mercado permanece no obstante frágil. Cualquier confirmación de una crisis de liquidez mayor podría provocar primero un movimiento de risk-off brutal, con ventas indiscriminadas en todos los activos de riesgo. La reacción positiva a las inyecciones de liquidez intervendría en un segundo momento, una vez disipado el pánico inicial. Los inversores avezados se preparan para esta volatilidad potencial ajustando sus estrategias de gestión del riesgo.
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Charles Ledoux es un especialista en Bitcoin y en las nuevas tecnologías blockchain. Graduado de la Crypto Academy y minero de Bitcoin desde hace más de un año, ha escrito numerosas masterclass para formar a nuevos inversores en la industria, además de más de 2.000 artículos sobre el sector. Ahora, busca compartir su pasión por las criptomonedas a través de sus artículos en InvestX.
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