El cofundador de BitMEX, Arthur Hayes, ha sembrado dudas esta semana sobre la solvencia del emisor del principal stablecoin. Tether muestra reservas récord, pero según el ex-CEO, su exposición a activos volátiles podría comprometer la integridad del peg del USDT. ¡Más en InvestX!
En un análisis que ha tenido el efecto de una onda expansiva en X (antes Twitter), Arthur Hayes no se ha andado con rodeos respecto a la gestión del balance de Tether en el tercer trimestre de 2025. Según él, la empresa ya no se limita a su papel de emisor pasivo, sino que opera ahora como un fondo especulativo agresivo.
El núcleo de la inquietud reside en la estrategia de diversificación de Tether. Anticipando un giro de la Fed y una política monetaria más laxa, la firma ha asignado masivamente sus capitales hacia activos refugio y especulativos. Hayes sostiene que esta mecánica de cobertura, supuestamente destinada a compensar la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro (Treasuries), expone ahora al USDT a una volatilidad de mercado insostenible.
Las cifras están en el centro de esta batalla narrativa. Según la certificación de BDO para el Q3 2025, Tether dispone de un colchón de reservas excedentarias (el famoso «buffer») de 6,8 mil millones de dólares. Es esta cantidad la que garantiza la paridad 1:1 más allá de los 174,4 mil millones de USDT en circulación.
Sin embargo, el portafolio de Tether comprende aproximadamente 22,8 mil millones de dólares en USDT Tether Bitcoin Oro (acumulado). El cálculo de Hayes es frío e implacable: una corrección brutal del 30% sobre estos activos borraría matemáticamente el excedente de reservas. En este escenario bajista, los pasivos superarían los activos realizables, colocando técnicamente a la empresa en situación de insolvencia.
Si entonces se apoderara del mercado un pánico vendedor, provocando un bank run masivo, Tether podría encontrarse en la incapacidad de honrar todos los retiros, desencadenando potencialmente un crash sistémico sobre el conjunto del ecosistema cripto.
Frente a este escenario catastrófico, numerosas voces influyentes de la industria se han levantado para denunciar lo que califican como FUD (Fear, Uncertainty, Doubt). El analista Joseph, antiguo investigador en Citi, ha aportado un matiz crucial que el análisis de Hayes parece omitir: la distinción entre las reservas publicadas y el capital total de la empresa.
El grupo Tether no se limita a su balance público. Gracias a los tipos de interés elevados mantenidos desde 2023, la empresa se ha convertido en una auténtica «máquina de generar dinero», generando más de 10 mil millones de dólares de beneficios solo en el año 2025. Esta rentabilidad excepcional le confiere una solidez financiera muy superior a la de los bancos tradicionales, que operan a menudo con reservas fraccionarias mínimas.
Los defensores del USDT recuerdan que la empresa podría fácilmente cubrir un agujero en su balance recurriendo a sus fondos propios no distribuidos, estimados entre 30 y 50 mil millones de dólares, haciendo altamente improbable el escenario de una quiebra seca.
Aunque el riesgo de impago inmediato parece descartado por la liquidez masiva de que dispone Tether, este debate subraya la importancia crítica de la transparencia. En un mercado regido por la confianza, la más mínima duda puede amplificar la volatilidad.
Los traders deberán examinar con atención las próximas decisiones de la Fed en diciembre. Un mantenimiento de los tipos altos podría ejercer una presión bajista sobre las criptos, poniendo a prueba así la resiliencia del balance de Tether. Por el contrario, una bajada de tipos validaría la estrategia de acumulación de Bitcoin y Oro, propulsando potencialmente el mercado hacia un nuevo ATH y silenciando a los profetas del desastre.
Es el momento de aprovechar el Black Friday para asegurar tus USDT y tus BTC en la mejor wallet del mercado. Son 80$ en BTC de regalo por la compra de una wallet Ledger Stax ahora mismo:
En el mismo tema:
Charles Ledoux es un especialista en Bitcoin y en las nuevas tecnologías blockchain. Graduado de la Crypto Academy y minero de Bitcoin desde hace más de un año, ha escrito numerosas masterclass para formar a nuevos inversores en la industria, además de más de 2.000 artículos sobre el sector. Ahora, busca compartir su pasión por las criptomonedas a través de sus artículos en InvestX.
AVISO DE DESCARGO DE RESPONSABILIDAD
Este artículo se publica únicamente con fines informativos y no debe considerarse asesoramiento en inversiones. Operar con criptomonedas implica riesgos y es fundamental no invertir más de lo que pueda permitirse perder.
InvestX no se hace responsable de la calidad de los productos o servicios presentados en esta página y no podrá ser considerado responsable, directa o indirectamente, de cualquier daño o pérdida derivada del uso de un producto o servicio destacado en este artículo. Las inversiones en criptoactivos son, por naturaleza, arriesgadas. Se recomienda a los lectores realizar su propia investigación antes de tomar cualquier decisión y solo invertir dentro de sus posibilidades financieras. Este artículo no constituye asesoramiento financiero ni de inversión.
Advertencia sobre riesgos : Operar con instrumentos financieros y/o criptomonedas implica un alto nivel de riesgo, incluida la posibilidad de perder la totalidad o una parte de su inversión. Esto puede no ser adecuado para todos los inversores. Los precios de las criptomonedas son extremadamente volátiles y pueden verse afectados por factores externos como eventos financieros, regulatorios o políticos. El trading con margen aumenta significativamente los riesgos financieros.
Los CFD son instrumentos complejos y conllevan un alto riesgo de pérdida rápida de capital debido al efecto de apalancamiento. Entre el 74 % y el 89 % de las cuentas de inversores minoristas pierden dinero al operar con CFD. Antes de operar, debe asegurarse de comprender cómo funcionan los CFD y evaluar si puede permitirse asumir el alto riesgo de perder su dinero.
Antes de decidir operar con instrumentos financieros o criptomonedas, es fundamental estar completamente informado sobre los riesgos y costos asociados con las transacciones en los mercados financieros. Debe analizar cuidadosamente sus objetivos de inversión, su nivel de experiencia y su tolerancia al riesgo. Si es necesario, consulte con profesionales financieros. InvestX.fr/es y la aplicación InvestX pueden proporcionar comentarios generales que no deben considerarse asesoramiento financiero o de inversión. Para cualquier duda, consulte a un asesor financiero independiente.
InvestX.fr/es no se hace responsable de errores, inversiones inadecuadas, inexactitudes u omisiones, y no garantiza la precisión o integridad de la información, textos, gráficos, enlaces u otros elementos presentes en este sitio. Algunos de los socios presentados en este sitio pueden no estar regulados en su país. Es su responsabilidad verificar la conformidad de estos servicios con las regulaciones locales antes de utilizarlos.
